22年VC老兵章苏阳的新征程

“不老的阳光顽童，有点浪的潮蜀黍。”在章苏阳宣布退休之后，一位投资人曾这样评价他。从1994年加入IDG，在国际风投的舞台上章苏阳是不折不扣的投资老兵。投资并陪伴450多家创业公司成长，有100多家被投企业成功上市或并购，土豆、携程、好耶、如家、分众传媒这些明星公司背后都有章苏阳的手笔闪现。

对大财富的持久渴望

“投人、投人、投人。”谈及投资逻辑，在很多场合章苏阳曾不止一次强调风险投资就是投人，其中一个重要的原则就是“有一个很强的、很持续的、长期坚守赚大钱的韧性和激情”。他欣赏马云对目标的沉浸，赞赏江南春对工作的激情，57岁的他对于投资也表现出十年如一日的执着和热爱。

在中欧新生代创业领袖成长营第五期开学典礼上，章苏阳极富激情地向48名创业者分享自己对于投资和创业的见解，并自我调侃：“鄙人不懂其他的东西，也不懂炒股，只懂做VC，所以退休后依然做投资。”事实上他也从未打算离开投资一线，“投资无所谓退休不退休，这个行业离开一年半以上就会不熟悉，所以必须保持在线状态。”

对成功的持续渴望，做到这一点并不容易。章苏阳记得1999年12月他曾找到马云表示想要投资，马云的回复是“你们是第12个找我的人，我要按照先后次序”。与高盛等知名投资机构相比，当年的IDG并没有什么名气，章苏阳清楚记得当年马云拜访IDG北京公司看到三间小破屋，打量了一圈就好像心里在想，“难道你这么破的地方可以投我吗?”

在章苏阳看来，如今的马云和当年一模一样，“对目标非常沉浸，且有教主的感觉，一直如此。”这种对大财富的坚持是章苏阳尤为看好的，“在企业发展过程中战术层面的调整是经常发生的，但对于大财富长期有动力、有欲望、有追求，不是所有人都能做到的，但VC就是要找少数人。”

诚信和责任

除了坚持之外，章苏阳更为看重创业者的诚信和责任问题。宅代洗通过剪电线创造需求事件让整个创投圈哗然，章苏阳认为这已经不仅仅涉及商业道德问题，更是社会公共道德问题。“对VC来讲，尤其是早期VC，投人里面最重要的一点是人的商业道德，是人的底线。早期投资会对人的道德水准看得很重，所以在这方面如果打分不高的话，是一定不会投的。”章苏阳向第一财经表示。

在诚信方面，章苏阳用一个案例讲述原则问题，“香水、橡皮挺好，如果小学的时候拿了旁人的，这事就拉倒了，假如你在中学的时候有这种行为，将来极大概率也会出现这种情况，可能在大案的时候大家已经不会投了。”

作为投资人如何甄别创业公司数据造假?章苏阳表示，有些数据从最开始到目前为止没有产生跟踪的可能性，到最后会有相应的工具出来，这种造假是可以被查出来的，且从大概率而言，数据造假公司成功的可能性比较低。

但有些行业作为VC并不会去做尽职调查，以医药行业为例，很多大药厂为了发展都要花10亿美元来做一个新药，“这类东西从长期角度来看是不能做尽调的，到最后就是一个赌的概念。”

寻找负责的人，具体而言也要有先后次序，首先要对客户负责，“重要一点就是你在不见面的时候如何能够让别人选择你，无非一点，把产品做到极致。”其次对股东负责，股东是最早业务产生的源泉，第三对员工负责。

给年轻人让路

今年4月份，章苏阳宣布退休，成为23年来IDG资本首位荣誉退休的合伙人，也向市场释放出IDG谋变的信号。用章苏阳的话说，“给年轻人让路。”

在遍地是机会的90年代，以IDG、软银、凯雷为代表的海外创投机构陆续进入中国，投出了阿里巴巴、携程网、盛大网络等为代表的互联网巨头。直至2005年，中国创投迎来新的发展节点，经纬中国、今日资本、红杉资本、高瓴资本等一批新的基金创办，蜂拥而至的新基金使得整个投资市场异常活跃。

伴随去年美股市场上涨和大量IPO，以及“大众创业、万众创新”号召下融资需求的扩张，国内LP结构的改变和市场需求给整个VC行业带来新的裂变。明星投资人纷纷出走，他们或募集资金做天使投资人，或成立新的投资机构，以更为灵活的利益分配方式和内部管理机制，在激烈的VC竞争中试图以更有效率的机制找寻下一代独角兽。

IDG同样一直面临人才流失问题。2015年，曾参与投资了三只松鼠、铜板街、河狸家等项目的合伙人李丰和林中华自立门户，成立峰瑞资本。在此之前，2013年，在IDG资本工作多年的张震、高翔、岳斌离开IDG资本，创立高榕资本，并先后投资了爱屋吉屋、华米等公司，成为市场上新锐基金代表。之后，毛丞宇单飞。2008年，“二金”金鹏、金曦离开IDG资本，创立KEYTONE(凯旋创投);2005年，合伙人王功权、王树离开IDG资本加盟鼎晖创投。

“当资金的规模越来越大的情况下，一定有超过一半的组合是不可能放在VC上面的，一定要介入大的投资。”这也是章苏阳离开IDG选择成立新基金的原因，“专注VC”。

技术硬件创业

火山石资本，这是章苏阳的投资新征程。据章苏阳介绍，火山石计划募集人民币基金15亿，9月开始进行美元基金募集，但总的体量不会超过30亿。目前已经投资了11个项目，聚焦于泛TMT、泛智能、泛医疗领域。

“中国互联网模式创新的东西要比美国多得多，互联网模式基本上被中国人干完了。”但同样的模式之间也会有此消彼长，依然会有新的东西出来。而且随着新新人类，或者更高消费行为发生变化以后，原来已有的东西的体量也会增加，有些人也会进入这个领域，章苏阳认为这其中有相当一部分是和互联网模式创新相关。

但大规模以模式创新为主的互联网创业可能性比较少了，新的互联网模式产生的速度没有原来大了。“从去年开始，在相当一段时间技术的东西估值并不是很高，模式估值大于技术估值。”章苏阳认为，互联网创业已经逐步进入由技术、硬件能力发展引起的行为模式创新阶段。

“由于社会业务的变化，进入劳动市场的人越来越少，所以会追求更智能的东西来替代，这是社会自然的发展状态。”在其看来，亚马逊库里的机器人已经有2万多台，可以24小时工作。“现在是到这样一个点，智能的需求已经出现。”除此之外，对疾病本身的探索仍有很大的发展空间，医疗投资业会持续增长。