反弹如期来临 国企改革再成市场宠儿

预期中的A股反弹终于来了!沪深两市股指周三双双出现小幅反弹，成交量也有所增加。在国海证券“假章门”事件得到初步解决的背景下，市场流动性有所恢复，国债期货盘中甚至有品种一度出现涨停，这也使得股市的反弹后劲有所增加，具体能走多高则需要看成交量的配合情况。

从市场全天的走势来看，在隔夜美股上涨和国海证券“假章门”事件得到初步解决的影响下，沪深两市股指早盘高开后继续反弹，国企改革概念再度领涨，市场人气有所恢复，上证指数最后报收3137.43点，上涨34.55点，涨幅1.11%，成交2042亿元;深成指报收10313.57点，上涨68.24点，涨幅0.67%，成交2253亿元;创业板指数报收1991.70点，上涨9.40点，涨幅0.47%，成交541亿元。两市全天合计成交4295亿元，较上一交易日小幅增加。

对于股指此时出现的反弹，部分对此早有预期的市场人士认为，其实周二的盘面已经出现了较为明显的迹象，以“中字头”为代表的蓝筹股开始止跌企稳，这注定了股指下跌空间并不大，3100点附近也是前期的密集成交区，市场自发会有一定的支撑。至于股指后续的反弹空间，主要还是要取决于成交量的配合情况，在年底流动性偏紧的约束之下，股指大概率还是以窄幅震荡走势为主。

平安证券策略组对明年股市整体表现则较为乐观。他们认为，在资产荒的大背景下，类固收的产品收益率不断走低，房地产面临严格调控，股市在2017年将会成为资本青睐的对象。从基本面看，2016年上市公司整体盈利情况整体好转，公司盈利能力显著提高，2017年的第一季度企业盈利状况会有所回落，但2017年整体盈利表现将依然呈现上行。债市方面，进入2016年下半年以来，金融去杠杆、防泡沫多次被政策报告提及，并进一步将银行的表外业务也纳入了MPA考核。在以上两个限制之外，是经济的探底与转型，因此在货币政策上，央行在照顾实体经济的同时，也在实操中显示出了偏紧的状态。

信达证券策略分析师谷永涛则通过对比A股主要指数与历史估值情况，发现A股的蓝筹股处于历史低位，中小板和创业板也处于历史中位数附近。但A股的估值分化较为严重，主板、中小板、创业板的估值中位数不断抬升，行业估值和盈利差别同样较大。横向进行估值的国际对比，目前上证综指处于我国主要关注指数的中位数附近，恒生指数和恒生国企指数处于低位。

谷永涛预计2017年市场将震荡上行，主要推动力是在经济平稳运行之下企业的盈利好转，但流动性边际紧缩或对股市形成一定的压制。未来宏观经济将保持稳定，政策重点从货币政策转向财政政策。在利率中枢抬升的趋势之下，市场流动性将发生改变，前期估值中枢抬升带来的系统性行情将发生转变，盈利将成为驱动行业和个股上行的重要动力。2017年精选细分行业和个股的重要性大于对整体性判断，选择标的需要更加注重确定性、平衡估值和盈利能力。