赵伟：新“国九条”将全方位重塑资本市场生态环境

作者赵伟，国金证券首席经济学家

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称《意见》）。这是继2004和2014年之后，国务院针对资本市场出台的第三个指导性文件。

与前两次“国九条”相比，此次指导性文件更强调资本市场的政治性、人民性。政治性主要体现在：要坚持和加强党的领导，确保资本市场始终保持正确的发展方向；必须牢牢把握高质量发展的主题，在服务高质量发展的过程中要处理好功能性和盈利性关系等。人民性，则强调要以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，这就需要金融机构更加稳健的投资经营理念，更追求投资收益的稳健性，更加注重风险防范。因此，强监管、防风险、促高质量发展即成为新“国九条”的第二个重要特点。

《意见》作为纲领性文件的发布，意味着中国资本市场新一轮全方位、深度改革的全面启动，随后通过“1+N”一系列细则的推出，将对中国资本市场产生深刻且深远的影响。文件主要聚焦在三个领域的监管加强：上市公司监管、金融机构监管、投资交易监管。文件内容涉及到资本市场的方方面面，直指要害、极具针对性与落地性。

赵伟表示，针对上市公司监管，囊括了从上市到退出整个链条所有环节的改革，可以实现资本市场的良性新陈代谢，提升上市公司整体质量和投资价值。直指我国股市沉疾，有利于解决中国资本市场上被诟病多年的“牛短熊长”怪象。

《意见》还指出，建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。相信市场生态、业绩考核机制、产品供给优化后，保险、社保、养老、企业年金、银行理财、信托资金都会积极提升权益投资规模，成为长期资金的主要来源和资本市场的压舱石，进一步提升资本市场的内在稳定性。

新“国九条”将全方位重塑资本市场生态环境。上市公司的质量和投资价值也将逐步提升，“长钱长投”的政策体系构建完成后，风清气正的资本市场将吸引更多长期资金包括海外资金入市，进一步增强资本市场的内在稳定性。《意见》内容全面，体系科学完整，将引领中国资本市场脱胎换骨，完成蜕变，走向高质量发展，慢牛长牛可期。

（本文仅代表作者个人观点）