首页 > 新闻 > 股票

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

科通芯城遭机构沽空跌22% 董事长称已报警

第一财经 2017-05-22 20:14:00

责编:廖书敏

被沽空机构狙击的科通芯城于5月22日下午收市后召开紧急电话会议澄清“烽火研究”沽空机构报告内容,该沽空报告批评,科通芯城的网站从不更新,无法浏览一周及流量接近零的线上平台,绝大多数科通芯城的总商品交易额根本不存在,其线上平台完全无法支撑科通芯城的快速增长。

被沽空机构狙击的科通芯城于5月22日下午收市后召开紧急电话会议澄清“烽火研究”沽空机构报告内容,该沽空报告批评,科通芯城的网站从不更新,无法浏览一周及流量接近零的线上平台,绝大多数科通芯城的总商品交易额根本不存在,其线上平台完全无法支撑科通芯城的快速增长。

下午4点,科通芯城召开紧急投资者电话会议,董事长康敬伟针对此次沽空事件表示,公司此前已经预料到会有机构针对科网股进行做空,目前已经向深圳警方报警。针对沽空机构所发难的Cogobuy.com无流量等问题,康敬伟做了不同程度的回应。康敬伟在会议中说,公司的订单来源多样化,可以通过微信、传真、网页与邮件等等多个方式下单,公司在2014年7月上市时,已经有60%的订单需求来自移动端,并不一定全部通过网站。

康敬伟称,目前公司客户数量大约在一百家以上,但具体数据需要通过联交所进行披露。“中兴、比亚迪等很多中国知名的大企业都是我们的客户” 康敬伟说,公司的供应商来自世界500强企业。

科通芯城投资者关系负责人在会议中称,科通芯城有很多线下服务做支撑,网站流量不会像面向消费者的网站那样高,而烽火研究也只是在其报告中部分地使用了科通芯城的收入,导致出现工商档案与披露数字有重大差异的结论。

针对沽空报告中指出的净利润与现金流19亿人民币的差距,科通芯城投资者关系负责人称公司自从2014年上市以来,除了进行IC元器件销售,在企业服务方面做了许多探索,如做供应链金融、代理商等,并且供应链金融已经成为公司主营业务之一,公司单纯以IC元器件的采购现金流中一直是正的。

“之所以年报中的现金流是负数,是因为年报数据包含了供应链金融部分,这一部分对我们而言是现金流出,且金额巨大,所以导致最终年报现金流呈负数。” 科通芯城投资者关系负责人表示。

一家名为“烽火研究”的机构在22日早间其网站发布了科通芯城(00400.HK)的沽空报告,通过网上流量数据以及工商档案等资料,对科通芯城的线上平台流量以及收入和利润进行质疑。报告给予科通芯城“强烈沽售”,目标价仅值0.53港元。该报告称,科通芯城不但夸大收入及净利润,其线上平台Cogobuy.com及所谓的“中国最大的硬件创新平台”硬蛋也完全是一个骗局。

受做空报告影响,港股上市公司科通芯城5月22日午后大幅下跌并停牌。截止停牌前,科通芯城股价跌22%,报价7.8港元。成交约2829万股,涉资2.44亿港元。

官网显示,科通芯城是中国领先的专注服务电子制造业的电商公司。按2013年的总商品交易额计算,公司经营中国最大的IC及其他电子元器件交易型电商平台。公司通过电商平台、包括直销平台、线上市集以及专责的技术顾问和专业销售代表团队,在售前、售中以至售后阶段为客户提供周全的线上及线下服务。

以下是上述沽空报告内容的摘要以及公司回应的内容:

质疑:1. 一个从不更新、无法浏览一周及流量接近零的线上平台

从四月十八日至四月二十六日,Cogobuy.com一直无法浏览更无任何维护。独立的网页流量及排名提供者均显示Cogobuy.com及硬蛋网相比其对手在流量排名敬陪末席。Cogobuy.com自2014年上市起鲜有更新,并充满漏洞和错误。所谓的创业家物联网平台硬蛋网更是充满看似由内部员工所伪造的假项目。烽火研究相信科通芯城声称的216.5亿人民币GMV大部份是虚假的。

回应:科通芯城是O+O不是纯电商

科通芯城负责人表示,科通的商业模式是做移动互联网社交+O2O企业电商采购平台,线上主要是做推广和信息发布,而不是像B2B一样,公司客户的订单流量并不经过这个网页。并且,公司上市之后,在跟所有投资者和对外交流的过程中,都有提到科通芯城不是纯线上的电商交易模式,并一再强调,在这样的商业模式中间,有大量基于线下的服务做支持,特别是大客户服务这一块,排名前几十的大客户,主要是当年通过收购美国的公司所获取的。所以这也是网站的流量不会像to C企业那样的原因。

质疑:2. 工商档案与披露数字有重大差异

烽火研究取得了科通芯城的工商档案,并发现其工商档案上的收入数字与年报上披露的收入数年有重大差异。即使烽火研究在使用最保守的假设下,工商档案所引申的收入数字仅仅是年报披露的收入的四成。而且,工商档案上的纳税数字也只是年报上披露的内地所得税支出的三成,进一步确认科通芯城虚增收入及利润。

回应:国内数据只代表部分国内收入

公司所有对外公布的数据都是经过KPMG审计过的,联交所对于上市公司的要求是半年度披露一下业绩,但其实科通芯城每个季度都有请KPMG来进行审核,并对外披露了比较关键的数据。对于在该报告中所提到的“国内工商登记的材料”,根据公司的了解,其所指仅仅体现科通芯城部分国内主体中的收入,而科通芯城虽然以人民币计价,但很大一块交易是在香港以美金结算完成的。也就是说大部分交易是科通在香港的子公司完成的,而不是在我们中国大陆的公司。公司稍后会在澄清报告中把比较详细的数据向公众披露。

质疑:3. 表现远超行业,增长率及回报率也是同行望尘莫及

科通芯城的股本回报率近四年来一直在20%左右,远高于同行及很多的其他行业。其收入和净利润的增长率也是远胜同行。科通芯城指出其高增长率是因为线上平台的一站式服务带动,但报告已在第一点中证明其所谓的线上平台只是一个骗局,烽火研究认为如此高速的增长是虚构的。

回应:科通芯城创建了独特的商业模式

科通芯城快速的客户增长与成功的业务发展策略,是支撑科通芯城业务发展的重要基石,延续其强劲增长的主要动力。自2014年上市以来,科通芯城+硬蛋,已从当初的IC元器件电商平台,进化成为一家全新的生态系统公司。科通芯城创建了独特的商业模式。通过打造企业关键人社区,向企业关键人精准营销。及时掌握客户需求,并有效而精准地匹配产品及服务,构建了以互联网“社交+电商”为核心,“精准营销+交易变现”的独特商业模式。

质疑:4. 净利润与现金流19亿人民币的差距

即使在净利润的高速增长下,公司的经营现金流大多是负数及远少于净利润。从2011至2016年,科通芯城的净利润总额为12.3亿人民币,但其调整后经营活动所得现金仅为负6.7亿人民币。相差的19.0亿人民币大多是由贸易及其他应收款与存货组成,而贸易及其他应收款与存货的增长率比净利润的增长率还要高。科通芯城的前身,CogoGroup亦有类似的现象。如烽火研究所料,科通芯城及CogoGroup十二年来也是坚守零派息的政策。

回应:每个季度都是正现金流

由于供应链金融业务属于科通芯城的主营业务之一,所以在经营现金流中包含了供应链金融部分的资金。我们每个季度都有发布我们不含供应链金融部分的经营现金流,我们每个季度都是正的现金流。

质疑:5. 可疑的股本回购而回购的股份大多来自数个户口

公司一直使用高价回购股份作为回报股东的借口,但报告在CCASS的分析显示大部份的股份回购其实只是来自数个户口。这些户口究竟与科通芯城的控股股东有什么关连让人高度怀疑。烽火研究认为这些高价股份回购只是用来协助控股股东的友好人士高位减持。

回应:回购都已公示

科通芯城所有回购的交易都是可以查询和追溯的,并且去年回购的股票也已全部注销,回购的数量也在披露的报告中一一进行公示。

质疑:6. 于美国上市并恶名昭彰的前身CogoGroup

大部份今天科通芯城的资产也是来自其前身CogoGroup。CogoGroup于2004年于美国纳斯达克借壳上市。其后控股股东在CogoGroup业绩蒸蒸日上时从72.6%减持至32.4%。烽火研究在期间发现众多可疑的交易来将现金从上市公司转移。经历多番资产剥离,今天CogoGroup尚在极度不流通的美国场外柜台交易系统(OTCBB)中进行交易,股价更低于0.1美元,不足当年历史高位的百分之一。

回应:请看招股说明

关于CogoGroup,在科通芯城招股说明书的历史沿革中有详细的描述。

质疑:7. 无产业投资者问津的配售

科通芯城在2016年9月完成配售新股。虽然有大股东的保底,理论上除了在大股东破产的情况下投资者才会录得亏损,但该次配售仍然认购不足,更没有任何产业投资者的认购,显示了产业投资者对科通芯城悲观的态度。

综合考虑上述证据, 报告认为科通芯城只是又一家瑞银为大家带来的造假公司,估算科通芯城每股价值0.53港元,对比现时股价有95%的下跌空间。

回应:公司配售方向属战略决策

2016年,参与科通芯城配售的投资机构有大成国际、韩国社保基金和韩国产业银行,以及国内的保险机构新华保险、中再保以及人寿保险等机构。对此,康敬伟表示,这纯粹是公司战略决策,因为此次定增是针对几家规模较大的机构所做的,并没有针对产业投资者,公司认为在目前的情况下,股东架构非常合理,公司并不是一个私募的企业,所以也不需要用一个大企业的投资来证明科通芯城是行业Leader的身份。

举报
一财最热
点击关闭