光大控股吴元青：2017投资港股将获三重收益

随着深港通的开通，港股投资逐渐升温。2017年港股是否会继续引入增量资金?当前港股是否过热?

2月26日 光大控股董事总经理、股票投资主管吴元青在“2017年市场的力量——第十六届(2017)远见杯全球宏观经济预测春季年会”上表示，目前南向资金流动规模仍然温和，国际投资者亦未大规模回流，AH股溢价指数仍有进一步下行空间，港股并未过热，调整就是加仓机会。

同时，随着更多陆港通基金的成立以及保险资金的南下，以及外资的回流，港股的增量资金甚为可观。

三重资金撑起港股

与全球其他主要市场和中国A股市场相比，港股均是明显的价值洼地。随着沪港通的开通，港股投资热度进一步提升。数据显示，自深港通开通以来，港股通日均使用额度占比从沪港通时期的6.5%提升至8.5%。

2017年港股将进一步获得资金的青睐。

吴元青预计随着更多陆港通基金的成立以及保险资金的南下，未来港股通使用额度有望进一步提升。

据吴元青介绍，截至2016年11月保险行业资金运用余额约13.1万亿元，其中投资到股票和基金的比例约为14.4%。假设其中投资港资(海外)市场的比例从目前的约5.9%提升到20%，应对金额约为2600亿元左右。同时，近年来国内保费收入以每年约2万亿元的速度在增加，假设新增的保费按照同样的比例投资港股，每年为港股带来的潜在增量资金约为600亿元。

截至2017年1月，陆港通基金规模合计达575亿元，且目前有8只基金即将发行，吴元青说，更多的陆港通基金正在准备中。

与此同时，外资也有望回流港股。

高盛报告表示全球共同基金对中国股票的低配程度为过去十年之最，据测算整体上离中性配置仓位的市值缺口为360亿美元(约2500亿元人民币)。

吴元青认为，随着人民币贬值压力的缓解，以及国际投资者对中国悲观态度的修正，以及港股市场上涨对主力基金的压力，海外资金对港股的配置意愿将有所上升。

更为直观的表现是，大盘H股流动性已大幅改善。市值超过1000亿元的大盘H股成交量从2017年2月开始，已经几乎赶上甚至超过A股。

吴元青说：“以往支撑A股估值高于港股的的基础在于A股流动性大幅高于港股，然而随着流动性的改善，港股低估值、低利率的市场环境有望吸引更多资金流入。”

港股并未过热 三重收益静待投资者

港股投资的时机已现。在吴元青看来，目前南向资金流动规模仍然温和，国际投资者亦未大规模回流，AH股溢价指数仍有进一步下行空间，港股并未过热，调整就是加仓机会。

“基于安全边际和流动性考虑，主要配置低估值大盘价值股;自下而上深入研究和发觉优质行业龙头公司”。吴元青说：“未来一段时间港股仍有显著上升空间，内地投资者投资港股或将获得三重收益。其一是H股和红筹公司业绩企稳回升推动上市公司盈利增长;其二是受海外资金回流和内资资金南下的双重推动，流动性改善带来港股估值修复;其三是投资港股或将获得额外港元升值收益。”

吴元青警示，2017港股投资上半年将是看多做多，下半年应谨慎关注美国持续加息风险;同时应持续关注宏观经济和结构性增长的变化趋势。