参与定增亏损逾六成 私募投资策略悄然转向

第一财经其他杨佼2017-01-10 12:44

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重仓持有却业绩惨淡甚至损失惨重,公募等机构投资者和私募基金,似乎正在逃离中小创等成长股以及重组、资产注入等壳资源股。

《第一财经日报》获悉,2015年底,某大型私募高位认购某重组、具有新兴产业概念的上市公司定增后,却遭遇股价数番暴跌,导致产品清盘时出现了仅60%的巨幅亏损。数据显示,2016年不少重仓中小创、壳资源等板块的公募、私募基金,业绩都遭遇了滑铁卢。

在此背景下,不少私募已经悄然调整策略。多家私募人士表示,市场风格已经发生变化,未来对业绩、基本面、估值的重视程度要加强。一些优质蓝筹,以及以前不是很热门、传统的板块里,有不少公司一门心思做实业,扩张越来越快,反而能带来更多的回报。

公、私募“逃离”成长股?

“我现在主要看军工板块,除了军工股就是纳入就是融资融券范围的股票。”1月8日,在深圳参加金斧子私募大会的蓝海金控董事长苏思通说,蓝海金控目前在军工板块的配置,还有几个亿的资金。而截至目前,其管理资产规模也只有20.5亿元。

蓝海金融管理的私募产品蓝海一号,夺下了2016年股票策略类私募基金第一名。公开信息显示,截至2016年12月5日,蓝海一号2016年实现收益率188.59%。2016年11月29日,蓝海金控还以协议控制的方式,取得 *ST东晶20.11%的表决权,成为其第一大股东。

“没有任何一个人、任何一个机构,能完全靠炒股成就了千秋万业,最终还是要持有股权,最后回到价值投资。”苏思通说,目前,新股IPO明显加速,一些高估值的小盘股估值会往下走,个别甚至可能加速退市,这是其投资策略调整的主要原因。

前海开源执行总经理杨德龙也认为,由于估值偏高,小盘股的系统性机会尚未出现,题材股和绩差股还有调整的空间,但真正有成长性,能兑现业绩的小盘股也有表现机会,但2017年可能仍是蓝筹主导行情。

无论是公募,还是私募,采取类似策略的并不鲜见。丰岭资本董事长金斌向《第一财经日报》称,整体来看,A股估值仍然偏贵,而A股实际上是两个市场,一个看基本面、业绩和估值,一个是炒作、主题、概念、小市值、并购重组。

“过去六、七年来,A股涨得最好的就是壳公司,或者各种各样的小市值公司,无论市场风云变幻,这个市场都是超级大牛市,但这些公司的股价已经包含了所有最美好的预期。加上供求的变化,这种类型的公司未来几年会面临往下的压力。”金斌认为。

深圳某私募人士认为,过去几年,市场忽视基本面的情况非常普遍,但从2016年开始,市场风格已经发生变化,未来对业绩、基本面、估值的重视程度要加强。如果将A股分成两个板块,将会呈现一升一降的格局,市场仍然存在一定压力,结构性的机会会更大。

金斌亦持这一观点。在他看来,以前不是很热门的、传统的板块里,有不少公司一门心思做实业,扩张越来越快。市场份额持续上升,盈利能力也在变强,但投资者觉得这些行业没戏,其股票很便宜,未来将有这样的公司出现。这些是市场不太关注的,容易找到没有发现的亮点,反而能带来更多的回报。

重仓成长股业绩惨淡

“因为不是市场的热点,无论利好利空,都有重组时间建仓,即便错了也能从容纠正。”金斌说,如果是市场热点,一旦市场发生较大调整,即便能进行调整,付出的代价和结果也必然极为惨烈。

公募等机构投资者以及私募策略调整,市场风格只是表面上的原因。此前市场追逐的重组、定增、新兴产业等概念股,已经风光不再,而一些机构投资者、私募还在此方面折戟,为此付出了惨重代价。

《第一财经日报》获悉,某管理规格过百亿的大型私募,2015年底曾参与了一家有重组概念的上市公司定增,认购价格在22元左右。但该公司完成定增后,股价即数度暴跌,最低时跌至13元左右,跌幅高达40%以上,此后虽然有所反弹,但始终在15元左右徘徊。

“参与定增时使用了1:2的杠杆,后来几次出现暴跌,加上补仓资金,我总共认购了接近500万元,但前不久清仓的时候,只剩下了200来万元。”认购了该定增产品的投资者对《第一财经日报》称,算上其他资金成本,其累计亏损超过60%,而该产品的亏损总体情况估计也与此相近。

这并非个别现象。随着2016年大盘的跌宕起伏,2015年数十家私募收益翻倍的盛况不再,全年仅4只产品实现翻倍收益。根据私募排排网统计数据,其纳入统计的3406只股票策略类私募产品中,截至2016年12月5日,共有1278只产品实现正收益,占比37.52%,8只产品收益率为0%,负收益的产品数量达到2120只,占比62.24%。2120只负收益私募产品中,收益率低于-30%的产品数量达到118只,收益率最低的甚至达到-69%以上。

苏思通称,蓝海一号去年能实现188.59%的收益,是因为躲过了2016年1月的暴跌。之所以能躲过熔断期间的暴跌,很重要的一个原因,是当时相关产品尚未能开户,而开户之后,股灾已经结束,市场进入了修复行情。

公募同样如此。由于众多基金持仓重点依然是中小创等成长股,这些股票今年以来被大幅下跌。根据东方财富统计, 2015年排名前十的混合型基金中,有9只在2016年录得负收益,其中7只过去一年单位净值增长率都在-20%甚至更低,其中易方达新兴成长两年来的表现差距明显。

公开信息显示,易方达新兴成长重点投资于新兴产业,投资方向集中在计算机、传媒、电子等行业的小票,而去年中小创板块的整体表现远远弱于主板,特别是传媒、计算机行业更是在所有行业中跌幅最深。

“一些小盘股、重组、定增等题材股,价格已经非常高了,壳转让的价格动不动上百亿,价格已经包含了几乎能想到的所有利好,预计这些公司未来两三年会比较困难。”金斌说。

编辑:林倩

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