一财点睛丨险资PPP投资路径渐明 利好行业发展

继发文提出推进保险资金参与政府和社会资本合作(PPP)项目之后，为推动PPP项目融资方式创新，更好支持实体经济发展，保监会5月5日下发《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》(以下简称《通知》)，支持保险资金通过基础设施投资计划，投资符合条件的PPP项目。

研究人士表示，保监会连续发文鼓励险资参与PPP项目，表明监管层十分重视。《通知》提出可以采取股债结合的方式，解决PPP项目公司的融资难问题。另外，还取消了一些硬性要求，走市场化道路，并给国家重点项目开了绿色通道，支持力度可谓空前。

我们认为，目前保险资金参与PPP项目尚处于探索和起步阶段，但在各级政府和监管机构的进一步政策支持下，随着保险业不断探索基础设施投融资新模式，与PPP模式天然契合的保险资金参与PPP项目投资料大有可为。

穆迪分析认为，当前宏观的政策环境是继续鼓励保险资金配置到基础设施开发，例如通过项目债权投资以及获拓宽的政府和社会资本合作(PPP)项目。此前，2015年，国务院同意设立中国保险投资基金。2016年7月，保监会松绑保险公司基建投资。这几项消息将继续有利于这一方面的发展。此外，在中国风险导向的偿付能力体系(偿二代)的较优惠待遇下，基础设施债权投资计划的最高风险因子仅为13%，成为一个支持因素。

目前四家上市险企均已披露2017年第一季度业绩报告，上市险企整体业绩超预期；保费同比增长较快，寿险业务结构、投资收益持续改善回暖。展望2017年，寿险保费可持续快增，业务结构持续优化，价值增长无虞。