“活久见”，美原油降为负值！A股石油股走低，航运概念普涨丨牛熊眼

受国际原油市场巨震影响，A股今日开盘后，石油股下挫，粤桂股份、海南矿业、洲际油气跌幅居前；航运概念则涨幅居前，中远海能、招商轮船等多股走强。

美国东部时间4月20日下午，WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元，跌幅305.97%，报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。不过，目前WTI 6月原油期货交易价格仍处于20美元以上，全球基准布伦特原油交易价格目前也仍以超过25美元的价格交易。

面对历史最低油价，美国总统特朗普表示，考虑购买7500万桶原油用于该国战略储备，把储备库存“买满”。

分析认为，新冠疫情在全球的爆发对原油需求端造成了毁灭性打击，加之此前生产过剩，导致供给远远大于需求，原油存储空间接近爆满却无处可消耗。因此，生产商面临无处存储原油的困境，只能倒贴钱把过剩原油运走。

油价暴跌，对于油气产业链上游属于利空，对于航运航空等则是利好。

油服、炼化

中国国际金融认为，短期来看，国有油气公司在低油价环境下，压减油服公司服务价格、油田管理价格的压力间接地有望相对减轻，以轻资产运作为优势的民营油服公司如安东油田服务和华油能源亦有望间接受益。

申港证券表示，市场估计疫情的影响至少持续到下半年，需求持续低迷加之仓储物流接近饱和短期影响库存消化。长期看美国页岩油企受低油价的压力或进入破产潮，页岩油的挤出可能提振油价缓步回归，但其次级债市场潜在经济危机风险，届时世界需求将受二次冲击。民营大炼化如恒力、恒逸、荣盛以及传统炼化企业如中石化、华锦、上海石化等公司将受益。

航空、航运

中泰证券表示，复盘油运行业历史周期可以发现，需求端因素相较供给端不确定性更高。虽然大级别周期通常需要供给端和需求端的共振催化。但在供给收紧的时间里，海运一般不会出现下行周期。当前运价已接近2008年高位，但相较2007/2015年海运周期中中远海能/招商轮船5倍以上PB，存在明显上行空间。而从PE角度看，目前股价对应5-6 万运费下的企业业绩，保障了油运标的的安全边际。相关个股：中远海能、招商轮船等。

对外经济贸易大学一带一路能源贸易与发展研究中心主任董秀成表示，航空公司主营业务成本燃油居多，一旦价格下调，各航空公司的主营业务成本也会得到大幅消减，从而提高净利润。