锂价下跌冲击成本线，部分锂盐股去年业绩预亏

锂盐价格大幅下跌，锂盐上市公司2023年的业绩下降幅度，也远超市场预期。

公开数据显示，截至2月7日，锂盐行业14家披露了业绩预告上市供公司，业绩全部出现预减，其中4家预亏。

过去一年间，国内碳酸锂价格猛烈下跌，市场均价由年初的50万元高位，跌至年末的10万元以下，全年跌幅超过80%，对全体企业毛利率造成巨大冲击。

中粮期货研究院研究员余雅琨认为，锂产业从上游矿产到中游材料下游电池均处于过剩状态，新能源行业面临洗牌，部分产能转为无效产能，这部分的补库预期也将消失。

业绩大幅预减

整体看来，锂盐上市公司净利下降幅度继续扩大。其中，金圆股份（000546.SZ）、吉翔股份（603399.SH）、江特电机（002176.SZ）、西藏珠峰（600338.SH）已经出现实质性亏损。

业绩预告显示，金圆股份预计2023年实现营业收入27亿元~30亿元，同比下滑约50%；净利润预亏5亿元~6.95亿元，同比减少230%。

吉翔股份和江特电机也分别预亏2.7亿元~3.4亿元和2.5亿元~3.7亿元。

对于业绩亏损的原因，吉翔股份称，2023年公司主营业务受新能源车市场增速放缓，上游资源供给产能释放，锂盐价格一路下跌等因素影响。2023年二季度以来，锂盐市场竞争加剧，销售量减少并低于预期，同时产品单价快速下跌致使产品毛利率偏低，叠加存货跌价损失的影响，导致全年锂盐板块业务亏损。

报告期内，该公司锂业板块业务净利润预计亏损为-1.2亿元到-1.6亿元。

江特电机也提到，2023年自有矿产出的碳酸锂产量下降，同时碳酸锂产品的销售价格快速下跌，导致亏损。且报告期内碳酸锂价格持续下降，公司计提相应的存货跌价准备。

雅化集团（002497.SZ）业绩预告显示，去年净利润预计为4000万元至6000万元，同比下降99.12%至98.68%。剔除非经营性损益后，该公司去年已经实质性亏损，扣非后净利润亏损2亿元左右。

行业进一步分化

行业整体业绩预减趋势下，盈利能力分化也越发明显。

其中，川能动力（000155.SZ）净利润降幅最小，该公司预计2023年净利润为7亿元~7.8亿元，同比增长-1.38%~9.89%。

对于业绩变动原因，川能动力在公告中称，受锂行业周期性影响，2023年公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降；不过2023年公司会东小街风电项目（装机规模16万千瓦）陆续建成投运，公司风力发电量较上年同期增长。

此外，由于不同公司提锂路径、原料来源和自给率等方面存在差异，行业分化也进一步加剧。

以综合性行业龙头天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）为例，除了在锂盐业务方面有一定的成本优势，在海外也有股权投资。

天齐锂业预计，2023年公司实现净利润66.2亿元~89.5亿元，同比下降62.9%至72.56%；扣非净利润65亿元至88.2亿元，同比下降61.75%至71.81%。

天齐锂业称，2023年受锂化工产品市场波动影响，公司锂化工产品销售价格较上年下降，锂化工产品毛利下降；此外，锂精矿售价较上年上涨导致公司控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd净利润增加，所得税费用增加，少数股东损益增加。

赣锋锂业降幅则预计，公司2023年实现净利润42.00亿元~62.00亿元，净利润同比下降69.76%~79.52%。

另外，低成本盐湖提锂企业抵御住了部分冲击。盐湖股份（000792.SZ）、科达制造（600499.SH）业绩预告显示，受锂价周期性回落等因素影响，盐湖股份净利预降51.17%~47.96%，科达制造预计净利减少49.42%。

过剩产能仍待出清

“从供需基本面来看，全球范围内2023年全年锂资源进入过剩格局”。一德期货分析师谷静对第一财经分析称，国内碳酸锂市场在2023年全年也处于供应过剩格局。碳酸锂价格也因此大幅下行，这也意味着部分高成本产能将被出清。由于资源端还在持续释放，消费端动力电池增速放缓以及储能电池的增速不及预期，预计2024年供应过剩格局还将延续。

上海有色（SMM）发布的2023年碳酸锂行业产销数据显示，2023年中国碳酸锂产量约46万吨，同比增长31%。但是需求增速却明显下降。据该机构统计，2020年至2023年国内碳酸锂表观需求增速分别约为18%、86%、66%和16%，需求锐减也导致去年行业整体开工率再次走低。

对应在碳酸锂价格走势上，通联数据显示，碳酸锂价格由2023年年初的51万元/吨，跌至4月的18万元/吨，短暂反弹后继续下跌。截至2024年1月30日，跌至9.75万元/吨，跌幅高达83%。

需求不及预期背景下，行业预计还有部分锂矿产能在2024年逐渐释放。

余雅琨分析称，在锂矿投资周期中，价格上行刺激的资本开支在2023年陆续兑现，2024~2025年将是“锂矿（含卤水）产能集中释放期。在中性预期下，2024年全球锂资源增量35.8万吨LCE（碳酸锂当量），消费增量18.3万吨LCE，2024年过剩量25万吨LCE，过剩幅度21%。