深港通开通一周“遇冷” AH价差反而越来越大为哪般？

本周，是深港通开通的第一周，从交易的情况来看，市场似乎并没有表现出太大的热情。

就在今天，深股通的使用额度仅为4.23亿元，已用额度占比仅为3.23%，比起前几天的交易量更是低了不少。

而随着深港通的开通，包括浙江世宝、山东墨龙、东北电气等在AH两地上市股票的价差不但没有出现之前所预期的拉平，反而是越来越大，这又是什么原因?

深港通“遇冷”

“深港通的平淡是预期之中的事情，虽然沪港通因为和上一轮牛市联系在一起，被认为意义重大，但现在人民币汇率、港股的走势等等和当时的情况不同。”上海市某投资人表示。

12月5日，深港通开通当日，市场表现并没有太大热情。截至12月5日收市，流入资金累计27.11亿元，占深股通每日限额130亿元的20.85%。流入香港股市的资金是8.51亿元人民币，占港股通每日限额105亿元的8.1%。

而就在两年前沪港通开通的时候，在开始交易的前45分钟，狂热的投资者就用掉了沪股通当日限额的三分之二。由此可见，和沪港通相比，深港通还是“冷清”不少的。

之后的几个交易日，深股通每日使用的额度分别为19.39亿元、17.79亿元、17.08亿元，可谓波澜不惊，相对于深股通130亿元的限额可谓相去甚远。而同期港股通每日使用的额则分别为8.51亿元、5.2亿元、3.56亿元和4.12亿元。

不过到了12月9日的时候，深股通已用额度仅为4.23亿元，只用了3.25%。

对于深港通的“遇冷”，其实也在不少市场人士的预期之中。如广发证券分析师陈杰就认为，在人民币贬值和资产荒大背景下，会维持“南热北冷”的局面，深港听的开通对港股的正面影响会大于A股。

AH价差为何“不降反升”？

在深港通即将开通的时候，寻找AH价差股，也是市场上存在的“惯用的投资思路”。

但是，显然这一投资逻辑被证明是无效的。以深港两地价格差别最大的股票——浙江世宝为例，自深港通开通以后，A股的溢价率不降反升，开通前，浙江世宝A股的价格是港股价格的4倍左右，到12月9日，浙江世宝A股的价格为36.9元，而港股的价格为9.4元，A股价格为港股的价格的4.43倍。

另外，两地价格差别较大的山东墨龙、东北电气等公司也都出现了价差不降反升的情况。

这显然与之前市场所预期的——深港通互联互通，有助于AH价差拉平的说法不同。

事实上，这一现象在沪港通的时候就已经出现，也正因为如此，在深港通开通的时候，提价差股要比沪港通开通的时候少多了。

广发证券分析师陈杰在之前发布的研究报告中表示，沪港通仅仅为两地的投资者提供了投资对方市场股票的通道，并不能将已迈入的股票进行跨市场卖出，无法真正“互联互通”消除折价溢价。而沪股通的交易额平均占比太低，也难以改变A股的投资者结构和市场风格的。

“除非你可以实现低价买入H股股票，以A股的价格卖出，实现无风险套利，否则这个价差并不会消除。还是按照两地市场原来的方式在运行。”上述投资人表示。

由此可见，深港通和沪港通一样，也无法消除两地股票的折溢价率，随着市场的波动，AH股价差反而越来越大。