三星、LG电子业绩高于市场预期，但韩企隐忧仍存

近日，韩系科技巨头陆续公布了第三季度的业绩展望，在韩日贸易摩擦等外部环境恶化的背景下，均显示高于市场预期的利润。

根据8日三星电子公布的第三季度业绩展望称，其预计第三季度营业利润为7.7万亿韩元，同比下降56.18%；合并营收预计为62万亿韩元，同比下降5.29%，虽然从同比增幅来看，仍处在下滑的趋势下，但跌幅均相较去年同期有所缩小，且好于韩国十大证券公司分析师预测的平均预计营业利润的7.1万亿韩元。

而在同期公示的LG电子的业绩则更加乐观，根据该公司给出的第三季度业绩展望，其预计第三季度营业利润为7811亿韩元，同比上涨4.3%；合并营收预计为15.7万亿韩元，同比上涨1.5%，不仅超过分析师平均预计营业利润6055亿韩元，销售额达到历年同季度的最高值。

值得注意的是，虽然两家公司均未公布各个事业部门的利润及销售情况，但韩国券商方面认为，两家公司均能够高于预期背后，是两家企业的消费产品销售情况良好，以及公司内部对于生产成本的控制加速，有效抵消了因外部环境不稳定而导致的负面因素。

根据韩国新韩证券推出的分析报告显示，由于为三星电子贡献2/3利润的芯片部门，受到贸易局势不稳定、芯片价格回落及需求不稳定的影响，低迷局面仍在持续，但与此同时，DRAM的需求正在复苏，且受到日本对韩关键原材料出口进行限制，导致其价格停止连续10个月的跌落态势。

此外，上述报告还指出，三星电子推出新款旗舰智能手机Galaxy S10在全球多个市场获得较好的反响，其中在韩国本土上市25日销量超过100万台，突破了此前的销售记录，也为三星电子贡献了一定的利润率。

针对LG电子，新韩证券认为消费家电（H&A）部门的季度销售额将首次突破5万亿韩元，突破历史最高点，此外曾连续18个季度亏损的智能手机（MC）部门的亏损情况，受到V50 ThinkQ销售量高于预期的影响，将有较大幅度的改善，并在今年年底或明年年初重返盈利，而LG电子将智能手机工厂从韩国本土搬迁至越南，并关闭韩国本土工厂，也被认为是LG电子盈利情况改善的重要原因之一。

值得注意的是，虽然两家企业在业绩展望中并没有提及与中国市场相关的内容，但两家企业近期在中国市场动作频繁。

此前，三星电子宣布关闭位于惠州的智能手机工厂，该工厂也是三星电子在中国的最后一个智能手机工厂，该工厂为三星电子生产约1%~2%左右的产能，对此三星电子负责人称该公司已停止在中国生产手机产品，原因是来自中国国内竞争对手的竞争日益激烈，与此同时，LG电子也被传将出售位于中国地区总部“双子座大厦”；另外，市调企业DSCC统计今年全球显示器的生产力（CAPA），中国占比为46％，几乎是韩国（24％）的2倍，导致在智能手机及消费者家电后，中韩两国企业在显示器方面也出现较为激烈的竞争态势，一度导致三星及LG两家企业的显示器部门出现高管辞职、人员调整及减产措施。

在贸易保护主义的崛起、以及围绕在韩日两国间的贸易争端及材料出口限制的情况下，韩系科技企业的未来并不明朗，新韩证券分析师李先烨指出，从目前来看，DRAM价格的止跌与生产量的短暂下降不无关联，但本质上的需求还没有巨大的突破点，这种临时性的措施是否将会成为业绩止跌的利器，还需要有更长的时日观察。

不过，一位要求匿名的韩国科技企业高管告诉第一财经记者，从目前来看，如果单纯从性价比出发，韩国企业很难与中国企业对抗，但在生产一体化及品牌定位方面上韩国企业仍有优势，因此下一步将选择通过品牌转型，主要在华开展针对高端产品的研发，以及产业链升级等方向的工作。“例如推出高端子品牌、将销售人员转化为针对企业（B2B）方面的人员，将更多的资本投入至初创企业的投资，都是韩系企业可选的选项。”