解码中国联塑年度成绩单：夯实塑管主业、加快出海步伐

过去的2023年，国内经济及投资局势波诡云谲，房地产行业仍处于盘整期，资本市场预期亦波折复杂。变局之中，地产上下游产业链企业都在突围奋进，超脱周期影响努力实现稳健发展，各赛道内龙头选手尤其如此。

3月28日，中国大型管道建材产业集团——中国联塑宣布2023年度业绩，年内集团整体收入为308.68亿元，毛利为81.21亿元，毛利率维持平稳于26.3%；公司拥有人应占溢利为23.68亿元，每股基本盈利0.77元，董事会建议宣派2023年度之末期股息为每股20港仙。

上述财务数据，体现了中国联塑作为赛道龙头极富韧性的生长力。经过37年的长足发展，中国联塑在塑料管道、建材家居、及其他产业板块等领域为消费者提供优质的产品和服务，快速成长为建材家居行业的佼佼者和标杆。

“2024年预期在宏观政策效果陆续显现，产业转型升级稳步推进的情况下，国家经济有望延续向好态势。中国联塑将不忘初心，坚守稳健经营发展原则，在稳健中求创新， 在创新中求发展。”集团主席兼执行董事黄联禧表示。

夯实塑管主业营收稳增

从2010年至今，中国联塑在香港联交所上市已经十余年。

这十几年间，中国联塑从初露头角的管道生产商迅速发展，成为中国管道建材领域产品体系最为齐全的生产商之一，提供过万种优质产品，并广泛应用于家居装修、民用建筑、市政给水、排水、能源管理、电力通讯、燃气、消防、环境保护及农业、海洋养殖等领域。

过去的2023年，中国联塑在盘整的市场环境中夯实主业，交出一份稳健的年度答卷，年内整体收入为308.68亿元，毛利81.21亿元，毛利率维持平稳于26.3%。过去五年间，中国联塑营业收入从263.45攀升至308.68亿元，其中有四个年度都是保持正增长。

塑料管道主业的平稳发展，为集团营收奠定了根基，期内该业务收入为245.85亿元，占集团总收入的79.6%；期内塑料管道及管件产品销情上升，销量按年增加10.6%至264.7万吨。由于原材料价格于年内逐渐回落，叠加合理调价，毛利率维持在合理稳健的水平28.5%。

中国联塑之所以能多年保持主业的亮眼成绩，离不开其灵活就市的经营策略，包括大力发展智能制造、拓展产品应用场景、选择稳健的合作伙伴等。

2023年，中国联塑充分把握国家政策及经济恢复向好对基础设施建设的持续需求，积极深耕管道领域与扩大产业布局，不但做强做精主产业产品，亦不断进行产品及技术创新，强化自身的核心竞争力及扩大市场占有率。

去年，该集团通过打造物联网、智能制造和自动化生产为一体的智能工厂，提高制造实力，年内塑料管道系统生产的年度设计产能为321万吨，产能使用率约79.4%。智能制造还可有效减碳降污，为管道行业绿色低碳提供新思路，实现经济效益与环境效益“双赢”。

与此同时，中国联塑充分发挥管道产业优势和科研实力，扩大管道系统的应用，年内积极投身农业现代化建设，将产品、技术应用于农业种植、畜牧养殖、渔业养殖三大农业领域，助力传统农业的现代化升级，同时也丰富了集团的收入来源及扩大市场占有率。

在这之外，中国联塑继续加强与政府部门、基建龙头央企国企等战略合作伙伴关系，积极投入国家工程与市政改建等项目，发挥协同效应，进一步巩固在管道系统市场的领先地位。

联塑的产业生态中，塑料管道业务为营收提供了近八成贡献，同时其他业务表现也同样亮眼。

2023年，中国联塑建材家居业务收入为28.39亿元，占集团总收入9.2%。去年，虽然房地产市场继续底部调整，国内建材家居行业发展也受到一定程度的影响，但联塑积极采取多元化调整客户组合之策略，主动转向开拓更多以政府及央、国企主导的项目，减少民营地产客户的比例，降低业务风险。业内对2024年建材家居前景保持乐观，随着供需两端政策协同发力，建材家居市场有望企稳回升。

“集团将继续专注产品质量，优化一站式的整体解决方案服务，通过多元化的高质建材家居产品及服务助力健康的绿色建筑。同时，会紧抓地产项目建设机遇，持续优化客户结构，积极开拓资本实力较强的新客户，支撑业务销售。”中国联塑就该业务表示。

在其他产业板块，包括环保业务、供应链服务平台业务及新能源业务等，在协同发展下，年内营收贡献超34.4亿。

面向“新蓝海”出海脚步提速

2023年，随着国际商贸往来逐步恢复常态化，新商机涌现，中国联塑积极拓展海外版图。一方面，把握海外当地庞大的内需市场和基建发展机遇；另一方面，进一步加强品牌在海外市场的影响力及渗透力，加速推进品牌出海本土化发展的步伐。

中国联塑“出海”的主战场在东南亚。东南亚国家适龄劳动人口基数大、增速高，充足和低廉的劳动力资源为国家承接发展制造业提供了良好的基础条件。当前，不少产业内公司都在加快“出海步伐”，不少龙头均瞄准东南亚这一仍具广阔空间的市场。

其次，东南亚国家自身的基建需求也在扩大。数据显示，即使在疫情暴发时期，东南亚出口增长仍展现出强劲的韧性，这便对东南亚各国铁路、公路、机场、港口等交通基础设施提出了更高要求，但部分国家发展基础仍相对薄弱，相关基础设施亟待改善。

为此，部分东南亚国家政府将基建作为国家中长期发展规划的核心内容，推出大规模投资计划，支撑基础设施建设项目开展。目前，东南亚经济体既是全球最具增长潜力的地区之一，也是基础设施建设产业发展热度最高的区域之一，这为产业链相关公司提供了机遇。

天风证券表示，当前国内仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩等问题，而另一方面，以美日韩为代表的海外市场将迎来补库拐点，东南亚等地发展中国家需求仍有增长潜力，该机构认为扩张海外市场或将成为企业实现利润增长的主要路径。“我国建材企业出海竞争力主要体现在生产制造工艺及品牌、渠道建设等方面。”

面对海外市场广阔的机遇，中国联塑作为全球最大的塑料管材生产企业，早在2007年便开始“走出去”的步伐，并形成了一套自己的打法，即从商品贸易起步，继而开展品牌合作、项目并购，并一步步走向海外设厂，中国联塑从北美市场起步、并逐渐在东南亚市场崭露头角。

华泰证券数据显示，2019～2022年，中国管材出口量年均复合增速突破7%。2022年，我国累计出口塑料硬管29万吨，同比增长2%，其中，出口PVC硬管9.9万吨，同比增长3.1%；出口PE硬管11.1万吨，同比增长24.9%；出口PP硬管3.5万吨，同比增长1.2%。

这期间，中国联塑的境外收入持续保持高速增长。财报显示，2021年、2022年、2023年第一季度，公司境外收入分别为11.22、20.11、11.5亿元，保持42.3%、79.2%、47.4%的高增长态势，境外收入占比由3.5%上升至7.5%，到2023年末该占比进一步提升至7.8%。

截至目前，中国联塑在美国、印度尼西亚、柬埔寨、泰国及马来西亚的生产基地已营运，而于菲律宾、孟加拉国、越南等生产基地亦正在筹建，为后续发展提供更大的增长空间。同时，中国联塑在11个国家及地区成立了海外销售中心，有效地应对全球供应链波动的影响。

在国内房地产市场盘整、下游市场需求静待复苏的时刻，中国联塑通过积极布局海外市场，开拓出第二增长曲线，为业绩增长提供了强有力的支撑。同时，通过把握海外市场和基建发展机遇，以高质量产品与服务为纽带，沟通全球客商，向世界展现中国品牌的硬核实力。

对于后市，黄联禧表示，集团将持续深化智能制造、绿色制造，继续深挖主产业机遇，加强多元业务协同。同时，顺应市场趋势不断升级创新，夯实品牌实力，为高质量发展注入强劲动能，并把握海外机遇，拥抱全球化，提升品牌的影响力和渗透力，为股东带来长远回报。