防财务造假、扩养老金投资范围，上交所总经理蔡建春提了这些建议

严防上市公司财务造假、央企如何更好利用资本市场做优做大、扩大个人养老金可投资范围……这些市场关心的问题也成为今年全国两会代表委员的关注点。

在两会期间，全国政协委员、上海证券交易所（下称“上交所”）总经理蔡建春准备了三个提案：一是关于建立信息互通机制，严防上市公司财务造假的提案；二是关于央企更好利用资本市场做强做优做大的提案；三是关于推动指数基金纳入个人养老金配置范围的提案。

其中，关于严防上市公司财务造假方面，蔡建春建议，利用大数据、互联网和人工智能等科技手段，设立打击资本市场财务舞弊的大数据平台，建立打击资本市场财务舞弊跨部门定期沟通会商机制，更好推动资本市场高质量发展。

同时，为更好促进个人养老金发展，蔡建春建议，有关部门将指数基金纳入个人养老金可投资产品类别，扩大个人养老金可投资范围。

建议建立信息互通机制防财务造假

当前，在全面实行股票发行注册制的背景下，信息披露是注册制的核心，对上市公司财务信息真实性的监管提出了更高要求。

蔡建春表示，一直以来，财务造假是影响资本市场健康发展的顽疾，其动机和手法各异，隐蔽性强，并且呈现出日益复杂的态势。对上市公司的历史、业务和行业等大数据与财务经营信息进行交叉比对，是发现财务舞弊线索的有效方式。上市公司生产经营涉及银行、税务、海关等多方面，其消耗的水电煤用量等信息亦是判断生产经营真实性的重要依据。

例如，货币资金余额是否与银行存款数据相吻合，资金流向是否与货物、票据流向相一致，净利润水平是否与税务数据相对应，经营数据是否与水电煤实际耗量相匹配，出口业务收入是否与海关报关数据相一致等。

在蔡建春看来，加强各部门间的信息共享，整合与上市公司相关的大数据信息，既可以提高证券监管部门精准打击上市公司财务造假等违法行为的能力，也是提高上市公司质量的有效举措。

对此，蔡建春提出两个方面的建议：一是建立打击资本市场财务舞弊的大数据平台。利用大数据、互联网和人工智能等科技手段，实现财政、税务、海关、金融、市场监管、行业监管、地方政府、司法机关等单位的信息共享，打通银行、海关、电力、社保、税收等行业监管数据，专项用于打击资本市场财务舞弊等违法行为。证券监管部门在发现疑点后，向大数据平台提交可疑主体名单，将财务信息与大数据平台的各类信息进行交叉比对，核查验证是否存在财务舞弊等违法行为，系统性提升财务造假的识别能力。

二是建立打击资本市场财务舞弊跨部门定期沟通会商机制。证券监管部门与国家发展改革委、银保监会、税务总局、海关总署等部门定期召开会议，通报打击资本市场财务舞弊相关工作情况，研究信息共享工作中的难点和问题，形成解决方案并协调推进。

建议推动央企专业化、产业化战略性重组整合

党的二十大报告指出，要深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。

目前，央企控股上市公司总资产占A股全市场近六成，营业收入占比超五成，净利润占比近六成，被称为A股市场重要的压舱石和稳定器。

三年来，沪市央企收入、净利润的年均复合增速中位值分别达到9.33%和8.23%。其中，2021年，沪市央企控股上市公司合计实现营收26.06万亿元、净利润2.52万亿元，最新市值合计超24万亿元，近10年累计分红5.5万亿元。

但相关上市公司的市场表现不理想。与5年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，低于全市场1.6倍的平均水平。

“整体估值水平没有很好反映近年来央企总体经营稳健、资产质量较好、发展较快等特点，不仅制约了央企利用资本市场的能力和空间，也不利于资本市场的自身建设和高质量发展。此外，央企还可以依托资本市场更为高效地实施专业化产业化整合，搞活体制机制，实现高质量发展。”蔡建春称。

蔡建春认为，这些问题不仅制约了央企利用资本市场的能力和空间，也不利于资本市场的自身建设和高质量发展，有必要在相关部委的共同推动下，积极采取各项措施，引导市场各方凝聚共识、形成合力、攻坚克难。

为此，蔡建春建议在四个方面重点推进：一是进一步加强央企利用资本市场做优做强的力度和精度，大力提升其在科技创新领域的龙头牵引作用，服务国家创新驱动发展战略；二是鼓励央企充分运用资本市场工具，特别是公募REITs、科创债等资本市场新产品，盘活存量；三是促进央企估值水平合理回归；四是推动央企专业化、产业化战略性重组整合，充分发挥产业链龙头地位的央企上市公司作用。

建议将指数基金纳入个人养老金配置范围

2022年11月4日，人社部等五部门联合印发《个人养老金实施办法》。同日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，对个人养老金投资公募基金做出明确规定。

不过，当前，我国个人养老金整体规模较小，缴存意愿有待提升，权益类可投资产品有限，投资收益有待提高。

“指数基金是个人养老金配置权益资产的合适工具之一。”蔡建春的理由在于，一方面，指数基金具备风险分散、投资成本低廉、持仓公开透明等多方面优势；另一方面，指数基金产品种类不断丰富、市场流动性持续提升、投资环境逐渐改善，为个人养老金入市创造了良好条件。

截至2022年底，全市场共有超过1800只指数基金，合计规模近2.5万亿元。指数基金产品目前已涵盖股票、货币、跨境、债券、商品五大类品种，股票指数基金涵盖各种行业、主题和策略。

“综合考虑我国养老保险制度与证券市场特点，为更好促进个人养老金发展，建议有关部门将指数基金纳入个人养老金可投资产品类别，扩大个人养老金可投资范围。”蔡建春称。

对此，上交所也表示，将进一步完善以长期投资、价值投资、理性投资理念为主的指数化投资生态，促进多层次资本市场长期健康稳定发展。

具体举措上，上交所介绍称，首先，围绕国家战略布局，加快构建中国特色指数体系，包括加快建设服务制造强国、航天强国、交通强国、数字中国等战略部署的指数体系，加强构建以央、国企为代表的蓝筹指数体系，进一步丰富可持续发展指数体系等；其次，加快培育具有长期投资、价值投资、理性投资理念的投资主体，壮大社保、养老金等各类中长期投资力量，鼓励通过指数化投资方式进行资产配置；三是吸引更多境外资金通过本土指数配置中国优质资产，推动本土核心宽基指数于境外市场的衍生品落地，完善本土指数境内外市场指数化投资生态。