【人物】启明创投梁颖宇：术业有专攻

作为国内最活跃创投之一，启明在互联网领域一直有着不俗的投资成绩，蘑菇街、知乎、bilibili等知名案例不绝，而在医疗健康领域，启明同样有着亮眼表现。目前，启明医疗团队已经投出接近60个项目，占整个创投40%的投资金额。

在一个阳光明媚的早晨，启明创投医疗健康行业主管合伙人梁颖宇在其位于中国香港中环的办公室接受了《第一财经日报》记者专访。整个采访过程欢快轻松，梁颖宇身上有一种强大的亲和力，这与其在工作时的果断与迅速判断形成反差。

在办公室入口处，有一个满屏的Logo墙。甘李、再鼎、贝瑞和康、诺尔康，这些名字都是启明在医疗健康领域所投的明星企业。

在投资时其独到的眼光以及决断力让启明投资的多个医疗项目带来高额回报。而其温柔的个性与丰富的创业经验让其在投后管理中总能与创业者打成一片。

加入启明之后梁颖宇第一个参与投资的医疗案例甘李药业已经从年利润仅有几百万达到了上亿元。

观大势者

香港中环，告罗士打大厦。

中环最有标志的老牌商厦，一座建于上世纪20年代的大楼，这是启明香港办公室所在地，楼下就是名店林立的置地广场，其中不乏上百年的老品牌。

与这座颇有历史性的建筑相比，启明创投医疗团队成立未满十年，从创投而言，也绝对算不上“老字号”，但其投资名单上的企业名字已经足以让人对这支团队的实力刮目相看。

接受采访的当天，梁颖宇穿着鹅黄色休闲式样西服外套，笑意盈盈，干练又不失温度。

截至记者采访时，梁颖宇已经带领启明创投的医疗健康团队投出将近60个项目，而这些项目中几乎没有失手案例。

作为启明创投医疗健康团队另一位主管合伙人，胡旭波与梁颖宇合作多年，他告诉《第一财经日报》记者，敏锐的商业触觉是梁颖宇投资很少失手的原因，“(她)对行业有着前瞻性看法，往往比很多人更早看到大的趋势。”

尽管之后接触过不少项目，梁颖宇对于投资甘李过程仍然记忆犹新，那是她来到启明之后最早投资的项目之一，直到今天，其仍然担任甘李董事会成员。

独到的眼光对于投资人而言十分重要，医疗健康投资不仅仅单纯看创业团队，对于市场空间需要更为敏锐的嗅觉以及超前的洞察。

在梁颖宇最初接触甘李之时，国内同时有多家公司从事胰岛素生产，市场呈现饱和的态势。甘李主要从事第三代胰岛素研发，而当时国内主要应用第一代、第二代胰岛素。

第一代动物胰岛素以及第二代人胰岛素会带来较大的低血糖风险，同时，药效持续时间不长，第三代胰岛素类似物2001年通过FDA审批，对比前两种胰岛素，其能够降低低血糖风险，药效持续时间更长，一名糖尿病患者一天只需要注射一针，而要达到同样效果，需要注射第二代胰岛素2~3针。

然而，当时在国内第三代胰岛素并不普及：第三代胰岛素国内市场占比只有9%，而这个数字在美国和欧洲是70%。

作为国内第一家从事第三代胰岛素研发生产的公司，甘李虽然有较强的研发能力，然而相对而言销售地推能力比较薄弱，加上第三代胰岛素市场并未完全打开，在这种情况下，甘李药业的业绩一直停滞不前：连续三年业绩毫无起色，每年只有几百万利润。从投资角度来说，无论是行业还是企业都不属于理想的投资标的。

尽管身边有不少反对声音，最后出于对第三代胰岛素的信心以及对甘李研发能力的信任让梁颖宇做出投资决定。“在生物药领域，研发能力比销售更重要，好的产品不愁销售，因为病人有需求。”

事实证明，第三代胰岛素在中外市场占比的巨大落差恰恰昭示了其潜力。

在团队投资甘李几个月后，美国最权威医疗杂志之一《New England Journal of Medicine》报道中国糖尿病患者达到总人口9.5%。这与启明所估算的4%到5%相差巨大。“对甘李这虽然是机会，但也意味着中国糖尿病增长呈现出激增的趋势。”梁颖宇不无担忧地告诉记者。

根据甘李所披露的招股书，2015年，甘李的净利润达到4.47亿元人民币。团队成立将近20年，一直专注于第三代胰岛素药物研发。糖尿病属于慢性病，病人需要长期依赖药物控制病情，病患基数大加上使用周期长，药品市场空间巨大。

济世情怀

悲天悯人是梁颖宇身上区别于其他投资人的特质之一，在启明的许多投资案例中，回报不是其所判定项目的唯一标准。

几年前，梁颖宇团队投资从事儿童人工耳蜗生产研发的企业诺尔康。对比甘李等慢性病药物而言，人工耳蜗市场规模并不大，而针对儿童的产品需求量更小。

已为人母的梁颖宇告诉记者，当时打动她的并不是市场规模，而是能够帮助残障儿童。“全中国有2500万听力有缺陷的孩子，他们安装人工耳蜗后再学习半年多就可以讲话了，虽然这个范围不大，但这是切实能够帮助到这些孩子的。当时，我们去做调研的时候看到好几个二十几岁的女孩天生耳聋，但是安装耳蜗一年后，都可以工作了，这是我们希望可以做到的。”

在这之后，梁颖宇又投资了专注儿童疫苗研发的康希诺。作为国内唯一一个能够研制埃博拉病毒疫苗公司，康希诺研发的最主要临床产品是一系列儿童疫苗，其中包括5+1、6+1全套儿童疫苗。

“为什么国内疫苗频繁出事，最重要就是进口疫苗太贵，但是本地疫苗质量没达到世界水平，因此如果国内有一群研发人员可以研发最高质量的儿童疫苗，价格比较便宜，那中国和一些发展中国家孩子也会受益。”

进入启明之前，梁颖宇的身份一直在投资人与创业者之间切换。无论是哪种身份都与医药行业有着不解之缘。

在斯坦福就读时，梁颖宇曾在软银实习，但毕业之后，她并没有留在创投行业，而是萌生了创业想法。

第一个创业项目与新药引进相关，触发其创业想法的原因十分简单：远在顺德的远方亲戚罹患肝癌，在国内一直没有找到比较好的治疗方法，而创业是帮助亲戚走出病痛的最佳方式。

在多年创业之后，梁颖宇放下其创业者身份，转身拾起投资的旧业。“中国有很多勤奋、有理想的创业者，在不同领域有不同的想法，我想帮助这些创业者。也希望更多年轻人在医药研发这块有更多贡献，我相信生物医药在之后十多年会有很大发展。”梁颖宇认真对记者说道。

而这份济世情怀和社会责任感也帮助梁颖宇更好地参与到企业投后管理中。

如今，梁颖宇是多家公司董事会成员，亲力亲为是其管理风格。

投资甘李之后，梁颖宇投入巨大心力，对于甘李而言，如何教育市场，更快普及第三代胰岛素成为一大难题。当时，甘李最大竞争对手是国外品牌赛诺菲以及诺华诺德，两家所生产的都是长效胰岛素类似物。

“只要是甘李有需要我的地方，我都会去帮助，就是把自己当成一个打杂的。”梁颖宇对记者开玩笑道。

对于中国市场消费者而言，这种胰岛素仍然陌生，仅仅依靠甘李一家很难完成市场推广，借助赛诺菲以及诺华诺德的力量，铺开第三代胰岛素市场，更多医生愿意选用第三代胰岛素。梁颖宇坦言，当时并没有把两家外企当作竞争对手，“第三代胰岛素可以更好缓解病痛，无论是谁，能够推广到更大的市场其实是一件好事。”

“Nisa(梁颖宇)在行业里累积了不少的经验和名声。很多创业者最后都会选择跟我们合作，并不一定需要我们提供更优惠的条款，他们更看重我们能给他们带来的投资金额之外的帮助。”启明医疗健康团队投资经理张奥对《第一财经日报》记者说道。

术业专攻

进入启明，成立医疗投资团队，一切仿佛那么顺理成章，梁颖宇一路走来依靠的是在医疗行业丰富的经验以及磨练，才造就出果敢判断、快速行动的投资风格。

在梁颖宇的身上，温和与果敢、初生牛犊与经验老到这些带有冲突的特质相互交融，并无丝毫矛盾。

深度了解行业、决策迅速是同事对梁颖宇的评价。这些评价背后与其在行业浸淫多年密切相关，其先后三段创业经历均与医疗行业相关，其中涉及新药引进、医疗耗材等领域。

“其实她(决定过程)都很快。比如说康希诺，我们见了团队然后内部讨论之后，她就决定投，很快。当然这建立在她和我们对疫苗行业的长期关注。”张奥告诉记者。

尽管已经算得上创投老兵，但对于新项目，梁颖宇依然不敢武断判断，对于创业者提供的资料，梁颖宇和她的团队会通过实地走访和调研来帮助判断。

即使工作再忙，梁颖宇还是会保证与团队的沟通。“Nisa跟我们常常一起在大陆看项目，每天的电话邮件视频都是不断的。”张奥说道。

在工作中，梁颖宇常常保持着一种温和的决断力，善于听取团队意见但不盲目接纳。

“她是很好的合伙人，(我跟她)共事10年，(她做事)很有效率，交流的时候会从不同角度考虑双方观点,在一起工作很愉快 。”胡旭波对记者说道。

多年的经验加上个性随和，梁颖宇在创投圈拥有良好人缘，这也给她带来不少好机会。

在软银期间，因为工作关系，梁颖宇结识了启明创投创始人Gary Rieschel(加利·雷歇尔)。离开软银之后，梁颖宇仍然与Gary保持良好关系。“当时创业我也问过Gary和邝子平(启明创投创始人之一)的意见，他们都一致赞同。经营公司经验对从事创投很有帮助，这些经验让我能够在董事会中指出公司在运营中存在的问题。”

在得知红杉中国的董事总经理杜莹创立再鼎药业，尽管团队只有两人，梁颖宇还是决定马上进入，不仅仅出于两人私交甚笃，更重要的是杜莹与其经历相当，在行业内有较深的专业积淀。

2015年杜莹被美国权威杂志《FierceBiotech》列为“2015年全球生物医学界12名最杰出的女性”。除了再鼎药业，杜莹还创立了和黄医药。启明完成投资18个月后，再鼎引进5款海外顶级药物。

医疗行业的高门槛要求创业者必须具有一定程度的行业积累。对此，梁颖宇与其团队都有十分清醒的认识，专业性是不可逾越的硬性指标。因此，在启明投资项目中，创业者都是60、70后，其中以博士学位居多。

尽管在行业中拥有多年经验，梁颖宇坦言还是有不少项目其并不敢过多涉猎，互联网医疗就是其中之一。“对于互联网医疗，我比较谨慎，很多项目可能经不起实际调研，公司给的数据可能经不起推敲。”

近年来，国内互联网医疗发展达到高峰，然而，梁颖宇对此并不乐观。“互联网医疗通过互联网改变病人以及整个医疗架构，但是有相关经验的人就会发现这个事情并没那么容易。”梁颖宇告诉记者。

启明医疗团队的投资项目还在不断增加，正如办公室入口那面满屏的logo墙一样，梁颖宇与其团队在一步步将医疗健康团队打造成启明的一块“金字招牌”。