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市场风格骤变:市梦率遭弃 市盈率受宠

第一财经 2016-07-31 20:20:00

责编:陈楚翘

刚过去的7月份小幅迎来“吃饭行情”,其中长期跑在高市盈率股票后面的低估值蓝筹股获得市场宠爱。这在市场看来,有风格转向“二八行情”之势。
市场情绪“变天” 从题材炒作到业绩为王

刚过去的7月份小幅迎来“吃饭行情”,其中长期跑在高市盈率股票后面的低估值蓝筹股获得市场宠爱。这在市场看来,有风格转向“二八行情”之势。

据《第一财经日报》统计发现,7月份,多项数据显示,代表低PE高分红的传统企业成为目前市场的亮点,而代表新兴产业的高成长中小创板块则遭遇抛弃。其中“叫好又叫座”的二线蓝筹股被市场称为当前的投资亮点。

在多方业内人士看来,目前的风格转换主要是缘于监管升级、市场风险偏好下降,市场短期转向低估值的蓝筹股以避险。而对于这样的行情能否持续,业内则观点不一,有观点认为能持续一段时间,有观点则认为难以持续,当资金面回暖、市场风险偏好上升,高成长性个股仍将抢占风头。

二线蓝筹迎春天

刚过去的7月份,沪指先扬后抑,期间一度重回3000点关口,最终小幅收涨1.7%,但热点题材集聚的创业板全月跌幅达到4.73%。这是否意味着“弃市梦率买市盈率”正悄然在A股市场进行?

在7月份的21个交易日中,上证综指有14个交易跑赢创业板指。其中7月份的最后一周创业板表现萎靡,跌幅达5.67%,同期上证综指跌1.11%。以估值角度来看,截至7月29日,上证A股市盈率(TTM,下同)为14.76倍,创业板的则为72.73倍。而上证综指的历史表现显示,上证综指平均市盈率的20倍以下为低估区域,50倍以上为高估区域。

从行业的资金流向来看,近20个交易日,申银万国一级行业28个板块均处于净流出状态,但银行、休闲服务、钢铁等板块净流出资金相对较少,金额在42亿元以下,而机械装备、计算机、电子等板块则净流出资金在400亿元以上。

资金流向的风格转换,让市场也发出“二线蓝筹春天到来”的观点。从具体板块行情来看,7月份以来,涨幅较好的为交通运输、医药生物、建筑装饰、银行、轻工制造等行业,涨幅均在4%以上;而电子、计算机行业随着资金的大幅流出,全月跌幅分别为6.1%、4.56%。本月最后一周市场相对震荡下行的情况下,银行、交通运输、休闲服务等行业表现抗跌,而计算机、通信、电子等估值均在100倍以上的行业则均跌幅在6%以上。

在一资深基金经理看来,目前A股市场的投资分为两条主线,一种是高成长标的,另一种则是低PE高分红股票。从上述行业的涨跌情况来看,一定程度上意味着代表低PE高分红的传统企业成为目前市场的亮点,而代表新兴产业的高成长中小创板块则遭遇抛弃。

前期获资金追捧的一些题材、概念板块在7月份的最后两周开始遭遇降温。据wind概念指数显示,在逾百个概念板块中,7月最后两周仅7个概念板块小幅上涨,其余均为下跌状态,跌幅较大的为冷链物流、稀土永磁、次新股等板块;最后一周则仅有3个概念板块呈涨势。

7月11日以来的沪股通数据也显示出“聪明钱”对A股市场的参与热情有所上升。据数据显示,7月11日之后的15个交易日有13个交易日沪股通资金呈现净流入状态,只有7月28日是为净流出状态,但7月29日依旧逆转为净流入状态。

“目前市场投资偏向于安全边际比较高的二线蓝筹股,有些机构也正在往蓝筹股方面进行调仓。”一位深圳的私募人士向《第一财经日报》记者表示。

低估值股能受宠多久?

数年来“八二行情”已经深入人心,如今的风格转换又能持续多久呢?对此,市场观点不一。但多数业内人士一致认为,目前的风格转换主要是因为监管升级,市场风险偏好下降,从而转向低估值的蓝筹股以避险。

“短期风向有所转变,主要是因为最近市场监管不断升级,市场风险偏好有所下降。”上述资深基金经理认为。上述私募人士赞同的同时补充道,目前沪指又重新回到3000点一下,市场投资者也可能因此会有些谨慎,所以会主要投资估值低的标的。

近期,监管新规频频亮剑。7月27日,一份被称已下发至银行的《商业银行理财业务监督管理办法》再度搅动市场风云,而在此之前,修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》也陆续被提出,且证监会近期也在保荐机构专题培训会上透露出监管趋紧的舆情。在这些趋严的政策中,带杠杆的通道业务成为众矢之的。

上述私募人士表示,近几年,定增项目中存有结构化产品的在中小创业板上市公司中表现较多,政策趋严对于这些上市公司来说是一个压力;另外,7月份IPO提速,也一定程度上对新股和次新股的炒作有影响,市场供应增加之后,也会给中小创业板部分上市公司带来影响。

“随着银监会对理财资金去风险资产去杠杆、证监会加强监管从严并购重组强化退市等,题材炒作的生态环境被破坏,股市开始正本清源,回归业绩和价值。”方正证券首席经济学家任泽平近期发布观点称,未来股市可能继续维持存量博弈和区间震荡,但是会出现大的风格切换,从题材炒作向业绩为王和价值投资转换。

对于这股重估值轻炒作的行情能持续多久,上述资深基金经理认为,低PE和高股息率类股票是市场短期避险的投资方式,但不会持续太久,中国股市长时间都是偏向成长性个股,当资金面进一步回暖、市场风险偏好上升之后,市场仍将会主要青睐高成长性个股。

但上述私募人士则认为,目前的市场投资风格将会持续一段时间,等到跨年行情的时候资金面和市场情绪才会有所改观,目前主要的亮点可能是低估值个股,其中二线蓝筹将是亮点。

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