ST通葡公布定增后大涨被问询，主要目的或还是为了还债

刚刚因为公布定增消息而大涨的ST通葡（600365.SH）就在当晚（7月11日）收到了上交所的问询函。在问询函中，监管部门要求ST通葡解释前实控人违规担保的后续解决方案，以及3.4亿定增资金的来源。

值得注意的是，近年来，ST通葡虽然挂着葡萄酒的牌子，但营业收入中，电商平台的收入已经是酒类行业收入约18倍之多，而更像是一家电商企业。但在募集资金投资计划汇总，只有2442万用于电商平台升级，而1.2亿用于葡萄酒厂房建设项目、另有2亿元用于补充流动资金和偿还负债。

7月10日晚，ST通葡发布2023年度向特定对象发行股票预案，拟向控股股东安吉众虹管理咨询合伙企业（下称 安吉众虹）发行股票，发行股票数量不超过约1.28亿股（含本数），募集资金总额不超过约3.39亿元。

ST通葡本次向特定对象发行的发行对象为安吉众虹，后者也是目前ST通葡的实际控制人，发行价格为2.64元/股。按照本次发行股票数量的上限计算，本次发行完成后，安吉众虹及其一致行动人吴玉华、陈晓琦实际控制ST通葡35.16%股份。

定增公布的次日，ST通葡股价迅速涨停。但这也引起了监管部门的注意，因为此次发行对象安吉众虹为2021年2月成立的合伙企业，主营业务为对外投资，但其2023年6月末净资产约380万元，而后续却要以3.4亿元现金认购ST通葡定向发行的股份。

因此关注函要求ST通葡说明安吉众虹认购公司发行股份的详细资金来源和具体安排。如果涉及外部融资的，还要进一步说明具体情况，以及是否存在利用本次收购的股份向银行等金融机构质押取得融资的情形或后续安排。

今日开盘后，ST通葡股价先跌后涨，截至记者发稿时上涨1.64%。

ST通葡也是国内老牌的葡萄酒企业，也是中国甜型葡萄酒的代表及生产基地，不过近年来随着国产葡萄酒市场表现低迷，ST通葡开始发展电子商务平台业务。

2022年ST通葡实现营业收入8.2亿元，同比增加21%；但归母净利润由盈转亏，亏损5189.5万元，同比下降1478.6%。业务结构上，酒类行业收入4305.2万元，电商平台收入7.7亿元，其中主要销售的是白酒，约6.8亿元。

2023年一季度，ST通葡实现营业收入约2.3亿元，同比下降5.3%；归母净利润为-903.2万元，同比下降126.6%，情况并未好转。

但在此次募集资金用途中，绝大部分资金用于还债和葡萄酒项目，因此外界也有诸多疑问。

在葡萄酒厂房建设项目上，ST通葡计划新建高端葡萄酒厂房，主要用于生产冰葡萄酒和晚收葡萄酒，项目建设期为36个月。ST通葡认为目前公司欠缺原酒发酵设备，所使用的原酒其中一小部分为直接对外采购，剩下的大部分原酒系租用发酵站制作，本项目实施后有望大幅改善前述情形；同时新建项目以生产高端酒庄酒为主，有助于公司占有高端消费市场。

目前国内葡萄酒行业仍处低迷状态，我国规模以上葡萄酒企销售收入从2018年的288.5亿元，下降至2022年的91.9亿元。2023年1月至3月，国内葡萄酒产量累计值为3.6万千升，同比减少26.5%。

另一方面，大部分募资资金还是计划用于还债和补充流动资金，截止2022年末，ST通葡合并资产负债率为64.90%，流动负债占负债总额之比超过80%，因此ST通葡拟使用本次募集资金中的2亿元用于此。

知趣咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，ST通葡葡萄酒业务体量有限，整体市场竞争力并不强，特别是当下葡萄酒市场表现低迷，单纯扩大经营可能会进一步拖累企业业绩，定增的主要目的不排除是为了摆脱财务困境。

香颂资本执行董事沈萌也认为，此次定增或许更多还是为了改善ST通葡的资产负债结构，定增计划里已经提到了大部分金额是用于偿债改善现金流，只不过为了让定增方案更符合支持产业发展的要求，所以也有部分资金用于核心主业的建设。