个股普涨沪指再上3200 反弹动力亟待切换

在经历了三个交易日的回调之后，沪深两市股指终于再度开启反弹回升模式，两市个股周三普涨态势明显，但成交量仅小幅增加，使得股指后续反弹高度尚存疑虑。随着时近年底，市场流动性趋紧以及解禁高峰的叠加到来，或将在很大程度上制约股指反弹的高度，股指后续究竟会如何运行还需继续观察。

从市场全天的走势来看，沪深两市股指在开盘后延续了此前震荡回落的走势，不过股指很快在30日均线的支撑下开始震荡回升，午后在跨境电商、钢铁等板块的带动下开始加速反弹。上证指数最后报收于3222.24点的全天高位，上涨22.59点，涨幅0.71%，成交1894亿元;深成指报收10855.72点，上涨75.95点，涨幅0.70%，成交2482亿元;创业板指数报收2134.99点，上涨12.73点，涨幅0.60%，成交646亿元。两市全天合计成交4376亿元，较上一交易日小幅增加。

民生证券策略分析师李少君认为，流动性担忧触发市场回调，短期以险资举牌为引导的市场上行动力存在不稳定性，意大利公投等风险事件担忧情绪或造成市场超调，但预期修正后不改风险偏好上行趋势，总体看，市场短期动能趋于弱化，继续上行有待动能实现边际转换。

民生证券建议主要可以把握四条投资主线：1)具有长期配置吸引力的高股息低估值蓝筹，重点关注金融、家电、建筑、机械等;2)供给端与需求端紧张关系延续，后续仍具有涨价动能的板块，重点关注钢铁、有色、化工、医药子品种;3)具有技术、政策等方面确定性催化的主题性板块，重点关注国企改革、环保、云计算、5G等;4)具有事件驱动的交易性机会，重点关注高送转、定增倒挂、股权转让、次新股等。

而针对险资投资A股近来的监管变化，海通证券首席策略分析师荀玉根认为，目前险资持有A股自由流通市值6.7%，险资中权益资产占比仅14%，远低于美国的30%。在资产和负债利差收窄压力下，险资增配权益是趋势。从数据来看，2010年来险资投资股市年化收益7.1%，更偏爱大市值、低估值、高盈利能力的金融地产等蓝筹股。而近来险资频频举牌有三大原因：保费的快速增长且负债成本很高，权益法核算有益于增加公司业绩，“偿二代”体系下配置大盘蓝筹有利于降低资本占用、改善偿付能力。

国开证券策略分析师孙征则认为，11月市场走势强劲，宏观经济趋稳且下行压力减弱令投资者负面情绪消退，海外市场的一系列黑天鹅事件最终都以Happy Ending形式结束，进一步激活投资者情绪。

而进入12月后市场短期前景逐渐蒙上阴影，险资机构受政策因素影响将导致12月投资股市资金量下降，此外12月还将面临解禁量增加、IPO加速、短期利率上升、流动性压力增加等负面因素影响，深港通带来的增量资金并不足以对市场产生决定性作用。当前市场资金面环境出现较大变化，预计市场面临较大调整压力，资金压力导致的调整可能会延续到2017年春节前。年底前建议重返防御思路，降低周期产品和主题品的配置，加大防御型行业配置。