方正证券去年净利微增0.21%，投行业务收入下滑60%、同比减员超两成

受上周证监会发布的打造一流投行、支持头部机构通过并购重组做优做强政策消息刺激，并购预期持续较高的方正证券（601901.SH）领涨券商股并在3月18日涨停。

昨日晚间，方正证券发布了2023年年报，公司去年实现营业收入71.19亿元，同比减少8.46%；实现归母净利润21.52亿元，同比增长0.21%；基本每股收益为0.26元，每股派发现金红利0.023元（含税）。

业务方面，投资收益实现同比增长，手续费及佣金净收入同比减少。其中，2023年实现投资收益11.36亿元，同比增长19.71%；手续费及佣金净收入40.08亿元，同比减少15.58%。

其中投行业务净收入2.11亿元，同比大幅下滑60.38%。

对于市场较为关注的与平安证券业务整合事项，方正证券年报中表示，将督促中国平安按照监管要求，及时履行承诺，在规定时间内完成规范整改。

投行收入大幅下滑60%，同比减员超两成

2023年，方正证券手续费和佣金收入全面承压，仅自营业务实现增长。

具体来看，投行业务净收入2.11亿元，同比下滑60.38%；资管业务净收入1.81亿元，同比下滑23.15%；经纪业务收入仍是主要来源，实现净收入32.74亿元，同比下滑9.06%。

投行业务方面，2023年实现营业收入2.17亿元，同比减少59.36%。

股权融资业务方面，完成宁新新材一单北交所IPO项目以及中矿资源、岱勒新材、广东鸿图3家上市公司再融资，全年共完成股权承销金额41.23亿元。债权融资业务方面，报告期内承销地方政府债48只，全年完成各类债券承销规模196.82亿元。其中，股权业务收入0.77亿元，债券业务收入1.02亿元。

与营收同样大幅减少的还有其营业成本，2023年公司投行业务成本为-4226.95万元，同比减少106.50%。员工人数方面，2023年投资银行业务人员225人，同比减少23.99%。

方正证券表示，投行手续费净收入减少主要系本期投资银行业务项目收入减少所致。

财富管理业务方面，市场份额回升但难挡营收下滑，2023年实现营业收入50.20亿元，同比减少7.82%。2023年公司新增客户数近124万户，客户总数超1600万户，代理买卖证券业务净收入21.74亿元，市场份额回升至约2.9%；两融余额市场份额由1.70%提至1.87%，信用账户数同比增长近14%；机构客户开户数及新增资产同比增长近200%。

资管业务方面，2023年实现营业收入7.53亿元，同比减少4.35%。其中，公募基金子公司方正富邦基金表现亮眼，公募基金资产管理规模611.67亿元，较2022年年末增长22.37%，2023年全年实现净利润0.45亿元，同比增长63.66%。

投资与交易业务方面，2023年实现营业收入10.95亿元，同比增加25.38%，在公司营业收入中占比提升至15.39%，较上年上升4.15%。其中，固定收益投资实现收入13.08亿元，同比增长19.02%；另类股权投资实现营业收入1.89亿元，净利润1.01亿元；权益投资小幅亏损0.36亿元。

从营业利润率来看，仅投资与交易业务实现营业利润率同比增加8.14%，财富管理和资产管理业务营业利润率分别同比减少2.77%、8.49%。

此外，研究服务业务方面，报告期内，公司通过研究服务、产品销售及做市交易，实现佣金分仓收入3.01亿元，相比2022年的3.80亿元，同比减少20.79%。

股权架构调整落定后，高层人事"换血"

随着方正证券股权架构调整落定，2023年公司管理团队也发生"换血"，三大股东中国平安、全国社保基金会和中国信达分别派驻董事入场。

2023年1月，方正证券召开2023年第一次临时股东大会，表决通过了补选3位董事和1位独立董事的议案，其中3位董事李岩、宋洪军、张路分别来自中国平安、全国社保基金和中国信达提名，独立董事林钟高来自北大方正集团提名。

2023年2月，董事会聘任李岩担任执行委员会委员、副总裁、财务负责人、董事会秘书，聘任袁玉平担任执行委员会委员、副总裁。5月，董事会聘任曹玉海担任合规总监。

此后2023年6月换届选举中，公司2023年第三次临时股东大会选举施华、何亚刚、李岩、宋洪军、张忠民、张路为第五届董事会董事；选举曹诗男、林钟高、柯荣富为第五届董事会独立董事；选举蔡平、陈曦为第五届监事会监事。同时，公司第五届监事会第一次会议选举蔡平为监事会主席。

其中，李岩曾在中国平安、平安人寿任职，曾任平安证券财务总监、总经理助理兼首席财务官、平安理财财务总监、方正集团总裁特别助理。袁玉平兼任方正承销保荐董事长、总经理、董事会秘书，曾任平安证券总经理助理、执行委员会委员。蔡平，兼任方正承销保荐监事、瑞信证券监事，曾任职于中国平安、平安银行、平安证券、金融壹账通股份有限公司。

宋洪军和张忠民来自全国社保基金会。宋洪军曾任职于财政部，历任全国社保基金会财务会计部财务处副处长，基金财务部财务处处长、副主任，养老金会计部副主任、主任，证券投资部主任，股票投资部主任，曾兼任交通银行董事。张忠民历任全国社保基金会投资部干部、投资部研究发展处助理调研员、股权资产部（实业投资部）权益处调研员、权益管理处处长。

张路则长期在中国信达任职，历任中国信达资产管理部副经理、总裁办公室副经理、经理、高级副经理；信达资本管理有限公司副总经理、董事会执行委员会委员、总监。现任中国信达战略客户三部总经理助理，兼任中国信达下属企业或出资企业董事、监事或高级管理人员。

经纪、投行、研报业务违规，屡次被罚

在公司业务合规方面，方正证券2023年多次因展业不合规被监管出具警示函或责令整改，涉及经纪业务、投行业务以及研报业务。

其中，营业部违规较多。例如，深圳梅林路证券营业部在开展融资融券业务时，为个别客户上门办理业务，且身份核实不到位；为客户开立融资融券账户早于合同双方签署日；龙港龙港大道证券营业部存在向无基金从业资格人员和非营销岗位人员下达基金销售任务的情形，并将无基金从业资格人员的基金销售关系及后续销售业绩提成下挂至其他营销人员名下；通化建设大街证券营业部未对个别投顾产品签约的客户进行回访、未充分了解个别客户的基本信息、财务状况、投资经验等信息并及时更新等。

投行业务方面，公司因投行业务人员薪酬奖励和递延管理不符合监管要求以及廉洁从业管理不合规、相关业务费用支出管理不规范，2023年5月，北京证监局对方正证券承销保荐出具警示函。

研报业务方面，方正证券存在发布证券研究报告前泄露证券研究报告内容和观点的情形；个别证券分析师向客户违规私自荐股；个别员工在未取得证券分析师资格情况下，未经审核公开发布研究观点，造成不良影响。对此，2024年1月，湖南证监局对方正证券采取责令改正措施，对研究所所长刘章明出具警示函。

根据方正证券2023年度内部控制评价报告，报告期内，公司存在非财务报告内部控制一般缺陷，如公司个别资产支持专项计划尽调底稿归集不完整；个别研究报告在发布前泄露内容和观点、个别分析师违规荐股；个别分支机构因未对个别投顾客户进行回访被采取监管措施；方正承销保荐个别债券项目受托底稿归档不及时；方正香港金控未及时修订资本市场业务管理制度和流程等。

并购预期下，公司股价多次涨停

自去年以来，在市场并购预期下，方正证券股价多次涨停。去年10月底，中央金融工作会议提出培育一流投行和投资机构。证监会11月3日发声，将支持头部券商通过并购重组等方式做优做强、打造一流投资银行。随后，11月6日、11月7日，方正证券连续两个交易日收盘涨停。

上周五（3月15日），证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（下称《意见》），明确适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。3月18日，方正证券再次涨停。

Wind数据显示，近一年，方正证券股价上涨17.62%，远超行业平均涨幅。2023年11月1日至2024年3月19日区间，方正证券股价上涨5.8%，涨幅跑赢大部分上市券商。截至3月19日，公司流通市值660.2亿元。

作为一家老牌券商，回顾方正证券36年发展历程，经历了三次并购。方正证券成立于1988年，前身是浙江证券。2002年，方正集团受让浙江证券全体股东所持51%的股权，后浙江证券更名为方正证券。2008年，方正证券吸收合并了泰阳证券。随后，方正证券于2011年在A股上市。

2014年，方正证券以近130亿元价格，向北京政泉控股等五家法人发行股份，收购民族证券100%股权。但此次并购整合并不顺利，2015年公司股东发生纷争，公司因涉嫌信息披露违规被立案调查，民族证券也因20多亿资金挪用被立案调查。受此影响，2016年至2018年，公司连续三年业绩下滑。

2019年，方正证券完成与民族证券的业务整合，民族证券作为方正证券的承销保荐子公司，其经纪业务及相关客户整体迁移并入方正证券。但同年方正集团债券违约，公司又面临股东重整。直至2022年，随着方正集团重整方案落地，公司股权架构才逐渐清晰。

而中国平安间接控股方正证券后，旗下平安证券与方正证券的业务整合成为市场关注的焦点，市场上对两家券商合并的传闻一直不断。

2022年12月19日，证监会核准批复方正证券变更主要股东、实际控制人等相关事项。证监会提到，方正证券应当督促实际控制人中国平安切实履行责任，就解决同时控制方正证券与平安证券、方正富邦基金与平安基金等问题在一年内制定并上报方案，明确时间表和路线图，并在5年内完成规范整改。截至目前，上述解决方案尚未公布。

方正证券年报中表示，将督促中国平安按照监管要求，及时履行承诺，在规定时间内完成规范整改。公司、方正富邦基金将切实做好与平安证券、平安基金、平安人寿的风险隔离与防范安排，严防利益冲突和利益输送风险。

同时，方正证券表示，2024年证券行业并购重组预期强烈，头部集中趋势强化，证券行业的差异化、特色化发展竞争格局将加速，数字化转型和金融科技建设将驱动证券行业运营模式变革。