货币市场操作利率上调成为房地产业内关注的信号

农历新年伊始，房地产市场聚焦到货币政策有望更加中性、更加审慎的重磅信号。

2月3日，中国人民银行将7天期逆回购利率从2.25%上调至2.35%，14天从2.4%上调至2.5%，28天从2.55%调至2.65%;同时，根据媒体报道，将隔夜SLF利率从2.75%上调至3.1%，7天SLF利率从3.25%上调至3.35%，1个月SLF利率从3.6%上调至3.7%。

值得注意的是，这次央行“出手”的对象，是存在于银行等金融机构之间的货币市场，而不是直接影响公众和实体企业的存贷款领域。但这一信号值得2016年在天量信贷支撑之下较为亢奋的房地产市场的注意。

“这是一个很强烈的信号!这说明2017年的货币政策有从紧的导向。”易居研究院智库中心总监严跃进对《第一财经日报》分析，虽然回购利率的上调暂时不会对普通购房者的贷款利率有影响，但按照这个预期，接下来贷款利率也有上调的可能。

不过，交通银行首席经济学家连平向媒体指出，这次上调的是央行给金融机构提供资金时收取的利率，并没有上调存贷款基准利率。货币市场的利率变化，与存贷款利率不是亦步亦趋的关系，有的会逐渐传导，有的会由金融机构自行承担消化，所以这次上调不等于加息。

连平还指出，与发达国家不同的是，中国金融机构更加依靠存款，中国实体企业更加依靠银行贷款，所以货币市场利率的变化并不一定会完全、迅速传导到存贷款利率上去。央行对货币市场操作利率的调整，影响大大低于调整存贷款基准利率。

对于货币市场的变化是否还会对资金成本予以深度反映，中原地产首席市场分析师张大伟分析，影响2017年楼市走势最关键的因素是资金价格的变化，从目前看，未来加息的可能性已经出现。

张大伟表示，从内部来看，国内近期PPI连创新高，市场对于PPI连续上涨导致通胀上行的预期不断加强，如果PPI推升CPI接近3%，央行采取加息应对通胀也就成为了一种被迫之举。从国际收支视角来看，美联储去年12月份加息并给予明年3次加息预期，会给资本流出带来巨大压力，采取加息的策略可以有效遏制资本流出。

张大伟说，当然，一旦未来加息(或者资金价格上涨过速)，代表了金融政策的取向出现变化，这也将极大影响房地产市场的走势。但目前看，资金价格的确在逐渐上行，这对于房地产来说影响非常大。

严跃进说，对购房者来说，这样的一个导向之下，部分购房者可能预期房价会下跌，因此会持观望的态度，从而市场成交会出现下滑。但短期内也不排除不够购房者为了锁定较低购房贷款利率，而加速购房的步伐。

在此之前，市场的亢奋已从10月开始在各地的调控之下逐渐退烧，多项指标同比涨幅已有收窄。今年年初，随着地方两会相继召开，热点城市继续表示将严格执行调控政策，稳定房价。

例如，北京公布今年楼市调控目标为房价环比不增长;上海表示要牢固确立“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，始终坚持“以居住为主、以市民消费为主、以普通商品住房为主”，完善“四位一体”住房保障体系;天津国土房管部门则表示加大楼市分类调控力度，避免土地市场出现“地王”。

张大伟说，住房消费和投资、房地产和经济增长的协调关系比较密切，但如果两会期间出现政策加码的预期，对2017年上半年的房价影响将会较大。整体上看，主要一二线城市的房价调整预期越来越明显，特别是在加息等可能性增加的情况下，这种趋势和幅度会加大。