交行首席经济学家连平：2017人民币仍有贬值压力但幅度可控

交通银行首席经济学家连平表示，2017年人民币兑美元汇率仍面临贬值压力，但一个基本的判断是贬值幅度可控。“会比2016年小一点。”

1月8日，在复旦大学管理学院举办的“2017蓝墨水新年论坛”上，连平表示，未来人民币汇率弹性将明显增强，相较于其他货币对美元的跌幅，人民币的下跌或将相对温和，人民币汇率指数有望基本稳定。

1月5日至6日在北京召开的2017年中国人民银行工作会议上指出，2017年要进一步完善人民币汇率市场化形成机制。积极引导和稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

连平表示，要稳定汇率，关键是资本流动要平稳，此外还要实现中国经济的增长，货币政策也不能向松的方向做大幅度调整等等。

不过，连平认为，2017年人民币仍有贬值压力，原因在于市场对美联储加息预期增强，地缘政治风险增大，中国经济增长可能继续放缓，市场主体全球资产配置需求、避险需求和套利需求依然较强，中美利差仍将处于低位。

但美元加息是此轮人民币贬值的一个因素，不是决定性因素，决定性因素在于中国经济体自身。

连平表示，2005年~2006年美国13次加息，美元也阶段性上涨，但那段时间人民币不但没有贬值，反而是走得最强的一段时间。一个原因也是当时中国经济增速很高，每年增速都在两位数，所以资本大规模流入。为了抵挡资本流入，推高了人民币。

连平认为，市场供求关系变化是导致汇率变化的一个重要因素。由于企业、个人配置资源需要，再加上加速归还美元外债、一些资金外逃等，这些因素形成了市场上短期对美元的巨大需求。

之所以判断2017年人民币的贬值幅度会小一些，连平说，由于特朗普经济刺激计划的实施力度可能不及预期，加息对美元指数的推动作用趋于减弱，再加上外汇和资本流动的宏观审慎管理仍将继续发挥作用，因此人民币汇率贬值幅度基本可控。

“美元加息，美元走得更强不利于美国制造业的发展，所以为了发展制造业，美元在2017年甚至可能会出现阶段性波动。”连平说。

就在各界对人民币走势心存忧虑之时，离岸人民币(CNH)在1月4日、5日出现大涨，连续收复从6.95-6.78共计18个关口。

连平认为，此次离岸市场上人民币出现大幅度飙升，有几方面原因，一是抽紧银根。由于人民币在离岸市场上规模有限，因此流动性收紧，使得利率大幅度上升、汇率飙升。二是美国方面对于美元未来加息的判断出现了一些变化，有一些犹豫。

2016年12月15日，美联储宣布加息25个基点，这是自2015年12月首次以来的二度加息，时隔整整一年。与此同时，美联储委员们还预期2017年加息3次。但美联储12月份会议纪要显示，美联储的一些委员对于美指走强可能打压通胀表现出一定的担忧。

连平表示，美联储对于美元状况，以及今后美国加息表达了一点担忧，不是像以前那么坚定。“这种情况下，就带来市场上对未来美元进一步走强力度、趋势，有一些不同看法。”

三是近期外汇管理方面的措施陆续出台。

近日，国家外汇管理局发布消息称，个人年度购汇额度依然是等值5万美元，但重申个人购汇不得用于境外买房、证券投资等。

连平表示，五万美元属于经常项下货币兑换，过去有人从事资本项目交易，并非允许这样做，只是没有被管到而已。现在规范了之后，会一定程度上削减服务贸易的逆差。而这些政策使得市场供求关系在2017年会发生明显的变化，有助于汇率基本的稳定。

“所以我们认为2017年人民币继续贬值还是大概率，但是幅度会相应比2016年小一点。”