保监会为险资立规，拟重新调降入市比例至原水平

中国人寿总裁林岱仁、平安集团副董事长孙建一、泰康人寿总裁刘经纶等人13日14时30分许前后脚赶到了位于北京金融街上的保监会大楼。

事实上，他们仅是众多保险公司参会人士中的几位高管。他们手持会议通知，悉数进入保监会302机关会议室，或行色匆匆、或春风满面、或一脸严肃、或见面互相握手寒暄。当第一财经记者向几位相熟高管询问会议内容时，他们均表示“并不知情，但有预感”。

平安集团副董事长孙建一

泰康人寿保险股份有限公司总裁兼首席运营官刘经纶

第一财经记者12日独家获悉，保监会当天下午发通知召集了所有保险机构、保险资产管理公司的主要负责人于13日下午举行“为深入学习贯彻国务院领导同志重要讲话精神”而召开的专题会议。从保监会主席项俊波的发言来看，主要内容为市场瞩目的保险资金举牌、万能险、保险公司治理等事项。

项俊波在会上强调，努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人，也不能让保险资金成为资本市场的“泥石流”。

项俊波在13日的专题会议上发言

根据第一财经记者从多名参会人士处获得的信息来看，项俊波在会上脱稿点名批评了个别公司的“快进快出”行为，并且在会上提出，明年将对全行业进行公司治理检查，明确明年行业的发展方向是规范重于规模，“谈话十家、不如停业一次”。

保监会副主席陈文辉13日接受媒体采访时表示，保监会将调整保险资金入市比例，“我们对保险资金进入股市的比例是有一定限制的，因为去年救市期间，我们对比例有了一定程度的放开，现在希望回到原来的比例。”

监管态度再次明确：反对短炒

保监会召集的专题会议于13日15时召开，但第一财经记者从参会的内部人士处获悉，宝能集团董事长、前海人寿实际掌控人姚振华13日中午就早早赶到了保监会。

两周前，证监会主席刘士余在中国证券投资基金业协会第二届会员大会上脱稿痛斥“用来路不正的钱”从事“举牌”、“杠杆收购”，尽管当时并未直接点名所谓的“土豪”、“妖精”、“害人精”主体，但随即引发了有关险资是与非的热议。

此后事件的发展证明，这一公开谴责被视为监管层对险资举牌态度转向的分水岭。一周之内，保监会先是暂停前海人寿万能险新业务，要求继续整改，继派驻检查组进入前海人寿、恒大人寿，恒大人寿委托股票投资业务又被勒令暂停。

时下，险资正处于风口浪尖，保监会此刻召开紧急专题会议，释放了哪些事关险资举牌的信号?

就在会议进行过程中，保监会官网发布了专题会议的通稿，项俊波在讲话中剑指险资投资运营的顽疾，表明将从严从重监管的态度。他指出，保险资金一定要做长期资金提供者，而不是短期资金炒作者。要成为中国制造的助推器。保险业助推中国制造，就是要做善意的财务投资者，不做敌意的收购控制者。

一些业内人士表示，保监会专题会议的紧急程度和内容再次表明，监管态度正不断趋严。项俊波在讲话中提到“以壮士断腕的决心和勇气，打赢从严监管和防范风险攻坚战”，将保险监管工作升级到了战役层面。

项俊波还在会上说：“保险业姓保，保监会姓监。监管是根本功能、核心职责、主要职责。监管是健康发展的前提，发展是科学监管的结果。”

业内人士表示，“保监会姓监”这一说法是项俊波首次在公开场合提及，说明保监会将更加从严从重管理，进一步凸显监管在行业发展中的作用。

根据与会人士提供的信息，项俊波在会上直接点名批评了个别公司的“快进快出”，并明确表示，宁肯牺牲规模速度，从而换取更为规范的发展。

一波监管政策将至

“项主席的讲话很全面、很系统。再次强调了诸如集中举牌、万能险、公司治理方面存在的风险，明确不支持保险公司对与自己主业无关的上市公司进行收购，强调保险资金必须坚守保险主业，预计不久的将来会有一轮新的监管政策要发布。”一名保险资管公司高管对第一财经记者表示。

在肯定保险业取得了显著成绩的同时，项俊波同时指出，要时刻保持清醒头脑，直面行业发展过程中存在的突出问题：部分保险公司资金运用方面资产负债不匹配，集中举牌、跨领域跨境并购，投资激进，少数公司虚假出资和虚假增资追求快速扩张，一些公司股东结构治理结构亟待优化。

项俊波在发言中提到了保监会接下来要制定研究的一系列规范文件，包括：

在资产负债匹配上将研究制定资产负债管理能力标准；

在公司治理上要进一步修订完善《保险公司股权管理办法》，将保险公司股东分为财务类、战略类和控制类，分别设立严格的约束标准，严格防止“动机目的不纯”的投资者投资保险业，并进一步降低保险公司单一股东持股比例上限，修订完善《保险公司关联交易管理办法》，强化对关联交易合规性和公允性的核查，防范“一股独大”带来的风险；

在万能险方面则研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品期限最低标准等一系列刚性约束；

在处罚力度上，将大力提高保险公司违法违规的成本，坚持执行双罚制，对个别影响恶劣、屡犯不改的机构，必要时采取顶格处罚。

此外，项俊波还提及将加强评估及现场检查，包括资产负债匹配定期执行情况的评估，资本金真实性检查等。“项主席在会上透露明年将对全行业公司进行公司治理检查。”一名参会人士向第一财经记者表示。

根据陈文辉13日的表态，保险资金入市比例或从40%回归到原来的30%。

根据2014年2月《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，保险公司投资权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于本公司上季末净资产。账面余额不包括保险公司以自有资金投资的保险类企业股权。

2015年7月，保监会在救市背景下发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，指出符合一定条件的保险公司投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%;投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。

监管风暴眼

自2015年下半年起，险资举牌在资本市场掀起了不小的波澜。据统计，自2015年6月险资举牌金额已经超过1700亿元。

险企举牌动用的资金来源多以万能险为主，发行高收益万能险产品往往面临更高的负债成本，为了覆盖这些高成本，大量万能险险企寻找投资收益较高、投资合理的资产，在当前资产荒背景下，股市是一个好的资产池。

“中小险企频频举牌正是由于高成本的万能险产品倒逼的，因此保险产品负债端成本较高不利于保险回归保障的本质。”一位券商非银首席分析师对第一财经记者表示。

今年5~8月，保监会组织7个保监局对万能险业务量较大、，特别是中短存续期产品占比较高的9家公司开展了万能险专项检查。

项俊波表示，进一步改造万能险业务规则、重塑万能险发展生态，研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品期限最低标准等一系列刚性约束，保证发展质量和发展方向。同时对中短存续期产品实施更加严格的总量控制，研究制定在偿二代框架下更高的资本约束，推进保险机构优化业务结构，鼓励支持风险保障型和长期储蓄型业务发展。

另外，对按规定需要审批的产品坚持更加严格审慎的原则，并根据市场利率情况必要时继续降低审批利率的上限。同时，加大对备案产品的抽查力度，完善产品退出机制，引导保险机构逐步降低最低保证利率。

“项主席的发言是非常严厉的。逐条对照着来看的话，必然要改善投资激进行为，不仅仅是从资产端下手，而更要从产品端下手，引导保险产品提升保障因素，降低负债成本。一旦这些保险公司的产品结构有所调整，高风险投资将会有所改善。”一家参会的保险公司负责人对第一财经记者表示。