德勤：今年全球经济加速复苏 人民币浮动或超预期

德勤1月16日发布的《亚洲之声》系列第一期报告认为，2017年全球经济总体增长将好于预期。尽管美国的贸易保护主义言论仍旧存在，国际货币基金组织（IMF）的预测也偏向悲观（注：IMF刚刚发布《世界经济展望》关键预测更新，上调了中美经济增速预期，其中大幅上调2017中国经济增速预期至6.5％），但三大因素预示着全球经济增长将会意外上行，其中亚洲或将领跑全球。

德勤中国经济学家首席许思涛对第一财经记者表示，美联储年内或有四次加息空间，目前人民币对美元汇率在7.3～7.4，基本反映了市场预期，但不排除高于这一数字的可能性。也就是说，今年人民币汇率浮动存在超出市场预期的可能性。

全球经济趋于稳定 中印消费驱动增长

在经历了全球金融危机、欧元区债务危机以及中东、欧洲和亚洲的地缘政治冲击等一连串动荡的洗礼后，全球经济终于开始重回正轨。

德勤报告预测，2017年全球经济或加速增长，领先指标已经显示全球贸易呈上升态势。这将产生一个良性循环，即全球经济增长带动贸易额上升，贸易额的上升又促进更强劲的经济增长。受美国经济上扬的提振，中国和印度这两大亚洲主要市场正大步迈进，大多数亚洲国家的经济增长亦愈发强劲。

对此，德勤澳大利亚经济学家Chris Richardson解释道：“首先，经历了十年动荡的全球经济终于开始重回正轨，各经济体的自然复苏将为更具韧性的经济复苏奠定基础。其次，全球贸易开始回升，正惠及亚洲。第三，消费热潮正日益刺激印度和中国这亚洲两大经济体，成为两国经济乃至整个亚洲地区的稳定力量。”

德勤报告认为，即便全球经济增长未能达到预期、贸易紧张局势加剧，两国的消费热潮都将为亚洲经济的增长筑起一道额外的防线。 报告还显示，新生代消费者将是亚洲经济体的一股稳定力量，这意味着不论是否有其他方面的发展，他们都有望在2017 年支撑亚洲的经济增长。

当下，美国侯任总统特朗普的执政主张很大程度上仍是一个未知数，但他对全球贸易的影响可能言过其实。尽管全球民族主义和保护主义呼声高涨，但是多项指标显示，亚洲和全球的贸易正稳步提升。

尽管近几年接连不断的危机和动荡使全球贸易量受损，但领先指标显示，全球贸易量随时可能回升。不过，2017年仍然存在风险，其中最大的风险是人民币预期贬值，这将影响亚洲地区初见端倪的复苏势头。

 对此，许思涛表示：“如果人民币持续贬值过于激进，其他亚洲货币也会随之下跌——这将诱使新一任美国总统坚持施行保护主义纲领，打击贸易。”

人民币汇率浮动或超出市场预期

对于人民币汇率2017年的走势，许思涛在接受第一财经记者采访时表示：“今年人民币汇率浮动存在超出市场预期的可能性，目前人民币对美元汇率7.3～7.4，基本反映了市场预期，但不排除高于这一数字的可能性。”

许思涛还表示：“亚洲日益卷入以中国为核心的价值链体系。人民币贬值或其他政策变化对中国产生的任何影响，均可能极大地冲击其他亚洲经济体。但从长远看，如果中国可以成功地调整经济实现供需的基本平衡，大多数亚洲经济体将因此受惠。”

2017年美元加息意味着美元利率上行，德勤方面预计美联储年内将有四次加息空间，但预计中国不会加息，这将造成中美之间的利差空间扩大。

这种货币政策分化既有国际因素，也与国内情况有关。对此，许思涛表示，国内银行财富管理与P2P市场种种现象表明，金融产品质量出现问题，从政府发出的信号和资产泡沫来看，中国不具备加息的条件，但是国内经济需要一定刺激，鉴于中美利差扩大，人民币汇率是刺激经济的最好手段。

去年底债市去杠杆、债券利率下行，金融市场一度流动性紧张。对此，许思涛表示，在美元升息不变的情况下，预计今年中国央行不会调整利率，也不会降准。因为如果再降准或降息，中美之间的利差会变得更大，这将加剧现行存在的金融产品质量问题，一旦出现问题不是好的做法。

对于美元步入升息渠道、人民币贬值趋势下的资产配置格局，许思涛分析，自去年11月8日特朗普当选至今，发达国家股市上涨，债券市场存在反弹的可能性，美元未来进入升息空间，总的方向是股票比债券表现好。美元短期内看涨，今年欧洲多个国家政治大选依旧可能出现黑天鹅事件，由此引发的欧元贬值，将使得美元短期进一步升值。

从国内资产配置来看，许思涛还表示，过去两年国内很多金融机构利用沪港通、深港通进行紧锣密鼓的准备，是不错的资产配置思路，尽管资金不能换成港币或美元，但是资产本身对汇率起到了保值的作用。