两张图了解新三板分层

5月27日，新三板分层标准正式公布，可以用防操纵、好上好下和强化监管三个特点来形容。三套标准分别代表盈利性、成长性和流动性。

标准一是针对盈利能力较强、相对成熟挂牌公司，标准二针对初创期、高速成长的中小企业，标准三满足商业模式新颖、创新创业型企业。除了上述三套差异化准入标准，进入创新层的挂牌公司还需满足共同标准，包括公司治理、合法合规性以及交易或者融资要求。

其中，交易融资共同标准为，最近12个月完成过股票发行融资且融资额累计不低于1000万元；或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。

东方财富Choice数据显示，符合标准一的共有426家企业、符合标准二的497家、符合标准三的有196家，三项去重共有909家。不过，有15家企业由于受到自律监管累计三次或者受到纪律处分而遗憾落选，另外，有10家类金融企业因为监管政策尚不明确也与创新层失之交臂。

正式分层方案的第一大特点是防操纵。

正式方案的标准三将“最近3个月日均市值不少于6亿元”修改为“最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元”，是为了防止个别公司通过停牌等方式调控市值，导致市值失真，规定做市市值的计算期间最长不超过120个转让日，并增加了“合格投资者不少于50人”的要求。

此外，挂牌公司如果通过虚假信息披露、市场操纵等不合规手段进入创新层，一经认定将在20个转让日内直接调整至基础层。

正式分层方案的第二大特点是好上好下。

对于已经入层的企业从“两年一调”更为“每年一调”，加大了层级流动的频率。新挂牌企业只要满足创新层标准，并且采用做市交易，就能直接进入创新层。这将大大增加对拆VIE股和优质企业的吸引力。另外，如果挂牌公司不符合创新层公司治理要求持续时间达到3个月以上的，将被直接拉下创新层。

正式分层方案的第三大大特点是强化监管。

正式方案对公司治理和规范运营进行了详尽的描述。公司必须建立包括“三会”，对外投资管理制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度等制度体系。公司必须设置作为高管的专职董秘，并要通过股转的考试拿到资格证。

挂牌公司平时也要谨慎行事，如果公司或者公司高管出现信息披露违规、交易违规等行为受到自律监管3次或行政处分1次的，公司都会失去进入创新层的资格。