格力并购议案被否，业内人士称“并非意外”

格力电器(000651.SZ)遭遇到了发展上的又一次挫折，并购项目议案并未获得股东大会通过;在《第一财经日报》采访了多位机构人士看来，并购标的基本面难说过硬，刚开始的时候不少投资者感兴趣;但到后来发觉标的基本面不如预期后，格力曾经开展了反向路演，但依然无法获得多数投资者青睐，股东大会被否决也“并非意外”;有业内人士预计，在家电行业并购热潮背景下，格力需要调整重组方案。

10月30日晚间，格力电器公告称，10月28日的股东大会出现否决议案的情形，否决的议案一共有15项，包括《关于公司募集配套资金的议案》、《关于公司募集配套资金构成关联交易的议案》、《关于与特定对象签署附条件生效的<股份认购协议>的议案》、《关于修订<珠海格力电器股份有限公司员工持股计划(草案)>及其摘要的议案》等;对此，格力电器相关人士回应本报记者查询时表示，暂时没有相关评论，以公告为准。

曾经反向路演 130亿收购受挫

今年初，格力电器计划收购珠海银隆新能源公司(下称“银隆”)，进军新能源和新能源汽车产业。格力电器董事长兼总裁董明珠7月23日在第二届中国制造高峰论坛期间首次向《第一财经日报》等媒体记者透露，收购银隆后，格力电器还会做新能源家用小汽车。

格力电器8月18日晚间公布了收购珠海银隆新能源有限公司及相关定向增发的方案。格力电器将以130亿元全资收购银隆，并向银隆全体股东增发股份作为兑价，同时通过增发募集配套资金100亿元投向银隆。本次格力电器将新增发行股份约8.35亿股，发行价为定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%，即17.07元/股。考虑到2015年度利润分配方案已实施完毕，本次新增发行股份的价格由17.07元/股调整为15.57元/股。

有参与过相关项目调研的公募人士向《第一财经日报》记者表示，130亿原来说估值的确比较高，其实这个价格完全可以收购一些美股上市公司了，银隆的技术本来也比较偏，这次股东大会没通过，有很多机构不认可，也是意料之中个。参与定增配套融资，刚开始的时候其实还有不少机构感兴趣，不过后来觉得并购标的存在基本面问题，格力需要反向路演吸引机构兴趣。

所谓反向路演，就是将投资者请到公司管理或生产现场参观或者业绩推介，相对于“走出去”的上市路演，这一“请进来”的模式称为反向路演;业内人士称，这本来就显示了100亿元的相关配套融资难以引起投资机构兴趣。

或需调整并购方案

也有新能源行业研究人士认为，银隆的业绩承诺不容易实现，银隆的磷酸钛锂，成本比较贵，优势是更适应寒冷地区，而且北方省份地方政府的经济状况不如南方地区，相关政府补贴采购公交车要实现起来其实更不容易;技术上来看，南方寒冷持续时间短，银隆路线不经济，需要更多的补贴;在家电行业开展并购热潮的背景下，格力电器可能需要调整并购方案。

公告中，格力电器表示，标的公司银隆与广东中信阳光融资租赁有限公司(以下简称“广东中信阳光”)签署的1000台纯电动客车订单系分批交车，预计主要在2017年交付，对标的公司2016年经营业绩的影响较小;标的公司目前生产经营正常，在手订单饱满，纯电动客车产品供不应求，预计承诺业绩实现的概率较高。

据悉，广东中信阳光计划将该笔纯电动客车中的100辆赞助给“大爱无疆•健康中国万里行”公益活动组委会，用于打造“公益体检、养老、助老服务车”。根据广东中信阳光的说明，其所采购的剩余900辆纯电动车，将投向如下使用方向：1、租赁;2、企业单位通勤用车;3、网络约车项目;4、旅游车(与旅游公司合作分成制);5、融资租赁方式销售。

格力电器也称，国家开展的新能源汽车补贴专项检查，短期内影响国家、地方补贴资金的清算及部分地区新能源汽车地方补贴政策的落地，但长期而言有助于完善新能源汽车管理体系，有利于成熟、规范的市场竞争格局的形成，促进新能源汽车产业健康、可持续发展。