苹果头显产品体验低于预期，立讯精密一度大跌6% ｜ 公司观察

农历新年期间，外盘中概股明显上涨，但苹果产业链的投资者早已经躁动不安，苹果公司（AAPL）连跌五日，港股苹果产业来龙头高伟电子（01415.HK）则连日大跌。

2月19日A股立讯精密（002475.SZ）低开低走，盘中一度大跌超过6%。

在业内人士看来，立讯精密等苹果产业链公司，作为上述头显产品组装合作商，业务量可能会受到一定影响，未来也要看iPhone产品销量等影响，目前头显产品业务对苹果本身财务影响有限；对立讯精密而言，对单一客户过度依赖是主要隐忧。

产品体验或不如预期

苹果公司在2023年6月推出了一款售价为3499美元的头显产品Vision Pro，并于2024年1月19日在美国市场开始接受预订，2月2日正式上市。与之前的产品不同的是，Vision Pro有宽松的退货期，在购买后的14天内可以无理由退货。

此前曾有外媒报道称，Vision Pro在上市后两周内就出现了退货潮，大量用户因使用不适、可用性不佳等原因退货。农历新年假期期间，A股开盘前一周，苹果公司连跌五日，最新报收182.31美元。

2月2日，苹果公司发布了截至2023年12月30日的2024财年第一季度财务业绩，营收为1195.75亿美元，同比增长2%；净利润为339.16亿美元，上年同期为299.98亿美元；摊薄每股收益为2.18美元，同比增长16%。安信国际分析师汪阳认为，iPhone表现守住预期，VisionPro业务对苹果财务影响有限，软件服务业务高增长高利润成为苹果公司最亮眼黑马业务，后期需关心iPhone尤其是在大中华区销量的表现等。

太平洋证券分析师张世杰认为，苹果推出Vision Pro或将带给市场更多启发，相较于实际销量，其在产业链升级方向以及供应链的整合方面更加具有指导意义。后续随着产品在此方向上的不断迭代，待技术路径逐步清晰后，进入到大规模量产阶段时，便有可能在现有供应链基础上实现不断优化，硬件供应链逐步成熟，成本下探，从而催生内容生态丰富，硬件、内容有望开启正循环。

玄甲基金CEO林佳义向第一财经记者表示，核心还是头显量价的出货预期需要进一步下修，目前产品并无实质或跨越性革新，无法高效带动企业增量业绩；另外，苹果在中国等地区，核心业务手机出货量出现下行；对苹果而言，存量、增量短期再次受到挑战，苹果可能再次进入负增长通道。

也有消费电子分析师向第一财经记者表示，对立讯精密来说，客户结构相对单一，全球手机出货不及预期，都是面临的主要风险。另外，苹果往往会在不同供应商之间切换，此前就有不少公司因为失去苹果订单而陷入困局。

立讯股东增持能否撑住股价？

2022年立讯精密当中1568.33亿元（营业总收入2140.28亿元）的收入，占比73.28%来自第一大客户。

2月18日晚间，立讯精密发布《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》称，随着新一代信息技术与制造业的不断深度融合，公司时刻紧扣精密智能制造这一底层逻辑，大力推动智能化、数字化对产品研发、设计、量产、测试等多个关键环节的持续赋能，助力公司实现数智化转型升级和高质量发展。

上述公告也称，基于对公司未来发展前景的信心和公司长期价值的认可，以及共同促进资本市场平稳健康发展的社会责任，实际控制人之一、副董事长王来胜于2022年5月9日到2022年5月10日期间增持703万股，增持金额为2亿元（不含手续费）。2023年10月27日，公司披露《关于公司实际控制人之一、副董事长增持股份计划的公告》，王来胜拟自2023年10月26日起6个月内再次增持，金额为不低于1亿元，不超过2亿元。在本次增持计划中，截止目前，王来胜已增持公司股份318.1万股，增持金额为1亿元（不含手续费）。

对此，上述消费电子分析师认为，增持动作尚未完成，不过预计各种市场利空消息依然需要一定时间消化。

2023年12月，立讯精密终止2022年度非公开发行股票事项，其原定计划为发行不超过21.23亿股，募资不超过135亿元，用于补充流动资金和各种生产线建设项目。

立讯精密表示，自公布本次非公开发行股票方案以来，公司一直与中介机构积极推进相关工作，且相关拟募投项目已通过公司自有资金投入实施。经公司董事会、管理层审慎评估后认为，公司股价处于低位，且预测2023年及未来年度充裕、稳健的现金流状况将足以支撑本次非公开发行股票相关项目的持续推进。