莫慌！道指八连跌 稳健基本面支撑美股回暖

受美国众议院推迟新医改法案表决影响，市场情绪持续不稳。3月28日，道指八连跌，创下自2011年以来最长连跌。然而，不同于上周的恐慌情绪，周一开盘后美国三大股指低开后便一路上行，截至收盘，纳斯达克综合指数收盘上涨0.2%，报5840.3点。

美国三大股指上周四尾盘跳水收跌，医疗保健板块领跌。市场开始掂量特朗普税改的潜在冲击。虽然医保法案投票被取消，但特朗普表示，希望近期在减税问题上有所作为。

法案遭驳回并非全然不可预期

上周五，由于共和党支持率不足，由特朗普政府提出的新医改法案遭到撤回，这项旨在废除和取代奥巴马医改法案的计划暂时落败。受此影响周一全球股市全面走低，市场对特朗普政府即将提出的其他政策议程持不确定态度。

研究公司FPFR GLOBAL数据显示，截至3月22日的一周中，投资者突然从美国股票共同基金中撤出了890亿美元的投资，形成去年6月以来单周车子额度最高纪录。然而，CFRA Research首席策略师萨姆斯托瓦尔则认为，实际上在获悉法案受阻后，市场表现已经远超预期。

纽约家族基金投资经理曾程对第一财经记者表示，目前市场对特朗普的执行力有质疑，市场表现是此前总统演讲中提及法案没有落到实处的“无声抗议”。“新议案本身并不是奥巴马医改的良好的替代品，如果要替代现有的法案，则要拿出更优方案，然而这个版本过于牵强。因此，没法通过并不是完全不可预期的。”

特朗普做出的一系列承诺推动标普500指数于三月初逼近2400点高峰，法兴银行全球经济主管Michala Marcussen在研报中称，实际上多个金融市场似乎越来越怀疑特朗普是否能兑现自己的诸多承诺。

曾程表示，推动医改非常困难，很难一刀切也很难一碗水端平，现有医保方案是奥巴马动用诸多力量整合很多年的成果，短期出现替代品不是易事，此次情绪迅速缓和的原因之一正是因为新议案没有实际的大改变，对利益相关方而言并不是最优抉择，存在延后修改为更优版本的预期。

3月28日，标普500指数收盘下跌0.1%，报2341.5点;纳斯达克综合指数收盘上涨0.2%，报5840.3点;道琼斯工业平均指数收盘下跌0.22%，报20550.9点。欧洲三大股指及亚太地区股市继续下挫、香港恒生指数跌幅0.68%，报24193.7点;日经225指数跌幅1.44%，报18985.59点;韩国综合指数跌0.61%，报2155.66点。

接下来怎么投

在特朗普当选后，股市飙升至历史新高，投资者们开始担心包括税制改革和基础设施建设在内的宏伟经济计划最终将会如何付诸实际。

部分分析师和投资者表示，此次修订医改法案受阻并非全是坏事，可以从中吸取教训，用于推进税改当中去。“如果能够做到迅速、准确的修改税法，对市场而言将起到很大的激励作用，”大通投资顾问(Chase Investment Counsel)彼特塔兹表示，如果此后医改得以顺利通过，税改法案的进程也会加快，这将给投资者足够的理由守住仓位的同时持续做多。

“市场价格波动的担忧完全来自人为恐慌心理，医保过不了之后，市场情绪自然会发生改变，质疑接下来的税收和银行去管制是否都会不如预期。”曾程表示，由于银行股估值过高，短期内出现回调很正常，且未必是坏事。“市场各种程序算法的交易有主导性，仅仅是情绪的释放引起的短期波动的体现，经济基本面并没有太多的改变。

在曾程看来，目前投资人此时不应该去追逐特朗普概念的公司和板块，在不确定性高企的当下，还需选择投资业绩稳健的标的。

高盛集团则认为，现在市场的交易商正面临三种选择：第一，做空标普500指数。第二，不和当下处于“融涨”(melt-up)的美股基本趋势作对，顺势而为。所谓“融涨”，即以投资者追涨情绪主导的，非经济基本面支撑的上涨行情。第三，则是简化投资组合后择机入市。