安永发布《2023年上半年中国海外投资概览》

摘要

1. 2023年上半年，中国全行业对外直接投资753.6亿美元，同比增长9.6%；非金融类对外直接投资622.9亿美元，同比增长14.8%，其中对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资115.7亿美元，同比增长15.4%[1]。

2. 上半年中企宣布的海外并购总额仅为117.3亿美元，为十年同期最低，同比下降14%；宣布的交易数量为224宗，同比下降13%，其中二季度宣布的交易宗数环比大幅下降33%，为近年来单季新低[2]。

从行业角度，按金额计电力与公用事业跃升为第一大热门行业，金融服务业和先进制造与运输业分别位列二和三，前三大行业占总额比例达54%。电力与公用事业逆势大幅增长；按交易数量，前三大热门行业为科技、媒体和娱乐以及通信业、先进制造与运输以及金融服务业，占总量的58%。

从区域来看，拉丁美洲本期宣布的并购额最大，本期各大洲中仅有拉丁美洲和大洋洲交易金额录得增长，交易数量仅有北美洲录得增长。

3. 对外承包工程新签合同额946.7亿美元，同比下降8.6%；完成营业额707.3亿美元，基本持平[1]。

安永认为，今年以来，中国经济社会已全面恢复常态化运行，上半年经济增长5.5%[3]，基本符合预期，企业“走出去”动能也进一步增强，对外直接投资保持增长态势。今年下半年即将举办的第三届“一带一路”国际高峰论坛、首届中国国际供应链促进博览会等活动也将进一步为中企的国际化发展提供交流合作平台。

此外，近期中国政府发布了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，其中明确提出要“鼓励民营企业拓展海外业务，积极参与共建‘一带一路’，有序参与境外项目”，并提出将“更好指导支持民营企业防范应对贸易保护主义、单边主义、‘长臂管辖’等外部挑战。强化部门协同配合，针对民营经济人士海外人身和财产安全，建立防范化解风险协作机制。”安永认为这必将为民营企业大胆“走出去”提供更多信心和保障，随着中国经济继续向好发展，今年下半年中企“走出去”有望提速。然而，出海企业也需警惕一些外部环境的挑战，如国际市场需求持续放缓，全球经济复苏弱于预期，外国直接投资审查趋严的趋势仍在持续，以及人民币近期波动较大也需加强关注汇率风险等。

一、对外直接投资：对外直接投资继续保持稳定增长，“一带一路”沿线增速较快[1]

数据显示，2023年上半年中国全行业对外直接投资753.6亿美元，较去年同期增长9.6%；其中非金融类对外直接投资622.9亿美元，同比增长14.8%。对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资115.7亿美元，同比增长15.4%，占同期总额的18.6%，主要投向东盟、阿联酋、哈萨克斯坦和俄罗斯等国家和地区。

二、海外并购：拉美地区并购金额逆势大幅上涨，二季度海外并购数量骤降至近年单季新低[2]

2023年上半年，中企宣布的海外并购总额仅为117.3亿美元，为近十年同期最低，同比下降14%。上半年宣布的交易数量为224宗，同比下降13%；二季度宣布的交易宗数环比大幅下降33%，为近年来单季新低。

1. 行业分析

2023年上半年，按并购金额计，前三大热门行业为电力与公用事业，金融服务业以及先进制造与运输业，共占总交易额的54%。其中，电力与公用事业大幅增长438%，金融服务业和房地产、酒店与建造也录得一定增幅。今年二季度宣布大型交易包括1）中企收购位于秘鲁的两家配电业务和能源服务公司（合计约29亿美元），此项投资将帮助该中企扩大并巩固拉美市场；2）中企收购英国某房地产投资信托基金（约10.3亿美元）。

按交易数量计，热门行业为TMT、先进制造与运输业和金融服务业。TMT继续成为第一大热门行业，宣布了69笔交易，占总交易量超三成，远超其他行业。

2. 区域分析

拉丁美洲：中企在拉丁美洲宣布的并购金额在近十年首次排名第一，达到32亿美元，同比增长1,737%。近年来，中国在拉美的“朋友圈”不断扩大，今年上半年巴西总统访华；洪都拉斯与中国建交，其总统首次访华；中国与阿根廷签署了共建“一带一路”合作规划；这些都促使中拉经贸关系不断推进。此外，今年下半年还将在北京举办第十六届中拉企业家峰会，预计将进一步推动中拉企业的交流与合作，实现共赢发展。预计今年拉美主要国家中墨西哥、秘鲁、巴西经济将分别增长2.6%、2.4%和2.1%，领先其他拉美国家，阿根廷经济将衰退2.5%[4]。

欧洲：中企在欧洲宣布的并购金额为29.6亿美元，为近十年同期新低，同比下降44%；宣布的交易数量61宗，同比下降24%。超四成并购金额投向金融服务业，其他热门行业还包括采矿与金属业和房地产、酒店与建造业；主要目的地为英国和德国，并购金额分别逆势上涨117%和91%，两国合计并购金额占中企在欧洲宣布的并购总额的86%。近期中欧高层互访频繁，中国在经贸方面十分重视欧洲市场。今年6月，中国总理李强就任后的首次出访选择了德国和法国，德法两国也均表示反对任何形式的“脱钩”，并且欢迎中国企业前往投资。未来，中国将与德法两国深化在汽车制造、高科技、新能源、数字经济、半导体等领域的合作。2023年，欧洲国家整体经济增长疲弱，通胀水平依然较高，欧元区预计今年仅增长0.9%，远低于全球平均的3%，尤其是德国预计将衰退0.3%[4]。

北美洲：中企在北美洲宣布的并购金额为19.5亿美元，同比减少28%；宣布的交易数量49宗，同比增加11%。北美洲是本期唯一交易数量有所增长的大洲，虽然同比并购金额有所下降，但交易活跃程度有增无减，其中TMT行业交易量大幅增长150%，主要投向软件开发和电子元件等领域。中企在医疗与生命科学和TMT行业的并购额占中企在北美洲并购总额的75%。目前，美国通货膨胀率已降至3%左右[5]，据预测，美国经济今年将增长1.8%，消费者支出增长强劲，IMF在其7月最新预测中将美国经济预期上调了0.2个百分点（较4月预测）[4]。

亚洲：中企在亚洲宣布的并购金额为16.3亿美元，同比下降61%；宣布的交易数量87宗，同比下降3%。亚洲前三大并购目的地为越南、新加坡和日本，合计占总并购金额的64%，其中对越南投资逆势上涨，投资金额和数量增幅都超过200%。整体来看，中企在东盟的并购活跃度有所上升，并购数量同比增长35%。中企在亚洲并购的主要行业为房地产、酒店与建造业，金融服务业和先进制造与运输业。在亚洲国家中，预计印度和东盟五国[6]将在今年分别增长6.1%和4.6%，其中菲律宾和越南将分别以6%和5.8%的经济增长领跑东盟[4]。

大洋洲：中企在大洋洲宣布的并购金额为13.9亿美元，同比上涨225%，主要投向澳大利亚的采矿与金属业，房地产、酒店与建造业和消费品行业。

非洲：中企在非洲宣布的并购金额为6.1亿美元，同比减少24%，主要投向南非和埃及的先进制造与运输业。二季度的主要交易为中企收购南非某水泥生产商，是该企业积极推进海外发展战略，布局新兴市场的又一关键举措，预计将强化其在该区域的领先地位。中国已成为非洲第四大投资来源国，并保持非洲第一大贸易伙伴国地位[7]。近期，第三届中非经贸博览会在中国成功举办，签约成果和数量为历届之最，中非经贸合作正迈向高质量发展新台阶。预计今年东非国家将保持较高经济增长，如埃塞俄比亚、肯尼亚、坦桑尼亚将分别增长6.1%、5.3%和5.2%[4]。

三、对外承包工程：对外承包工程新签合同额持续下降，完成营业额基本持平[1]

2023年上半年，中企对外承包工程新签合同额946.7亿美元，同比下降8.6%，在“一带一路”沿线国家和地区新签合同额476.4亿美元，同比下降8.8%，占同期总额的50.3%。中企对外承包工程完成营业额707.3亿美元，基本持平，在“一带一路”沿线国家和地区完成营业额400.8亿美元，同比增长4.4%，占同期总额的56.7%[1]。二季度中企在海外新签EPC大项目包括：1）阿联酋某单体公寓建设项目（总投资约10.07亿美元）；2）东非原油外输管道项目（合同金额约8.06亿美）；3）沙特某石化工程总承包项目（合同金额约7.2亿美元）；4）埃塞俄比亚工业园项目（合同金额暂约6亿美元）[8]。

注：

[1] 资料来源：中国商务部

[2] 资料来源：Refinitiv、Mergermarket，包括香港、澳门和台湾的对外并购交易，数据包括已宣布但尚未完成的交易，于2023年7月5日下载；安永分析

[3] 资料来源：中国统计局

[4]资料来源：《世界经济展望报告》更新，国际货币基金组织（IMF），2023年7月；《世界经济展望报告》，国际货币基金组织（IMF），2023年4月

[5]资料来源：美国劳工部，2023年6月数据

[6]注：东盟五国包括马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾和新加坡

[7]资料来源：中国政府网

[8]资料来源：公开信息整理

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