宁德时代盈利超预期股价大涨，四季度收入同比跌一成，高增长增否持续？｜ 公司观察

净利润超预期，盈利能力继续上升，宁德时代（300750.SZ）交出了让市场满意的成绩表，在3月18日上午大涨5.2%，中午报收190.42元。不过2023年第四季度营业收入同比下跌一成。

有业内人士认为，虽然市场份额已经比较高，但宁德时代依然面对行业增速放缓的局面，电动车渗透率能否继续大幅提升也存在疑问；另一方面，上游碳酸锂等原材料的价格也明显反弹，将会对成本产生一定影响。

四季度收入同比跌一成

3月15日晚间，宁德时代公布了超预期的业绩，不过第四季度收入同比跌一成。

华泰证券表示，宁德时代2023年第四季度实现营业收入1062.40亿元，同比下跌10.16%，环比增加0.77%，归母净利129.76亿元，同比下跌1.23%，环比增加24.43%，龙头议价与降本能力凸显，盈利能力提升。

宁德时代表示，2023年营业总收入4009亿元，同比增长22%，归母净利润441亿元，同比增长43.6%。 

东莞证券分析师黄秀瑜表示，宁德时代根据市场情况合理进行产能规划及建设，扩张节奏有所放缓，2023年末在建工程250.12亿元，同比下降29.34%，2023年投资活动现金净流出291.88亿元，同比减少349.52亿元。

根据SNE Research 统计，2023年宁德时代全球动力电池使用量市占率为36.8%，较2022年提升0.6个百分点，连续7年排名全球第一；2023年全球储能电池出货量市占率40%，连续3年排名全球第一。

2023年年报显示，宁德时代已通过技术授权、长期协议、合资合作等方式，在正极材料、负极材料、隔膜、电解液等材料及设备等上游重要环节与优质供应商进行深度合作。同时，公司进一步完善锂、镍、钴、磷等优质电池矿产资源的布局，其中印尼镍铁项目、江西宜春项目、湖北江家墩项目已投入运营。

提到近日碳酸锂大幅反弹，华泰期货分析师陈思捷表示，综合来看，在供应端存在扰动，3月需求预期有所好转的情况下，锂价支撑有一定走强，短期价格或偏强运行。

提到近日整车价格战，在跟投资者的业绩交流会上，宁德时代相关负责人表示，车企产业集中是趋势，对于公司来说，最重要的是产品能够帮助车企做出区隔。因为公司的产品在车上不是看成本，而是看它的价值。当然，公司的售价也不会比别人高很多，公司追求的是合理的盈利水平。

此外，宁德时代在年报中表示，根据中国汽车工业协会数据，2023年我国新能源车销量为949.5万辆、同比增长37.9%，新能源车渗透率达到31.6%、同比提升5.9个百分点；根据欧洲汽车制造商协会数据，2023年欧洲31国实现新能源乘用车注册量300.9万辆、同比增长16.2%，新能源车渗透率为23.4%、同比提升0.5个百分点；根据美国汽车创新联盟数据，2023年前三季度美国新能源轻型车实现销量103.8万辆、同比增长59%，新能源车渗透率为9.3%、同比提升2.8个百分点。

渗透率能否继续提升？

新能源汽车渗透率能否继续提升，也引发市场争议，有业内人士预计国内市场渗透率将会加速提升到50%左右。但海外则有苹果公司（AAPL）放弃做车，德国等国家降低对电动车补贴等消息。

此前，中汽协发布数据显示，1月和2月汇总，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%。

"怎么看行业需求的短期趋势，还有中期对动力、储能需求增长的判断？ "宁德时代相关负责人在投资者交流电话会议上回应上述问题时表示，关于短期需求，在公司看来，主要用于排产准备。国内新能源车市场的渗透率上来比较快，需求比较强劲，欧美因为补贴退坡有一些放缓，欧美还属于政策驱动的市场，中国已经是市场化驱动的市场，最近电动化率已达49%。在市场化驱动情况下，渗透率到了40%到50%，尤其是超过50%的时候，买电车的人是主力，买油车的成了非主流，会出现市场心理的转变。

奶酪基金经理符文豪向第一财经记者表示，目前来看，电动车渗透率依旧处于逐步提升的阶段。随着充电桩等配套设施的不断完善以及电池续航能力的提升，渗透率依旧有望达到更高水平。

"其实上一周新能源汽车行业上险数的渗透率已经突破了48.2%，如果按照这个速度发展，估计未来三个月新能源汽车渗透率可能会突破50%，甚至会更高，形成新能源汽车在市场的主导地位。"3月16日，比亚迪（002594.SZ）董事长王传福公开表示。

（实习生郝梓竹对此文亦有贡献）