上市公司业绩“明增暗降” 的背后 收益持续性待验

上市公司年报公布已经收官，其中不少公司业绩表现相当亮丽，一共有80家公司去年业绩增长超过了500%，而有620家公司的业绩增长实现了翻番，不过有部分上市公司亮丽的业绩背后实则隐藏巨亏。

记者了解到，在这批看起来业绩高增长的公司中，有部分公司业绩表面高增长，扣除非经常性损益之后，业绩却是处于巨亏的状态，而到了一季报这些公司的业绩颓势往往就体现了出来。

在并购重组整体“熄火”的大背景下，仍然有不少公司去年业绩高成长是依靠并购重组而来，而投资股权获得收益也是这类公司提高业绩的“法宝”，但是这种依靠非主营而取得的收益的持续性值得投资者关注。

部分上市公司业绩“明增暗降”

“总体来说，去年一年上市公司业绩整体上有回暖的表现，这和整个宏观经济的走向有关。主板的业绩增速有所提升，而中小创业绩增速相对放缓，这和中小创业前两年较依赖并购重组有关，因为基数较高。”上海市一名市场分析人士表示。

数据显示，2016全年所有A股公司合计实现营业收入325176.40亿元，同比增长10.21%，其中第四季度营收99002.25亿元，环比上升23.61%;合计归属母公司股东净利润27597.26亿元，同比增幅11.22%。这是近五年来上市公司年报整体个位数增长甚至零增长后，首次取得两位数增速。可见，经济回暖在上市公司基本面方面已经有所呈现。

金融、两桶油所占体量较大，剔除之后，上市公司2016年全年净利润合计11763.83亿元，同比增长30.87%。金融、两油2016年下半年净利润缩水在一定程度上拖累全体A股盈利水平，也说明其余上市公司业绩持续回暖。

去年一共有80家上市公司归属于母公司股东的净利润同比增长率超过了500%，有620家公司的净利润同比增长率更加是超过了100%。业绩表现如此亮丽，是否说明这些公司近期都经营得“顺风顺水”?答案是不一定，其中不少公司存在着业绩“明升暗降”的情况。

在这620家去年业绩增幅在一倍以上的公司中，有43家公司扣除非经常性损益后的净利润同比增长率处于负增长的状态，业绩高增长之下，难副其实的情况相当明显，这些公司在随后的一季报中往往业绩就体现出颓势。

其中，有6家电子行业公司，包括天津磁卡、华东科技、远望谷、星星科技、华映科技等，计算机行业有3家公司，分别为同方股份、启明信息、海联讯，采掘行业有两家公司，分别为金瑞矿业、盘江股份。

恒信移动去年归属于母公司股东的净利润为1582.32万元，同比增长率为14454.65%，而公司去年扣除非经常性损益后的净利润为-2352.47万元，同比增长率是-541.72%，两者之间差距相当大。

事实上，尽管业绩看起来相当亮丽，但是恒信移动去年的营业收入为40171.05万元，较上年同期下降14.26%。“营业收入下降主要原因是公司主营业务转型，移动终端产品销售规模比去年同期下降较大，报告期持续盈利的产品较少。”公司方面表示。

而恒信移动业绩的大幅度增长主要是因为东方梦幻文化产业投资有限公司成为公司合并报表范围内的子公司，东方梦幻的业绩增长成为公司净利润增长的主要原因，此外公司投资的一家子公司也为公司带来经营性投资收益约1111万元。

恒信移动具有VR概念，在VR概念火热的时候接连上涨，并曾经在2015年5月份上涨到了92.99元的高点，随后在VR概念退潮，相关业务尚未贡献盈利的背景下，恒信移动的股价出现了大跌。

到了今年一季度，恒信移动实现营业收入7841.39万元，同比下降4.57%;净利润为-784.22万元，同比下降63.56%。

投资收益“成就”好业绩

Wind数据显示，部分业绩表面高增长、扣除非经常性损益后却处于巨亏的上市公司中，有多家公司是通过出售股权来获得好业绩。

邦讯技术去年的净利润同比增长率为115.71%，而扣非后的净利润同比增长率则为-4241.17%，差距也相当之大。公开资料显示，邦讯科技去年的净利润为1968.18万元，而公司去年通过出售股权获得的投资收益就达到了1.49亿元，可见公司去年业绩增长主要是来自于投资收益。

邦讯技术有着智能家居概念，股价一度上涨到79.57元。不过近期创业板股票总体来说处于下降通道之中，而智能家居概念股股价也纷纷下跌。

计算机行业的海联讯去年实现的净利润同比增长率为341.92%，而公司的扣非净利润同比增长率为-119.58%。海联讯去年实现的净利润为2612.10万元，其中，实现非流动资产处置损益为2562.03万元，此外公司获得的政府补助为155.47万元，这两者贡献了公司业绩的大部分。

全新好去年净利润增长457.33%，主要是因为投资收益较上年同期有很大的提高，中国高科去年净利润大增709.67%，主要是由于公司转让全资子公司。

对于上述公司“明增暗降”的情况，市场整体上看空，加上市场整体不振，43家公司中有32家今年以来股价就处于下跌通道之中。