中国资本围猎 伊利高价争夺澳大利亚乳业巨头

在近期多家澳洲乳企落入中国资本控制之后，经营困难的澳大利亚最大乳制品企业迈高被中国资本追逐。

有外电报道称，伊利股份(600887.SH)也加入到竞争行列之中，而且开出了强势价格。但伊利方面并未回应。在业内看来，收购迈高有利于伊利完成在澳大利亚的产业链布局，而且对于实现千亿计划形成帮助，但目前迈高的追求者甚众，且就算价格合适，伊利也还需要面对当地股东和政府的两大关卡。

报道显示，伊利已经为迈高开出了报价，并聘请美国美林银行为顾问，该报道称，据估计伊利开出的报价或达到1.2美元每单位，而这一价格相比此前出售价格几乎翻倍。不过截至记者发稿时，伊利方面并未回应该信息。

迈高乳业是澳大利亚最大的乳制品企业之一，在国家认监委发出的澳大利亚婴幼儿配方乳品生产企业在华注册名单上，迈高乳业注册编号为6439。迈高产品线几乎涵盖了所有乳制品，包括奶酪、奶粉、黄油、液态奶等，其中“德运”牌牛奶和奶粉在国内有销售。

但2016年以来，迈高乳业的日子并不好过。截至今年2月，迈高半年收入3.9亿澳元，亏损3190万澳元。而2017财年，迈高乳业亏损3.7亿澳元，约合人民币20亿元，原料奶供应也较上年大幅下降22%。该公司不得不做出审查制造设施状况，以及关闭旗下3家工厂并减计1.48亿澳元应收账款的决定，其净负债增加至6.8亿澳元，同比增长超7成。

今年8月，负债累累的迈高乳业越来越难应对债务压力，市场开始传出其将被出售的传言。

乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，在中国市场的助推下，迈高乳业在2014年到2015年曾迎来一轮高速发展期，迈高的液奶和奶粉产品销售快速上升。这让迈高公司错误的做出了预判，加大了收奶量。

据宋亮回忆，当时迈高收奶的价格要高出恒天然公司10%，但随着中国市场的饱和和消费低迷，以及跨境购受到影响，使得迈高的生意一落千丈，也造成迈高的资金链出现问题。

今年7月底，迈高曾发布公告称2018财年公司牛奶采收量减少到24亿升。2015-2016财年，迈高的牛奶收购量为35亿升，2016-2017财年，牛奶收购量为27亿升。在过去两年中，迈高的牛奶收购量下跌了34%。而2016年，迈高又终止了和大金主美赞臣公司的合作协议，不再为美赞臣代工产品，而这也被认为影响到了迈高的经营情况。

虽然迈高的经营情况恶化，但是对于伊利来说却是个不错的标的。

荷斯坦乳业杂志总编辑豆明告诉第一财经记者，虽然伊利已经在新西兰有产业布局，但相对而言，新西兰乳业由恒天然公司主导，目前市场明年有复苏的趋势，而伊利要想扩大生产会受到限制。而澳大利亚乳业市场比较自由。另一方面，迈高是当地最大的乳企，收入可观，目前蒙牛正在加快追赶伊利的速度，但国内目前要增加供给和销售的难度很大，只有通过并购。

宋亮也持同样的观点，他认为，迈高的产品线很全，从液奶到奶粉到奶酪都有，而且除了在澳大利亚当地销售，还出口到东南亚等国际市场，目前东南亚市场被认为是下一个快速增长的市场，蒙牛也在加快东南亚市场的布局，而如果可以并购迈高，那么也有变相布局东南亚等国际市场的机会。也对伊利完成2020年1000亿的目标形成支撑，这两年来，伊利一致在加大海外优势标的物的并购力度，包括参与竞标美国的Stonyfield公司。

不过对于伊利而言，竞购迈高还有很多竞争对手。此前市场传言中，包括蒙牛、澳大利亚网红乳企A2、欧洲乳业巨头帕玛拉特都被传言有意并购。

蒙牛乳业方面虽然没有承认正在参与迈高的并购争夺，但向第一财经记者回应了一个暧昧的说法，称蒙牛在澳大利亚有一定规模的投资，下属企业亦有在当地投资的意向及举措。

除此之外，就算击败其他竞争对手，伊利也要面对股东投票和政府批准两大难关。

据外电报道，迈高有两类股东。一类是公司的供奶商，所有供奶商都必须持有至少500股迈高股票。另一类是没有投票权的普通投资者。迈高的IPO是通过一个特别成立的信托——MG Unit Trust来实现的。MG Unit Trust在ASX面向普通投资者公开发行，这部分投资者叫“单位信托证券持有人”(unitholders)，完全没有投票权。但现有的资格结构下，若并购方要进入，至少需要90%的股东同意。

不过豆明认为，澳大利亚也是个原料奶过剩的国家，销售也要靠出口，因此伊利的收购也许不会碰到那么大的阻力，毕竟这和此前中国企业收购牧场、收购土地意义不同，当地牛奶销售压力很大。

目前迈高的最终并购结果尚还难说，不过值得注意的是，今年已有多家澳洲乳企落入中国资本之手，7月4日民信金控有限公司(00273.HK)宣布斥资8000万澳币收购澳大利亚婴儿配方奶粉和营养产品制造商Blend and Pack公司80%的股权;而5月23日，澳优乳业(01717.HK)也宣布通过其澳大利亚子公司收购澳大利亚乳企Australian Dairy Park Pty Lt。