上市公司扭亏“妙招迭出” 卖房卖股业绩持续性存疑

扭亏，对于上市公司而言，可谓大利好。不过，最近山东墨龙扭亏“失准”事件，则让投资者对于上市公司业绩扭亏这件事情充满了怀疑。

Wind统计数据显示，目前，一共有272家公司公布了扭亏公告，其中53家公司在今年前三季度尚且处于业绩亏损的状态。其中，有些公司是依靠业绩实打实的增长，有些公司则通过卖公司、卖房、卖股这些“妙招”来实现，更有甚者，光是依靠资产增值，就顺利实现“扭亏”。不过这些公司业绩的持续性如何，就值得怀疑了。

煤炭行业多家公司扭亏 供给侧改革只是部分原因

山东墨龙曾预测2016年业绩相比2015年可以实现扭亏为盈，但最近，公司将2016年业绩进行了下修且下修幅度较大。据公司2月3日公告披露，预计2016年净利润亏损超48000万元。若公司2016年继续亏损，股票将被实施退市风险警示。

Wind统计数据显示，目前，一共有272家公司公布了扭亏公告，其中，涉及公司最多的行业包括化工、采掘和机械设备等，分别有31家、20家和26家。

据了解，其中，有些煤炭公司业绩改善主要依靠的是主营，还有些公司扭亏除了供给侧改革带来行业供需改善之外，还需要依靠政府补贴以及出售资产等。

云煤能源预计2016年的净利润为4500万元左右，增长幅度为1.05倍，主要原因是2016年10月份以后，受市场回暖影响，焦炭市场出现明显好转，焦炭价格持续上涨，公司效益明显好转。

此外，公司业绩好转还和接受政府补助有很大关系。根据政府相关文件，公司及原子公司昆明焦化制气有限公司将收到因配合昆明市置换天然气产生的政策性补贴22549万元。可见，这笔资金对于公司业绩有很大的作用。

大同煤业预计去年一年的净利润为1.8亿元，增长幅度为1.1倍左右，业绩增长主要是因为公司将所属燕子山矿整体资产(负债)转让给控股股东，以及将所属所属煤峪口矿的整体经营权委托大同煤矿集团朔州煤电有限公司进行经营管理，有效减少了公司亏损源，改善了公司的财务状况和经营成果。

平煤股份扭亏则主要依靠出售子公司股权，中煤能源主要依靠处置了与主业关联度不高、盈利能力较低的部分资产。

“扭亏股”还是“隐形亏损股”？

上市公司各种“巧妙”的扭亏方法，也引起了交易所的密切关注。

匹凸匹业绩预告显示，2016年将实现盈利，预计实现归属于上市公司股东的净利润约为1600万元至2400万元，主要资产估值提升成为扭亏关键。具体来看，公司所持东方大厦物业在2016年下半年两个月内重估增值20%，另外所持荆门汉通42%股权的公允价值变动损益预计约为4500万元左右，较账面值增值80%。

对此，交易所发问询函要求其披露估值增加的原因及合理性，并要求比较前期选取用于估值参考的物业在同一期间的价格变动情况，以及同期同地区物业变动情况。

红阳能源预告2016年业绩将同比扭亏，预计实现净利润1.5亿元左右。煤炭行业出现回暖，公司煤炭产品价格持续回升，以及生产经营成本下降成为扭亏原因。

不过，交易所指出，2016年前三季度公司净利润尚亏损3.07亿元，意味着公司四季度盈利超过4.5亿元，要求公司结合2016年各季度煤炭价格回升情况、公司煤炭的销售情况以及公司成本和费用的管控情况等因素，量化说明公司在前三季度持续亏损的情况下，第四季度实现大额盈利的原因。

“不少绩差股由于非经常性损益看起来业绩不错，投资者应该谨慎对待这一类的‘隐形亏损股’。”某分析人士认为，业绩扭亏往往意味着经营状况迎来拐点，但若单纯依靠非经常性损益实现扭亏，则很难持续，只有依靠主营业务改善以及通过资产重组注入优质资产或新品种实现业绩增长的扭亏股才具备可持续性。部分基本面好转的低价扭亏股值得关注，但要警惕风险。