方星海描绘衍生品版图：备战股指期权 扩围商品期货、期权品种

5月25日，由上海期货交易所和中国金融期货交易所主办的“第十四届上海衍生品市场论坛”召开，中国证券监督管理委员会(证监会)副主席方星海出席论坛并讲话。

在肯定期货市场改革发展成绩的同时，方星海指出，我国期货市场仍存在三方面的问题。第一，产业参与不够充分，市场功能有待提升;第二，多数品种存在近月合约不活跃，活跃合约不连续的问题;第三，市场价格波动率较大，部分品种流动性较差，价格多次出现短时大幅波动，波动率大的市场不利于实体企业管理风险。

据方星海透露，证监正加快推动原油期货上市工作，棉纱、纸浆上市已在积极准备当中，生猪、苹果、红枣等服务“三农“和具有鲜明区域特色的新品种上市也在研究推进。期权方面，在豆粕、白糖期权平稳运行的前提下，证监会也将逐步扩大商品期权品种，继续推进股指期权上市准备。

值得注意的是，这是监管层方面首次正式谈及股指期权。有市场人士认为，在当前股指期货尚未全面松绑的背景下，监管层主动透露正在研究股指期权的上市，体现了鼓励市场更加开放的监管思路。

据记者统计，目前我国上市的期货和期权品种共54个，包括46个商品期货、5个金融期货、2个商品期权、1个金融期权，基本覆盖了农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济主要领域。

目前看来，我国涵盖期货与期权、场内与场外、境内与境外的衍生品市场体系已初步构建，而随着股指期权的上市，衍生品市场的版图将愈发完整。

除了商品期货、商品期权和股指期权品种的丰富，国债期货方面，方星海也透露，证监会积极推动商业银行、境外机构投资者参与国内期货市场。

据方星海介绍，目前国债期货参与者主要是证券公司与基金公司，商业银行作为国债市场的主体尚未参与，国债期货价格的权威性还不够强，市场流动性也还不够深，还不能全面反映市场供求关系。

“从国际市场看，商业银行是国债期货市场最重要的参与者，证监会正积极与有关部门研究推进商业银行参与国债期货，以满足商业银行风险管理的需要，保障我国金融市场安全平稳发展。”方星海说。

在交易机制方面，做市商制度则也被首度提及。

方星海称，目前我国在金融期权和豆粕、白糖期权上已经引入了做市商机制。实践证明，专业做市商机构在缺乏流动性的期货品种上发挥了良好效果，市场流动性有了很大改善。“目前各交易所正加紧研究在不活跃的期货合约上采用做市商交易制度，保证市场具备适当的流动性与稳定性，避免出现盘中价格瞬时异动。”方星海说。