宁德时代启动上市 与比亚迪抢夺新能源车“心脏”

今年以来，在动力电池领域动作频频的宁德时代新能源科技股份有限公司（下称“宁德时代”），正加快借助资本市场的力量，向动力电池市场发起新一轮猛攻。

11月10日，宁德时代首次公开其在创业板发行股票招股说明书，该企业发行股数不超过 217,243,733 股，占发行后总股本比例不低于10.00%。全部为发行新股，不涉及股东公开发售股份。每股面值人民币 1.00 元。

宁德与比亚迪竞争加剧

宁德时代成立于2011年12月，次年与宇通客车建立战略合作关系，以及与宝马合作开发动力电池系统。目前，随着合作的车企不断增加，宁德时代业务呈现快速攀升。最近三年，宁德时代营业收入、净利润及资产规模快速增长。2014 年、2015 年及 2016 年，该公司营业收入分别为 8.67 亿元、57.03 亿元、148.79 亿元，年均复合增长率高达 314.31%；净利润分别为 0.56 亿元，9.51 亿元、30.89 亿元，年均复合增长率高达 642.70%。

报告期内，动力电池系统销售是宁德时代的主要收入来源。2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-6 月，该公司动力电池系统销售收入分别 7.15亿元、49.81 亿元、139.76亿元和 53.27亿元，占主营业务收入的比例皆超过87%。

2015年和2016年，宁德时代动力电池系统销量分别为2.19GWh和6.80GWh，虽然连续两年在全球动力电池企业中排名前三位，但仍然落后于比亚迪。宁德时代不断拓展客户，目前在国内与宇通、上汽、北汽、吉利、福汽、东风和长安等整车企业保持长期战略合作，在国外进入宝马、大众等整车企业的供应体系，同时与蔚来汽车等新兴整车企业也开展了合作。而比亚迪由于采取自给自足的垂直封闭性供应链系统，加上今年上半年受新能源车政策调整的影响，新能源车和动力电池的销量不尽如人意，在动力电池市场的占比首次被宁德时代超过。据真锂研究的统计，2017年上半年，宁德时代在国内动力电池市场占有率达到20.98%，同期比亚迪在动力电池的市场占有率为17.35%。

目前，宁德时代除了在技术上与整车企业抱团，在资本等方面也陆续跟主机厂结盟。今年5月，上汽已通过全资子公司与宁德时代合资成立时代上汽动力电池有限公司和上汽时代动力电池系统有限公司这两家企业。继上汽之后，东风也与宁德时代更紧密地走在一起，前不久选择持股宁德时代。长安近日也发布公告称，长安拟通过收购镇江德茂海润基金份额投资宁德时代，将投资5.19亿元直接持有镇江德茂海润基金32.67%合伙份额，间接持有宁德时代0.3855%股权。

宁德时代市场总监杨琦前不久接受第一财经记者采访时谈到，双积分政策正式出台，对整个新能源汽车产业链都是一大利好，推动了上下游企业合作。

为抢占新的发展契机，比亚迪也正在采取行动。近日，比亚迪发布公告称，其控股子公司比亚迪汽车工业有限公司拟出资人民币2.28亿元与佛吉亚（中国）投资有限公司，合资设立深圳佛吉亚汽车部件有限公司，其中比亚迪占注册资本的30%。在零部件布局方面，比亚迪正在调整战略。此前，有消息传出，比亚迪在动力电池打破自给自足的格局，将门户开放对其他整车企业开放，对此传闻，比亚迪董事局主席兼总裁王传福在今年8月接受第一财经等媒体采访时首次回应称，未来比亚迪零部件市场化，动力电池也不例外。

未来面临挑战

目前，虽然第一阵营只有比亚迪和宁德时代正较量，但一些强劲的竞争对手正在陆续加入。上个月，总投资125亿元的尼桑电池中国总部及生产基地签约落户镇江新区。国内金沙江资本自今年8月收购日本尼桑电池以来，仅两个多月，便迅速在中国投资建设尼桑电池中国总部及生产基地，镇江基地达产后可形成20GWh三元锂电池产能。近日，杉杉科技投资38亿元、年产10万吨锂电池负极电池材料项目落户于内蒙古包头，此外，瑞德丰总投资15亿元高端锂电池结构件产业化项目落户于青海西宁。

高工产研董事长张小飞前不久指出，国内新能源汽车和动力电池产业发展到今年，已经出现技术之争、中外之争、资源之争等现象。张小飞分析指出，能量密度在快速提升，但电池价格却被压缩，性价比高了，利润也被大幅压缩，未来动力电池的主要课题是降低成本，企业的竞争核心点在于综合实力。

今年上半年，受新能源汽车补贴退坡等政策影响，国内新能源汽车企业和动力电池企业一度承压。动力电池分析师吴辉前不久接受第一财经记者采访时谈到，受新能源补贴影响，今年锂电池价格暴跌20%~30%，电池价格下跌比预期快。

目前，随之新能源汽车市场回暖，新能源车企压力有所缓解，但形势依然不太乐观。据比亚迪近日公布2017年第三季度业绩，实现营收约288.95亿元，同比增长3.76%；归属于上市公司股东的净利润约10.69亿元，同比下跌23.92%。

宁德时代在其招股书上也提到，近年来，国内新能源汽车市场增长较快，销售量从 2014 年的 7.5 万辆，增长到 2016 年的 50.7 万辆，但目前中国新能源汽车的发展仍处于起步阶段，新能源汽车产销量在汽车行业总体占比依然较低，购买成本、充电时间、续航能力、配套充电设施等因素仍会对新能源汽车产业的发展形成一定的制约。未来如果受到产业政策变化、配套设施建设和推广、客户认可度等因素影响，导致新能源汽车市场需求出现较大波动，将会对宁德时代的生产经营造成重大影响。

宁德时代还指出，动力电池作为新能源汽车核心部件之一，也不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争，同时现有动力电池企业亦纷纷扩充产能，市场竞争日益激烈。如果未来市场需求不及预期，市场可能出现结构性、阶段性的产能过剩。宁德时代作为动力电池行业领军企业，具有着较强的技术和规模优势，但随着市场竞争压力的不断增大和客户需求的不断提高，该公司未来业务发展将面临一定的市场竞争加剧的风险。