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监管趋严叠加经济转弱 A股开启寻底之旅

第一财经 2017-04-24 16:27:00

作者:张志斌    责编:林倩

此前市场个股非理性上涨积累了太多泡沫,“闪崩”现象频繁出现,某种程度上也反应出市场局部存在流动性的风险。

尽管周一阳光明媚,但A股投资者却感受到了“倒春寒”的寒意,沪深两市股指周一跌幅双双创出近期新高,两市成交量也小幅增加。股指走势呈现出破位加速下行态势,这也让市场人士对于后市走势开始普遍谨慎起来,如何防御在于成为市场热点话题。

从市场全天的走势来看,沪深两市股指周一在低开之后继续快速下跌,直到临近3100点附近才有所止跌回升,盘中保险、券商、银行等板块不时出现资金护盘迹象,但仍不能改变股指整体下行的走势。上证指数最后报收仅3129.53点,下跌43.62点,跌幅1.37%,成交1978亿元;深成指报收10091.89点,下跌222.46点,跌幅2.16%,成交2141亿元;创业板指数报收1809.91点,下跌29.10点,跌幅1.58%,成交536亿元。两市全天合计成交4119亿元,较上一交易日小幅增加。

开源证券策略分析师田渭东认为,A股市场近来连续大幅调整。上周雄安概念纷纷回调,多家公司纷纷调整高送转预案。债市和股市上演双杀,给投资者“不是股灾胜似股灾”的感觉。

为什么监管干预市场就会马上下跌?归根结底在于此前市场个股非理性上涨积累了太多泡沫。A股终于从“庄家投机”的时代,回归到了“价值投资”的时代,但这是一场艰苦持久的战役,一切只是刚刚开始。

“闪崩”现象频繁出现,某种程度上也反映出市场局部存在流动性的风险。要躲过闪崩的暗箭,投资者也并不是完全没有办法。首先,降低仓位是完全可以做到的。其次,回避股价处于高位的股票,尤其是小市值股。最后,优先选择流动性较好的优质股。

对于当前市场,中泰证券策略分析师杨涛也认为将维持弱势震荡的判断。核心逻辑有两点,一是经济层面,近期公布的一季度宏观数据引发了市场对经济边际转弱的担忧,如基建投资增速回落、消费中汽车销售增速大幅下降,估计后三季度的GDP增速会逐级下行等,尽管目前权益市场已经开始降温,但反应尚不充分。二是监管层面,地产收紧后,央行进一步收紧同业,叠加近期监管层点名次新股,打击游资恶性炒作行为等一系列措施,无论对二级市场流动性还是风险偏好都形成了一定负面冲击,尽管目前个股层面已经开始回调,但无论从换手率还是融资融券等指标来看,市场整体风险偏好尚未明显回落。

从经济周期的角度来看,中泰证券倾向于认为目前价格与利润的高点可能已经出现,中期来看,在流动性偏紧叠加PPI回落的不利条件下,权益市场的表现难以走强。行业配置上,仍然建议偏后周期板块配置,结合基金一季度仓位数据,建议重点关注医药和交运,从近期公告的一季报数据来看,业绩增幅较大的个股大多出自中小创,市场短期的大幅调整使得很多优质公司遭到错杀,后期有望得以修复,建议关注TMT等行业的结构性机会,重点挖掘被错杀的优质成长股。主题配置上,继续关注一带一路、军工和混改。

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