欧央行今晚或为9月降息铺路，欧元“未战先怯”跌至两个月低点

在全球央行掀起新一轮降息潮时，下一个宣布调降利率的会是欧央行还是美联储？

目前主流机构观点认为，欧央行9月降息的概率更大。法国兴业银行则预计，欧洲央行将在7月议息会议上调整其前瞻指引，为9月降息10基点铺路。

25日，投资者的目光聚焦在欧央行议息会议上。6月欧央行行长德拉吉（Mario Draghi）曾在辛特拉央行行长论坛上表示，如果通胀没有达到目标，欧央行将考虑更多的刺激政策，包括降息和资产购买。他预计未来几个季度经济指标的疲软状况将持续，并重申当危机出现时欧央行将利用职权范围内的所有灵活性工具来履行职责，应对任何挑战。

24日公布的德国、法国和欧元区制造业PMI指数全线不及预期，欧元区出口订单出现自2011年11月以来的最大降幅,多数分析认为，这暗示全球经济放缓和贸易形势恶化对欧洲经济复苏的负面影响有所加深。

IHS Markit首席经济学家威廉姆森(Chris Williamson)表示，制造业已成为令人担忧的问题，地缘政治忧虑、英国脱欧、日益加剧的贸易摩擦，尤其是汽车行业不断恶化的表现，使制造业陷入更深的衰退，欧元区经济前景十分黯淡，且普遍预期是未来一年还将更加艰难。

此外欧元区6月CPI报1.2%，依然远离2%的设定目标，这些都满足了德拉吉口中实施刺激计划的条件。欧元隔夜利率平均指数(EONIA)显示，欧洲央行宣布降息10个基点的概率接近50%。

德国贝伦伯格银行经济学家汉斯（Florian Hense）在研报中指出，为了应对经济增长疲软和通胀低迷的问题，除了前瞻指引和降息外，欧央行预计将从今年第四季度开始的12个月内启动约400亿欧元的资产购买计划。

欧央行首席经济学家莱恩（Philip Lane）本月2日在芬兰赫尔辛基出席欧洲经济货币联盟大会时表示，有证据表明，欧央行一揽子货币政策在应对过去几年欧洲经济形势变化中起到了良好的效果。而政策工具的有效性说明，如果需要实现新的目标，需要实施更为宽松的货币政策。这或许意味着在正式降息并构造全新货币政策框架前，欧央行倾向于先释放信号。

凯投宏观首席欧洲经济学家肯宁厄姆(Andrew Kenningham)对未来欧央行降息效果持谨慎态度，他认为这不足以让通胀回到接近目标的轨道，10个基点的利率变动也不能真正改变目前的经济局面。相对而言欧央行管委会更希望传递出自己政策工具的选择还有很多的信号，这可能对货币边际效应产生一定影响，但还远远不够。

截至第一财经记者发稿时，欧元/美元交投于1.1130附近，徘徊于两个月低点附近。

北京时间今晚（25日）19点45分，欧洲央行将公布利率决议和货币政策声明，随后德拉吉将发表讲话。