【社论】A股重疴需猛药去之

近期A股再度成为关注焦点，不是牛熊行情上演，亦非期盼已久的深港通落地。而是监管层对于此前保险资金凶猛入市的正式表态，以及徐翔等人操纵证券市场案开庭审理。

险资频频举牌上市公司，是近一年以来A股的新现象。因险资有配置长期、稳定回报资产的需求，资本市场又需要长线的机构投资者，所以对于险资入市，一开始采取了放任态度。然而，汹涌的险资带来的负面效应日渐显现，如资本方与上市公司管理层“内斗”、扎堆个股导致估值偏离，以及引发相关概念炒作，连券商分析师、各路市场人士也乐此不疲，扰乱了市场的正常秩序，更有甚者，恒大人寿因“快进快出”炒短线，主要负责人被保监会约谈。

徐翔这样的“庄家”更是A股多年的“毒瘤”。根据指控，徐翔控制近百人的证券账户，5年间与13家上市公司董事长、实际控制人合谋，后者控制上市公司发布“高送转”方案、释放公司业绩、引入热点题材等利好消息的披露时机和内容，共同操纵上市公司股票交易价格和交易量。而与徐翔手法类似的“庄家”，在A股市场不是少数，除了游资、私募外，亦有公募基金参与坐庄，这在A股可以说是公开的秘密。

对于险资举牌，鲜于在公众视野现身的证监会主席刘士余，近日表态指责部分金融持牌机构利用风险承受能力较低的大众资金进行风险不对等的杠杆收购，挑战法律底线。随即，保监会下发监管函，针对万能险业务经营存在问题，并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施，三个月内禁止申报新的产品。另据媒体报道，保监会不日将派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿，主要检查上述两家保险公司的治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性。

无疑，虽然近一年以来在A股市场表现活跃的险资还有安邦系、生命人寿系、阳光系、国华保险系和华夏人寿系，但表现最为积极的非宝能系(前海人寿)和恒大系莫属，前者引发过宝万之争、南玻A事件和冲入格力电器，后者则扎堆万科，并伪举牌真“坐庄”，短线赚取数亿。监管层将此二者列为检查对象，旨在达到以儆效尤的目的。

而对于A股“坐庄”，此前监管的力度一直不够，至少与危害大抵相当的“老鼠仓”相比偏弱。以去年被喻为“第一妖股”的梅雁吉祥为例，虽然证监会一度对操纵梅雁吉祥的游资开出罚单，但因处罚力度与聚焦对象等问题，梅雁吉祥“一妖再妖”，到今年11月恒大人寿还利用伪举牌梅雁吉祥短线赚了一笔。

徐翔以及其管理的泽熙，是寄生于A股最知名的“庄家”，此次将其操纵证券市场案件公开审理，其意亦在震慑其余。

乱象与顽疾，除了破坏A股本身生态外，还阻碍了市场化改革的正常推进。实际上，自刘士余主政证监会以来，A股治乱一直在推进，此前即有打击垃圾股炒作和规范跨界并购。下半年以来，IPO加速，融资作为资本市场最重要的功能正积极恢复，并被认为是暗推注册制。而注册制作为A股最重要的市场化改革，阻力很大程度上源于A股目前的生态与存在的顽疾。

换言之，A股治乱去疴意义重大，鉴于不少顽疾的存在非一朝一夕，当以重典与猛药治之。诸如追逐概念、恶炒新股之类，此前可谓久治不愈，期待在刘士余主政下生存空间大为减小。