从代运营到自己做品牌，买下GAP中国业务的宝尊是什么来头？

去年，有媒体报道称，Gap集团要出售其在中国的业务。传闻沸沸扬扬传了一年有余，如今这个交易算是最终敲定。宝尊电商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）在11月8日发布公告接盘这项业务。

据相关公告，宝尊电商旗下全资子公司White Horse Hongkong Holding Limited，与Gap Inc.和Gap (UK Holdings)Limited达成股份购买协议，以收购全面负责运营Gap大中华区业务的两家运营实体。截至2022年7月30日，前述The Gap, Inc.的全资附属公司Gap上海的未经审核经调整资产净值约为人民币3.01亿元。

目前该协议已完成签署，股价交易对价为4000万美元。视协议最终调整情况，该次交易总交易金额不高于5000万美元。“如果按照协议里说的十年合约，这个价格不算贵。” 鞋服行业独立分析师程伟雄认为。

按照宝尊电商的计划，作为推动可持续增长战略计划的一部分，公司已将宝尊品牌管理（BBM）建立为一个新的业务线，旨在利用其主导技术组合为品牌服务。宝尊董事长兼首席执行官仇文彬表示：“此次收购加速了我们向技术驱动型全渠道商务企业的发展。凭借Gap在大中华区的品牌资产和巨大规模，BBM将从更高的起点开始，大规模弥合数字商务/实体鸿沟，并完成零售业很少有人做的事情。”

宝尊电商官网显示，公司于2007年成立于上海。2015年5月宝尊电商在美国纳斯达克（NASDAQ）上市，2020年9月在中国香港完成二次上市。公司的主业是电商服务，为品牌商提供IT解决方案、网店运营、市场营销、客户服务及仓储配送等电商服务。

公司创始人仇文彬是宝尊电商的最大股东，而阿里巴巴则是宝尊电商外部最大的股东。2021年，阿里巴巴旗下的物流部门菜鸟又以2.179亿美元收购宝尊电商旗下从事仓储和配送的子公司宝通30%的股份。在外界看来，这加深了双方的联系，也使得宝尊电商更依赖阿里系。

在品牌电商服务行业，宝尊电商的市场份额处于头部地位。根据艾瑞《2017中国品牌电商服务行业研究报告》显示，早在2017年，公司就以25%的市场份居行业龙头。随着未来行业竞争加剧，马太效应显现，公司身处电商行业的成长性赛道且为细分领域隐形冠军，还有进一步提升市场份额的能力。

今年8月，宝尊电商公布了截至2022年6月30日的第二季度财报。数据显示，公司总净营收为21.52亿元，同比增长26.3%；净利润1.2亿元，同比增长78.6%。

记者注意到，此次收购并未提振宝尊电商的股价。今日开盘后，宝尊电商港股价格下跌近4%。

近两年，随着国潮的兴起，国外大众休闲品牌已不如十年前那么吃香。一些品牌在中国发展不温不火，但一些具有知名度的海外品牌也成为了中国公司的收购标的。2020年9月，一家名为中科通融的私募股权投资公司收购荷兰快时尚品牌C&A中国业务。C&A 1841年创立于荷兰，主要销售价格亲民的男女及童装，业务遍及全球21个国家。2007年4月，C&A进入中国市场，但截至出售中国业务前，C&A在中国22个城市仅剩有66家门店。4个月后，中科通融又买下了法国服装零售巨头博马努瓦（Beaumanoir）集团旗下品牌Cache Cache中国业务的多数股权。Cache Cache于2005年进入中国市场，第一间店铺开在上海，在巅峰时期的2015年，其门店数量曾突破1000家。此后，Cache Cache门店数量锐减至出售前的550家，且这些门店主要分布在三四线。

业内人士认为，相较而言，同行的并购更具备意义，也更能发挥协同优势。安踏09年收购FILA大中华区业务，此后经过多年运营成功的案例被视为本土企业收购外资品牌成功的范本。而此次宝尊电商收购Gap，未来走向如何还有待观察。