“大发审委”首批审核5进4 壶化股份业绩异常被否决

10月17日，第一批经第十七届发审委审核的IPO结果出炉，5家企业当中4家通过，1家被否，其中山西壶化集团股份有限公司（下称“壶化股份”）被否，该公司2015年以来业绩趋势性下滑却在最近三个月快速增长，这是发审委关注的一大问题。第一财经记者独家了解，证监会在前期审核阶段已经发现该公司业绩异常，并对其审计机构给予特别关注。

这是创业板发审委与主板发审委合并以来，“大发审委”首次运行。证监会10月13日预告审核工作会日程之后，市场对首批审核高度关注。证监会也十分重视，在对5家企业的审核当中，发行部副主任郭旭东全部参加。

“首批审核情况仅有参考意义，发审制度改革后，审核是松是紧，还要多审几次再看。”一位资深券商内核人士告诉第一财经记者，目前IPO项目依然是坚持“质地好、瑕疵少”的原则，把握标准没有明显变化。

业绩异常被否

根据安排，首届“大发审委”17日共审核5家企业，其中“第十七届发审委2017年第2次工作会议”共审核3家公司的首发申请，包括山东出版传媒股份有限公司（下称“山东传媒”）、华能澜沧江水电股份有限公司（下称“华能水电”）、壶化股份。第3次工作会议审核广东好太太科技集团股份有限公司（下称“好太太”）、奥士康科技股份有限公司（下称“奥士康”）。

17日下午18时40分左右，证监会网站公布了审核结果，5家企业当中4家通过，一家被否，壶化股份“闯关”失败。

壶化股份是一家大型民爆企业，2015年4月向证监会递交了IPO申报材料，并于2017年9月27日报送了更新材料。公司中德证券保荐，审计机构及验资机构为信永中和会计师事务所，法律顾问为国枫律所。

自2015年开始，壶化股份进入业绩下滑通道，一直持续至今年。但是，申报资料显示，在刚刚过去的三季度，壶化股份却极为反常地出现了业绩的快速增长。发审委对此十分关注，要求公司代表补充对快速增长的原因和主要构成进行说明。此外，还进一步对关联交易资金补偿的合理性、销售价格的公允性提出质疑，甚至要求公司必须说明是否存在利益输送。

事实上，在公司前后递交的两份申报材料中，记者也发现存在不一致的地方。首次报送材料中，2014年营业收入为5.15亿元，但在最近更新的招股书中，2014年营收为变更为5.17亿元。

另外4家企业的业绩问题也受到发审委关注。山东传媒有四大问题受到关注：一是利润来源，具体包括收入确认的合理性、应收账款的管理、坏账准备计提等；二是房产纠纷，包括租赁房屋所有权证、租金合理性等；三是内控机制，公司原总经理涉嫌受贿、贪污和职务侵占一案，2016年9月被调查而离任，目前尚未宣判；四是跨行业发展风险，对公司涉足汽车和煤炭等新型贸易业务要求作出核查。

华能水电的业绩问题也受到询问。公司2016年经营业绩出现大幅下滑，且净利润下滑幅度远远大于营业收入下滑幅度，这一问题受到发审委高度关注。好太太作为一家从事“晾衣架”生产的企业，行业竞争性非常强，发审委关注的问题更多集中在同业竞争、与房地产的高黏性等方面。

奥士康作为一家科技公司，发审委对其科技人员的配备十分关注。根据公司上报的材料，“奥士康国际”和“奥士康科技”要承接集团业务，但是奥士康科技只有2个工作人员，还是业务人员和售后服务人员，并非科技人员，奥士康国际更是一个人都没有。发审委要求公司代表对此做出解释。

“高配”审核

自股市创立、发审委开始履职以来，第十七届发审委是非常特别的一届。这一届发审委正式启动，意味着“创业板发审委”正式退出历史舞台。

根据证监会此前公布的名单，第十七届发审委总共66人，比之前增加6人。其中，超过一半的委员来自证监系统，包括证监会发行部、证券业协会、交易所、证监局等总计34人，由郭旭东担纲。

值得注意的是，上述委员虽都来自证监系统，但委员的岗位构成实际上非常丰富：既有主管稽查、合规的，也有负责国际业务、产品创新的。

另外在近一半的委员当中，有5位分别来自人民银行、发改委、科技部及国资委，还有26位入选委员分别来自高校、科研院所、律所、会计所以及金融机构。

不过，参与17日首批审核的委员全部来自证监系统。参与审核山东传媒的委员有7名。除郭旭东外，还有云南证监局稽查处处长陈瑜、北京证监局公司二处处长柳艺、浙江证监局机构监管处调研员周芊、湖南证监局稽查处处长金文泉、上海证券交易所人事部副总监赵文进、中国证券业协会会员服务三部主任陈闯。他们除了监管人员的身份之外，还有不少拥有特许金融分析师、高级会计师等专业资格，委员构成非常有针对性。

郭旭东也参加了华能水电的审核。另外6名委员分别来自宁波证监局、辽宁证监局、证券业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所以及中证金融研究院。

从审核安排上看，每一场发审会的委员都有比较明显的新委员与资深委员搭配工作的特点。比如参与审核山东传媒的陈瑜、审核华能水电的金勇熊，也都参与了壶化股份的审核。

证监会7月份宣布发审制度改革时曾表示，考虑到主板、中小板、创业板在审核理念和审核标准方面已经趋同，证监会认为，将主板发审委与创业板发审委合并，有利于统一审核理念和审核标准，优化配置行政资源，提高发行审核效率，也有利于支持符合条件的创新创业企业登陆创业板市场，或自主选择的主板及中小板市场。

“目前还不是很清楚合并之后，对于申请不同板块的企业，审核上有什么差异。但是我个人理解，应该不会做太多区分。”前述券商人士对记者说，这就像券商内核部门，主板、创业板项目都审，并没有什么障碍。

在实际操作中也没有明显变化。该人士表示，对目前想上市的企业来说，证券法和证监会的标准都是可以达到的，也是个比较低的标准。所以每家投行上报的项目，都是在标准的基础上提高一点要求，但也没有强制设置5000万、3000万这样的盈利门槛，关键还是要看公司的发展趋势。