恒大引战1300亿获大行看好 上调目标价至42港元

第一财经公司2017-11-07 20:00

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昨日,中国恒大(03333.HK)发布公告称,其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议,合共引入投资600亿(人民币,下同)。同时,恒大地产承诺2018年至2020年三年净利润分别为500亿、550亿、600亿,创A股有史以来最高纪录。

消息公布后,迅速在资本市场引发轰动,截至11月7日收盘,恒大股价单日上涨9.38%至30.9港元,市值达到4059亿港元。与此同时,花旗银行、摩根士丹利、美银美林、德意志银行、国泰君安、野村证券、星展等投行机构纷纷唱好,维持恒大“买入”评级,目标价最高达42.1港元。

国泰君安资深分析师申思聪认为,恒大发展战略逐步转变成“规模+效益”,发展模式将向低杠杆和高周转转变。随着恒大第三轮600亿战投的顺利引入,公司将继续借助优质土储确保增长规模,维持强劲销售势头,利润水平有望进一步提升,故提升目标价至42.1港元。

“公司维持着客观的推盘量以及销售增速,加之中期末预收账款达1981.6亿,后续结算将保持较高力度。”申思聪分析认为,“恒大有望依靠优质土储、并购和旧改项目维持地产业务增长,随着龙头集中度上升以及回A进程的推进,估值仍具备上行空间。”

花旗银行董事总经理蔡金强则明确指出:“恒大三年1650亿利润承诺是完全可以实现。”该行认为,强劲的销售增长(2014年-2017年销售年均复合增长率达57%)、可持续的高利润(30%以上毛利率和15%以上净利率)、以及大幅节约利息支出将有助恒大实现利润承诺。随着新一轮战投资金到位,恒大净负债率将继续大幅降低。并据其测算,恒大可能提前超额实现未来三年降负债目标,资产负债表的改善也将进一步降低未来的融资成本。

星展唯高达证券董事王丹也表达了对恒大引战后发展势头的看好。其认为,“引战一直以来都是公司股价的催化剂,新的估值和利润体系将对中国恒大港股起到参考作用。再考虑刘銮雄先生对公司的信心,星展认为公司的股价会继续保持活力,公司的承诺也将能够完成,并达到10-15%的增长。”

“出色的效益表现及增长预期是恒大吸引一众知名投资者的关键。”有投行分析人士认为,恒大投前估值已达3651.9亿,第三轮引战后估值已超4200亿,折合成港币则超5000亿,而中国恒大目前市值仅约港币3700亿,未来仍有巨大的上涨空间。

编辑:李燕华

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