狮桥租赁发行第五期ABS 实现“部分出表”

继12月8日簿记后，狮桥融资租赁(中国)有限公司(以下称狮桥租赁)12月13日宣布发行第五期ABS(狮桥五期资产支持专项计划)，募集10亿资金，并实现“部分出表”。

第一财经获悉，本期ABS中，优先级规模为7.93亿元，发行利率为4.50%;次优级为0.42亿元，发行利率为5.30%;次级规模为1.65亿元，其中，狮桥自留0.8亿。

值得一提的是，在以往发行的187只租赁资产证券化产品中，实现出表的项目却寥寥无几。

“目前，对于融资租赁公司而言，1元的资本只能支持10元的资产;对于金融租赁公司，1元的资本只能支持12.5元的资产。出表可以缓解资本约束”。一位业内人士称。另外，独立第三方租赁公司筹资渠道有限，是否实现出表对其意义重大。

在出表的情况下，租赁公司几乎不再承担大部分租金资产的风险，转而由投资者承担风险。因此，出表往往代表市场对于租金资产或证券化交易安排的认可，有助于作为发起人的租赁公司和作为计划管理人的证券公司提高市场影响力。

狮桥租赁副总裁刘一杉称，这是狮桥发行的首支实现资产出表的ABS，说明狮桥作为中国具有代表性的融资租赁公司，其ABS的资产池信用质量优良、分散度高，受到投资人的认可。

具体来看，本期ABS入池车辆类资产实际包含城市货运等中轻型卡车，该类资产货款结算周期短且较稳定。入池乘用车资产品牌众多，92.50%乘用车均在20万以下，承租人还款压力并不大。

另外，资产池来自10252户承租人11160笔租赁资产，单笔资产平均余额90231元，借款人分散于26个省、自治区、直辖市。

据悉，本次资产证券化项目入池资产均为正常类资产，所有资产对应租赁物均已投保，所有租赁合同均设有租赁物抵押担保。基础资产对应租赁物主要分为重卡和乘用车两类。

一直以来，拓展融资渠道都是融资租赁公司发展道路上的一个重要命题。过去几年，狮桥租赁在银行、同业、信托、资管计划、债券等方面都有过探索和尝试。从现状来看，ABS是狮桥租赁主攻的融资方向之一。

从历史上来看，狮桥租赁以往发行的几期ABS都是比较有特色的：狮桥一期ABS是深交所(备案制后)的第一只租赁资产支持的证券产品。二期ABS的特色更多，最突出的就是循环购买。三期为医疗类资产支持专项计划。四期是狮桥首单车辆类ABS。

从政策大环境来看，去年9月，国务院68号文和69号文特别强调要出台融资租赁行业专门立法和放宽资产证券化限制，积极鼓励租赁公司通过债券市场募集资金，支持符合条件的租赁公司通过发行股票和资产证券化等方式筹措资金。

狮桥租赁董事长万钧也曾表示，均匀稳定的现金流、风险高度分散、破产隔离都是资产支持证券化产品基础资产明显的特征，而这些特点与租赁资产吻合度很高。未来，ABS会成为主流的脱媒于银行的直接融资手段。