券商晨会观点速递

①中金：高温超导带材有望迎来规模化应用时代

中金公司研报表示，当前高温超导带材尚未得到大规模商业化应用的主要原因在于带材大规模制备技术尚不成熟以及生产成本较高。我们认为随着高温超导带材厂商持续扩产、带材生产技术逐步成熟、带材价格有望大幅下降，我们预计YBCO超导带材单位价格有望从当前的~167元/(KA*m)大幅降低至2028年的~21元/(KA*m)，与Nb3Sn低温超导带材基本平价并大幅低于铜缆，高温超导带材有望迎来规模化应用时代。

②中信建投： OpenAI“超级对齐”取得进展，由弱到强泛化实现AI可控

中信建投研报表示，12月15日，OpenAI“超级对齐”团队发布了成立以来的首篇论文，开辟了对超级模型进行实证对齐的新研究方向。OpenAI认为，比人类聪明得多的人工智能（超级智能）可以在未来十年之内发展出来，然而如何正确的引导和控制超人的人工智能系统仍然没有得到很好的解决，解决AI的可控问题对于如何确保最先进的人工智能系统始终安全并造福人类至关重要。在最新的研究中，OpenAI实现了从弱模型监督强模型的任务,OpenAI使用GPT-2 模型来激发 GPT-4 的大部分能力，使其达到接近 GPT-3.5 级别的性能。实现了“弱到强泛化”（Weak-to-strong generalization），即让小模型监督大模型，为“超级对齐”提供了切实可行的技术路线。预期OpenAI将在“超级对齐”研究中取得持续突破，我们看好安全可控下的大模型行业发展前景。

③中信证券：外资中长期或重回持续增持人民币债券资产的趋势

中信证券研报表示，截至2023年11月，境外机构已连续三个月增持人民币债券资产，且11月当月的增持规模创2018年以来新高，其中国债、政金债和同业存单的持仓规模均有显著提升。究其原因，“票息+汇兑”的综合收益成为了提升人民币配置价值、促使境外机构增持的关键。展望未来，支撑境外机构持续增持人民币债券资产的积极因素更多，外资中长期或重回持续增持人民币债券资产的趋势。

④华泰证券：交运淡季运投收缩；中小航司客座率较优

华泰证券研报分析，11月民航传统淡季，航司普遍环比收缩运力，运营指标有所回落，中小航司客座率表现相对较好。目前行业淡季，高频数据或难以形成催化，不过1Q24或将借助春运和公商务回暖。中长期我们认为民航供需结构改善及经济舱全票价改革逻辑不变，国际航线恢复有望提升航司飞机利用率，优化国内航线供需结构。建议关注景气度持续向上的航空板块。