花旗：资金或回流新兴市场 看多中国股市

美联储日前宣布将联邦基金利率上调25个基点至1%-1.25%的水平，这是美联储2017年的第二次加息。虽然美联储一如预期开启加息周期，但今年以来美元指数不升反跌。

6月16日的2017下半年花旗全球经济及投资分析媒体见面会上，花旗香港环球财富策划部主管张敏华解释称，由于美国通胀增长比预期慢，十年期美国公债殖利率受压，所以，美联储虽加息，但美元指数不升反跌。他认为，若美元弱势，资金则会流向新兴及亚洲市场，促使新兴市场和亚洲股市表现较佳。

施罗德投资管理中国业务副总裁朱彦霖预计，美联储将于2017年底开始将政策重点由加息转向缩小资产负债表规模，美联储在本年度会加息3次至1.5%，在2018年再次加息2次到2.0%。

资金或回流新兴市场

在全球资产配置方面，张敏华认为，若美元弱势，资金则会流向新兴及亚洲市场，促使新兴市场和亚洲股市表现较佳。

另一方面，2017年上半年，美国股票指数虽屡创新高，但从年初至今表现最佳的股市并非美股，而是亚洲股票市场。朱彦霖也认为，亚洲经济整体前景乐观，制造业呈现积极上升趋势，制造业采购经理人指数以及工业生产出口量都出现增长，亚洲信贷的基本面比较稳定，且违约率低于其他新兴市场的高收益债，故看好亚洲市场的发展。

整个亚洲市场来看，花旗认为，中国市场仍然具有投资的吸引力，尤其是中国股票市场。

中国作为亚洲第一大经济体，目前正在进行的金融去杠杆和相应的金融改革倍受瞩目，改革能否成功对全球经济都有至关重要的影响。对此，花旗银行(中国)财富管理部投资策略主管吴晶晶向第一财经记者表示，她非常肯定和认可目前中国进行金融改革的必要性，当前中国CPI指数稳定，改革只会对经济发展带来一些压力，但不会对经济有太大影响；她相信，中国政府有足够的政策空间去处理这种压力，且目前中国资本外流压力减弱，外汇储备趋于稳定，因此对中国的现状评价比较正面。

张敏华也提到，虽然前阶段美国信用评级机构穆迪将中国的主权信用评级由Aa3下调到A1级别，但花旗并不担心中国的债务和偿债能力问题，投资者若看淡中国股市，可能会错过比较好的投资机会，例如非常具有发展前景的中国科技股。

债市方面，对于即将开通的债券通，花旗认为这将会利好一些健康的行业和企业，海外投资者将会被吸引，毕竟内地的债市体量十分庞大，但这是一个长期布局问题，海外投资者需要有一个逐渐的观察和适应过程。

欧洲股市机会重现

目前，全球范围内的利息仍然处于一个相对较低的水平，投资者普遍面对如何在低息环境下获取高收益的挑战。

安联投资大中华基金业务副总裁何志凌认为，一个方案是持有短存续期优质高收益债券，对比高评级债市，短存续期优质高收益债券市场的收益潜力较为可观，且抵御通胀的能力较佳。在加息环境下，短存续期债券对利率变动的敏感度低于长存续期债券；另一方面，股息投资策略也有助抵御低息环境。

随着近期欧洲一系列政治事件的平稳结束，发达市场的经济不确定性得以消散。最近欧洲公布的亮眼的经济数据，以及今年一季度公布的企业财报均强化了市场对欧洲股市的信心。

“随着欧洲市场重现吸引力，投资者可以采取欧洲股息投资策略，聚焦于优厚股息收益率并可持续派息的企业，这样可以有助于抵制市场波动，投资者也更应重视总回报中较可靠的股息部分，关注股市中存在的投资良机。”何志凌称。（第一财经实习生王佳昕对本文亦有贡献）