港交所出上市新规 开设创新板吸纳新经济公司

在连夺全球IPO宝座后，香港交易所(00388.HK，下称“港交所”)针对上市开始进行改革，近日，港交所宣布，为了让更多类型的发行人赴港上市，港交所将拓宽资本市场的上市渠道，分别开设针对散户和机构投资者的创新主板和创新初板，增添投资者的投资渠道，并同时将主板与创业板进行改革，市场人士认为，这一举措让港交所与时并进，更提升香港的整体竞争力。

港交所称，根据建议方案，创新板分为创新主板及创新初板，根据每个板块的不同风险水平将设定相应的股东保障标准，创新主板将对散户开放，因此会采取与主板相似的监管方针，创新初板只对专业投资者开放，因此上市要求会比较宽松。为了确保市场素质，创新板两个板块都设有快速除牌机制。

根据咨询文件，创新初板的对象主要是，未能符合创业板或主板财务或营业纪录条件的初创公司;而创新主板的对象主要是，已经符合主板财务及营业纪录规定，但由于采用非传统的管治架构，目前并不符合在香港上市条件的公司。两个板块都不会限制内地公司作第二上市。

同时，将主板定性为“优质板块”，最低市值要求由2亿增至5亿港元，同时提高最低公众持股市值的要求，由5000万港元增至1.25亿港元。

创业板方面，将删除“踏脚石”的概念，并取消创业板转主板的简化转板程序，同时将最低市值门槛由1亿增至1.25亿港元，最低公众持股市值要求由3000万增至4500万港元，强制公开发售占比不得少于总发行规模的10%，控股股东上市后禁售期由1年延长至2年，最低现金流门槛由上市前两个财政年度合计2000万港元提高至3000万港元。

而在港交所原有的上市机制下，尚未盈利的公司、采用非传统管治架构的公司以及擬在香港作第二上市的内地公司，都没办法在香港上市。针对创新板、主板及创业板的改革咨询目前已经开始，这两份文件的公众咨询期是两个月。

港交所行政总裁李小加称，在过去十年，香港的IPO集资额一直在全球名列前茅，但全球经济环境瞬息万变，不能骄傲自满，更不能对成功想当然，港交所必须保持竞争力，必须与时俱进，提升市场素质，此次的咨询就是为了这个目标努力。

港交所监管事务总监兼上市主管戴林瀚称，港交所建立修订主板和创业板规则，确保反映市场接纳的标准，同时回应近期市场对创业板申请人及上市发行人的素质和表现的关注，他相信，创业板作为中小企业融资平台，将继续在市场发挥重要作用。

实际上，市场早前就开始担心，港交所在连续夺得全球IPO集资额冠军宝座后，难以保持常态，安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣曾称，全球IPO市场过去几年都在倒退，香港虽然集资额称冠，但主要受惠其他市场倒退所致，如果其他市场全力吸纳IPO的资金，同时又有部分大型网络金融公司或转投纽交所上市，到时候香港就可能会被挤出全球集资额的三甲之位。

有市场人士认为，港交所此举措，除了为吸引优质科网企业到香港上市搭建平台外，更同时为已在美国上市的内地公司，比如阿里巴巴和京东等回流香港作第二上市铺路，如果这些企业可以回流，未来可以吸引更多科技公司赴港上市，有助形成新经济的生态圈，令香港不会在全球经济发展中失去席位。