3月CPI同比季节性回落，后期走势如何？专家观点来了

受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，3月CPI同比涨幅有所回落，而受煤炭、钢铁等国内定价的大宗商品价格下跌影响，PPI同比降幅略有扩大。

国家统计局4月11日发布的数据显示，3月CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点，环比下降1.0%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI同比涨幅回落，主要是受食品和出行服务价格回落影响。其中，食品价格同比下降2.7%，降幅比上月扩大1.8个百分点。鲜菜、猪肉价格分别由上月上涨2.9%和0.2%转为下降1.3%和2.4%。

3月非食品价格同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.4个百分点。非食品中，服务价格上涨0.8%，涨幅回落1.1个百分点，主要是出行类服务价格回落较多，其中旅游价格涨幅从上月的23.1%回落至6.0%，飞机票价格由上月上涨20.8%转为下降14.7%。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟对第一财经分析，节后需求回落敏感度最大的食品烟酒类价格是CPI的主要拖累项。短期内CPI还有可能在低位波动，但全年来看，在宏观政策提质、扩量、增效、协同的背景下，在经济动能和市场主体内生动力持续恢复改善的条件下，通胀中枢将在波动中逐步修复，回归至常态水平。CPI在稳定中逐步温和回升的概率进一步提高。

PPI方面，3月份随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。在3月份-2.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为-2.3个百分点，今年价格变动的新影响约为-0.5个百分点。

主要行业中，煤炭开采和洗选业价格同比下降15.0%，非金属矿物制品业价格下降8.1%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降7.2%，上述3个行业降幅均比上月均扩大。化学原料和化学制品制造业价格下降6.3%，电气机械和器材制造业价格下降4.3%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降4.2%，上述3个行业降幅比上月均收窄。有色金属冶炼和压延加工业价格由上月下降0.2%转为上涨0.6%。

中金宏观研报表示，3月黑色与有色金属、建材与石油价格涨跌分化，彰显内外需、老经济与新经济的复苏分化。具体来看，黑色系价格普遍下跌，节后高炉开工、铁水产量仍在回落，钢材价格走低，焦煤限产未改价格疲态，建材价格继续回落。而美联储降息预期、全球制造业回升提振出口，国内新能源需求仍强劲，有色价格上涨，同时OPEC+延长额外减产计划，国内铜冶炼厂联合减产，供应调整预期升温。

关于接下来PPI走势，财信研究院副院长伍超明分析，预计随着需求回升和去年基数逐步走低，年内PPI降幅有望收窄，但受需求回升温和影响，全年负增长概率偏大。