宜人贷第三季度净利润同比增3倍 坏账率超6%

北京时间11月16日下午，宜人贷发布第三季度财务数据。2016年第三季度，宜人贷净收入8.77亿人民币(1.32亿美元)，较去年同期增长137%;净利润3.44亿元人民币(5163万美元)，较去年同期增长308%。

今年8月24日，网络借贷监管办法出台，再加上互联网金融的全面专项整治渗透，P2P行业野蛮生长时代也宣告结束。在这样的背景下，作为P2P上市第一股，宜人贷三季度的业绩数据或能窥见合规背景下行业的变化。

据零壹研究院数据中心，截至2016年10月31日，监测到的P2P借贷平台共4,763家中，正常运营的仅有1850家，并在持续减少。预计年底正常运营的平台将减少到1700家左右。平台两级分化呈现“马太效应”，行业加速向大平台、正规军集聚。

高利润增长何来?

“小额、分散”的信贷在监管之下成为P2P行业必争之地，规模化、流程化才是P2P的“赚钱之道”。

2016年第三季度宜人贷净收入8.77亿元，同比增长137%。能够实现第三季度较高的净收入，宜人贷归功于“平台促成借款总额的增长”。

宜人贷三季度财务数据显示，其借款总额的40.5%来自于线上渠道，第三季度，宜人贷为9.25万借款人促成56.18亿人民币的借款，平均借款额为6.07万元。截至2016年9月30日，宜人贷累计促成借款总额已达257亿元。

国内监管将P2P定性为信息中介，服务费则成为主要的收入来源。分析宜人贷第三季度服务费情况来看：

2016年第三季，宜人贷实收服务费13.23亿元，较2015年同期的5.88亿人民币增长125%。同期，实收借款人前期服务费为11.92亿元，同比增长109%，实收借款人月度服务费为1.06亿元，同比增长349%，实收出借人服务费为1.11亿人民币，同比增长318%。

成本端来看，随着行业合规与整治的并进，有行业人士预计未来P2P在投资人的争夺会更加激烈，或推升行业“获客”成本。

可以看到，宜人贷第三季度的运营成本及费用为6.74亿元，同比增长也超过200%。在其成本及费用中可以看到，费用最高的是“销售费用”一项，第三季度达到4.23亿元，同比增长132.42%。

不过，宜人贷财务报告称，第三季度销售费用占本期促成借款总额的7.5%，较上期的7.8%有所下降，主要得益于出借端的强劲需求。

此外，第三季度宜人贷的管理费用也有较大的增加。第三季度宜人贷管理费用为1.89亿元，同比增长近450%。

“本季度管理费用占本期净收入的21.6%，较上季度的10%大幅增加。”宜人贷在三季报中称。

宜人贷对此解释称，管理费用增长的主要原因包括，首先是对于此前某欺诈事件，宜人贷计提了8126万人民币特殊风险准备，其次是技术团队人员增加导致的薪酬福利费用增长，第三则是股权激励计划支出1534万人民币。

坏账率升至6%

P2P在合规之下能否有可持续性的发展，一个主要的方面还在于风控管理。

宜人贷在三季报中提到，今年7月份发现一项有组织的针对某一宜人贷极速借款产品的欺诈事件，于是宜人贷在第三季度计提了8126万人民币特殊风险准备。

“该次欺诈事件发生后，宜人贷立即暂停了该产品的审批。为了防止类似欺诈事件再次发生，公司推行了更为严格的申请及审批要求，并于7月底重新上线该类产品。”面对欺诈风险容易穿透的情况，宜人贷选择暂停了该类产品。

而此次欺诈事件计提特殊风险准备，也导致了调整后EBITDA(调整后息税折旧摊销前利润)第三季度为2.21亿元，环比二季度出现下降17%，同比也仅增长73%。

除了这种突发风险的防控，P2P的坏账率也是市场关注的焦点。此前，宜人贷公布二季度数据，其近5%的坏账率就受到行业争议。

第三季度数据显示，宜人贷坏账率出现全面上升。截至2016年9月30日， 2015年促成的A、B、C、D借款的净坏账率分别为5.1%, 5.9%, 7.5% 和6.1%，较二季度末对应的A、B、C、D类借款的净坏账率分别上升0.6、1.4、1.8和1.9个百分点。

宜人贷2015年1季度以来，逾期90天以上的借款累计坏账率曲线图显示，其账龄曲线稳步下降，全周期累计坏账率逐期呈下降趋势，同一时期的全周期累计坏账率在一定时点后趋于平稳。

宜人贷表示，截至2016年9月30日，宜人贷2015年促成全部借款的全周期累积坏账率为6.1%。那么这6%的坏账率在网贷行业内算高吗?

此前现任陆金所CEO的计葵生就曾表示，网贷平台行业的的坏账率在两位数较为普遍， 2015年计葵生披露的陆金所坏账率为5%~6%。近期亦有媒体报道苏宁消费金融公司的坏账率超过10%。

一位P2P行业人士对第一财经表示，宏观经济的下行周期中，信贷的不良产生难以避免，目前网贷行业坏账率较好的预期在8%~12%，当然有超过这个区间就需要对风险有更高的警惕性了。

宜人贷此前就曾公开表示，风控体系基于大量的数据支撑(包括多年运营累积的风险数据、电商数据、住房公积金账户信息、信用卡账单等)，通过科学的计算方法，能够对申请人的信用资质进行快速准确的评估。根据信用资质，公司将申请人分为A、B、C、D四类，并进行较为精准的风险定价。

在宜人贷第三季度坏账率的变化中可以看到，其C、D两类类客户借款的坏账率上升幅度高于A、B两类。

A、B、C、D四类级别的客户，信用度依次降低，意味着C、D两类客户信用风险相对于A、B类要高，坏账率上升速度高于A、B类被认为是在情理之中。宜人贷也在不断降低D类借款的比例。2016年第三季度，A、B、C、D借款占当期促成借款总额的比例分别为7.0%，4.7%， 8.9%和79.4%。

据第一财经了解，基于预计的全周期累计坏账率水平，宜人贷D类借款人信用资质对应美国成熟征信体系FICO信用分数687~697分，相当于Lending Club 借款人A~G七级分类中C等级的优质借款人群。