资金面“高烧”暂退，2.2万亿同业存单下月到期

在连续几日“高烧”后，资金面终于略有好转。

24日，银行间回购利率多数回落。上交所回购利率悉数下行，隔夜品种GC001加权价报4.1130%，深交所隔夜回购利率R-001加权价报4.0580%。

公开市场方面，央行今日开展了800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作。同时，央行表示，由于银行体系流动性总量处于适中水平，24日不开展公开市场操作，公开市场有1000亿元逆回购到期。据了解，今日国库定存操作为月内第二次，此前三期国库定存操作分别在3月、5月和8月中旬。

尽管央行在公开市场继续五日维持净回笼操作，但今日资金面却是紧平衡中略显宽松。一位券商资管交易员对记者透露，今日资金面较前几个交易日有所改善，不少农商行以及包括它们在内的非银机构上午就开始融出短端资金。

另外，根据Quoteboard显示，临近尾盘，线上融出资金的更是明显多了起来。

来源：Quoteboard

资金面情况虽略有缓解，但是后市的预期仍难言乐观。

10年国开活跃券170210收益率上行1.81个基点报4.3425%，10年国债活跃券170018收益率上行1个基点报3.6250%。期债方面，10年国债期货主力T1712跌0.07%，5年国债期货主力TF1712跌0.06%。

一位资深债券交易员表示，市场对短期资金面的预期略有改善，短期资金面将暂时稳定，但长端表现仍不乐观，配置需求偏弱，而黑色系反弹也进一步压制债市回暖。

另外，根据第一财经记者统计，继8月份共计1.6万亿元同业存单到期后，同业存单到期量将在9月将迎来史上最高峰。9月1日至30日，共计有2.2万亿元同业存单到期。其中，9月20日至23日到期最为集中，连续四日到期量超千亿。

中金公司分析到，考虑9月较大的滚动发行压力，以及目前的收益率水平，预计未来短期内，同业存单发行利率还存在一定上行压力，或仍有10～30个基点的上浮空间。尤其在银监会“三三四”检查之后，银行表内直接购买同业存单的行为明显下降，因而滚动续发的需求主要来自于广义基金，进而需要密切关注相关监管的动向。包括同业存单纳入MPA（宏观审慎评估体系）考核、去杠杆对存单供给端的影响，以及对广义基金（尤其是货基）监管后续的发展，这些都或影响到同业存单的需求端。

不过，中金公司也表示，考虑去杠杆方针和不松不紧、削峰填谷的货币政策背景，以及目前三个月理财收益率在4.46%附近，同业存单发行利率大幅上行空间有限，难超前期5%的高点。