去年券商收百份罚单 2017评级不容乐观

国海证券代持事件似乎已经风平浪静，但目前监管层对涉事券商的最终评断还未下发，是否降级还未有定论。但这仅是2016年券商风控问题的一个缩影。

据《第一财经日报》记者统计，2016年约有60家证券公司先后被罚，被证监会开出近百份罚单，其中新三板业务、投行业务成“重灾区”。此前曾有媒体爆出2017年监管部门或将B类券商比例确定为50%左右，此消息目前虽未被确认，但在监管趋严的背景下，2017年券商的评级或不容乐观。

近5年B类券商最多

近期有媒体爆出，2017年监管部门将B类券商比例确定为50%左右，每年动态调整A类和C类券商的比重。对此本报记者采访的多家券商均表示并未收到此类风声。但根据历史经验看，往年的评级中B类券商最多。根据本报记者统计，2016年约有36家A类券商、56家B类券商、8家C类券商;2015年有64家A类券商、30家B类券商、1家C类券商;2014年有38家A类券商、52家B类券商、6家C类券商;2013年有41家A类券商、38家B类券商和17家C类券商;2012年有34家A类券商、53家B类券商和9家C类券商。值得注意的是，近5年没有一家券商位列AAA级。

据介绍， 证券公司分类结果，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。证券公司分为A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。

某大型券商分析师告诉《第一财经日报》记者， 券商评级的产生基于券商风险的爆发。2003年下半年，中国证券业刚刚历经10年发展，风险集中爆发，行业巨亏。2004年证监会启动了证券公司的综合治理，历时3年高危券商、涉嫌刑事犯罪的公司及其责任人被依法处置，证券行业的风险得以释放。在此之后，监管层开始注重对券商风险的评价，根据各家券商不同的资金情况、管理水平和风险管理能力，开始分层次的进行监管，并且由证券业协会发布了《证券公司专业评价实施办法》，接受证券公司自主申请和监管委托，从资格评价转入对创新业务的专业评价。2009年证监会发布《证券公司分类监管规定》，分类监管成监管层监管证券行业的重要抓手。

历年证券公司分类结果是根据《证券公司分类监管规定》，经证券公司自评、证监局初审、中国证监会证券基金机构监管部复核，由中国证监会证券基金机构监管部、证监局、自律组织、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议确定。

券商的业绩表现、风险管理能力和合规管理能力是评判券商分级的三大基础，值得注意的是，监管层对券商的处罚对券商评级影响尤为重大。尤其是在股市遭遇大动荡时，券商评级容易出现较大波动。以2016年的券商评级为例，被认为是证券市场中的“优等生”成为了受罚重灾区。2015年股市大动，监管层加强了对券商的监管，在2015年获评AA级的27家券商中，有14家因两融业务违规或其他违规行为而被证监会采取行政监管措施或处罚;有超过30名的证券公司高管被免职或者陷入调查风波，累计罚没的资金更是达到了2.42亿元。因此，2016年在95 家券商中7 家评级上调，31 家维持不变，56 家下调，下调占比高达约60%。

券商评级尤为不稳定，在过去的5年中有大型券商因偶发的重大状况，连降数级。根据本报记者统计，2016年方正证券由于配资和收购民族证券的问题由A级降为C级，骤降6级;2014年光大证券因“老鼠仓事件”被降7级;2013年南京证券、平安证券双双跌出A类评级，被降为CC级、C级，而民生证券也从BBB级降至C级，这三家券商降级原因无一例外与此前投行业务遭受处罚有关。

2017券商评级不容乐观

2016年56家券商的评级被下调，2017年评级是否会有所好转?

根据本报记者统计，与2015年29张罚单相比，2016年约有60家证券公司先后被罚，被证监会开出近100份罚单，新三板业务成“重灾区”。在新三板上，2016年股转系统向约40家券商发出了55份“罚单”，涉及自律监管、约见谈话、公开谴责、警示、批评纪律处分。这其中包括22宗信息披露督导违规行为、20宗投资者适当性管理违规行为、3宗重大资产重组业务违规行为和2宗券商合并事务违规行为等。需要注意的是，处罚对象多以中小券商为主，但也不乏大型券商如中信证券、华泰证券、广发证券和银河证券等。需要注意的是，在2016年评级中获A类的36家券商公司，遭到处罚的竟然高达23家。

除了新三板业务，券商在投行、经纪、资管、内控等多项业务均”吃到”罚单。投行业务成为券商吃罚单的关键缘由，在这背后欺诈上市的查处力度升级是重要的原因。2016年6月，受欣泰电气造假事件拖累，作为保荐机构的兴业证券因未按规定履行法定职责而遭证监会立案调查，并最终被处以没收承销股票违法所得2078万元、罚款2460万元的处罚。此后，西南证券、中德证券也先后因旗下投行项目而被立案调查。2016年10月，太平洋证券宣布因保荐项目被查正配合证监会调查工作。

就在12月23日，证监会还公布了对券商投行业务专项检查的结果;新时代、国信、国泰君安、中泰和东莞等5家证券公司再吃“罚单”，被处以不同程度的行政监管措施。证监会介绍，此次专项检查发现的问题涉及内部控制、尽职调查、持续督导、工作底稿管理等方面。

前述券商分析师表示，尽管与2015年股市大振引起监管层重拳调整相比，2016年股市处于调整恢复期，但监管层对券商的监管并没有放松，反而有加强的态势。2016 年4月，证监会公布《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则的征求意见稿、6月《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》修订出台，全面加强对资管产品杠杆倍数的限制。未来，对于券商严监管将成常态。

降级后，对券商最直接的影响是缴纳更多的投保基金。《证券投资者保护基金管理办法》规定所有在中国境内注册的证券公司，按其营业收入的0.5–5%缴纳基金。按规定，保护基金规模在200亿元以上时，4大类10个级别的证券公司将分别按照营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳保护基金。对于连续三年评级为A类的证券公司更有一定程度的优惠。

降级后所要缴纳的投保基金数额不容小觑。按照百亿营收规模计算，AA级和A级券商缴纳投保基金的额度相差2500万，A级和B级券商缴纳投保基金的额度相差5000万。据本报记者了解，当年光大证券在被证监会降级为C级之后，业绩就受到了巨大的影响，其中仅上缴投保基金的保证金一项，就需多缴纳2.25%的营业收入，由上一年的约2400万元上涨至约6500万元，多缴纳了4100万元;另外，在2014年上半年，受乌龙指影响，光大证券融资利率大幅上升，融资成本增加，报告期内公司净利润同比下降53%。

前述券商分析师表示，降级对中小券商而言更加不利，他们的净资本并不充足，一旦遭遇降级就需要缴纳更多的投保基金，导致其面临资本压力，限制新业务的开展，毕竟券商新业务的开展基于净资本的多寡。　除此之外，降级对证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、新业务新产品试点等产生影响。