A股站稳3200点 华泰证券陆挺：深港通机会来了

深港通股票交易将于下周一(2016年12月5日)正式开通。深港通开通的消息，推动近期股指连连上涨，上证综指今日再创10个月以来新高，收于3277点。

那么，深港通的开通究竟会给A股带来什么影响?投资者又该如何规避其中的风险，把握其中的投资机会呢？近日，第一财经就邀请华泰证券首席经济学家陆挺博士一起探讨深港通。 

陆挺 华泰证券首席经济学家

特许金融分析师 (CFA)，华泰证券研究部和销售交易部主管、首席经济学家和董事总经理。原美银美林大中华区首席经济学家和董事总经理。美国加州大学伯克利分校经济学博士。曾任世界银行研究部和国际金融公司咨询员。被彭博通讯社评为预测最准确的中国经济学家。2013至2015年连续三年蝉联《机构投资者》亚洲区和中国区经济学家排名第一。

陆挺观点提要：

主持人：深港通开通在即，国内有着“高估值”代名词的创业板究竟会在“深港通”开通后被打回原形，还是会受到资本的格外“关照”？

陆挺：“深港通”的开通对创业板影响不会特别大。原因有两点，一是因为创业板从整体来说，代表了中国的新经济的发展方向，其中不乏各行业龙头，有基本面的支撑，有一定的估值溢价也正常。第二是因为，换个角度看，从H股来看，和创业板能做对标的个股其实并不多，反而是在美国上市的中概股会多一些。深圳的一些上市公司，还是有它的独特性。而香港方面新增加的一百多个投资标的，高增长的个股也不是很多。所以投资者不必过分担心。

主持人：海外投资者借道深港通进入A股市场投资，会青睐哪些板块呢？

陆挺：海外投资者会青睐在海外不能直接买到的一些个股。比如消费板块的白酒股，一方面享受了国内比较快的消费增长，另外一方面“护城河”比较深，有一定的垄断地位。

主持人：您怎么看待深港通开通以后，AH股的估值差异会消除吗？

陆挺：总体来说，这种差异会慢慢缩小，但是时间会比较长，过程会有曲折。因为两地的市场在融合，长时间的溢价是不现实的。

主持人：即将开通的深港通和两年前的沪港通相比，有了不少的改变，您觉得最值得关注的差异和改进在哪里？

陆挺：最值得关注的是没有总的额度限制。虽然每天还是有额度限制，但是没有关系，这个一般都用不完的。总额度取消还是非常有意义的。有利于资金长线布局，而且显示出国家资本管制在这个层面的放松是一个趋势。

主持人：资本市场对于深港通的关注已经有了一段时间，真正开通了会不会出现利好出尽的状况？

陆挺：“深港通”的开通是一个开始。对个人投资者来说，深港通开通以后我们有四百多个标的选择，什么时候投什么时候不投，投多少，这需要一个学习的过程。而对于机构投资者来说，比如保险资金，9月份国家才通过规定，允许它们投资深港通或沪港通。所以很多机构也一直在做准备。而深圳很多的股票也代表了中国新经济未来的发展方向。从这个意义说，是很重要的开始，不能说是利好出尽。

主持人：“深港通”开通以后，由于市场结构和交易规则的不同，对于内地的投资者来说，需要注意规避的风险有哪些？

陆挺：首先要注意两边投资风格不一样。不能把A股的投资风格照搬到投资港股。比如A股比较注重概念和风口，对经济以及公司基本面关注度不够。而香港市场非常关注公司基本面，对报表的数值很敏感。所以如果内地投资者投资港股，要注意切换风格。另一方面，香港投资者也有他们的一些弱点，也会变成一种风险。比如夸大一些中国经济上的风险，演变成中国经济崩溃论，也容易反应过度，造成市场波动。

主持人：今年下半年，境内出现一股通过沪港通中港通的渠道，投资香港联交所股票的热潮。但其实，在香港上市的H股，尽管是以港币标价，但其实际资产还是在境内，以人民币计价的。您觉得这样借助沪港通和港股通的渠道，为了抵御人民币贬值风险进行的投资，能不能达到预期的效果?

陆挺：国内现在有一些观点都比较极端，一个是认为人民币贬值，所以应该参与“沪港通”和”深港通”来投资港股，另一种观点是认为这个也是人民币资产，所以一点用都没有。这两种观点都比较偏颇。一方面应该看到，因为一些机制的设计，的确这一块规避人民币贬值的价值不是特别高。但是另外一方面，我们也看到，港股中间有些标的背后的确是港币资产，美元、英镑这样全球的资产，比如汇丰控股。所以真的想投资港股规避人民币贬值风险的话，应该尽量挑选这样全球配置资产的标的。