苹果半年内评级两度遭下调

华尔街投行野村极讯(Nomura Instinet)最近下调了苹果公司评级至中性，这也是苹果公司半年以来第二次评级遭下调。苹果公司股价下跌超过1%，市值滑落到9000亿美元下方。上一次苹果公司评级被下调是今年6月11日，瑞穗证券下调了苹果的股价评级。

野村极讯分析师Jeffrey Kvaal在一份写给客户的报告中称，苹果iPhone X带动下的超级周期效应已经接近最后回合。“我们相信苹果公司的销量增长已经很大程度上反映在了华尔街的预期中，从以往的历史来看，目前苹果的估值倍数已经过高。”Kvaal写道。

Kvaal预计，明年苹果公司的市盈率会达到15倍。以苹果iPhone 6的周期来看，15倍已经达到了市盈率的顶峰，随后就会落到9倍的水平。而iPhone 5的周期，则是从13倍的市盈率回落到8倍左右的市盈率。

野村极讯将苹果的股价目标定价从185美元下调至175美元。Kvaal表示：“苹果已经不再是5年前的苹果了，甚至不能和3年前同日而语。虽然我们认为苹果的发展进步应该会令其市盈率比前几年高，但事实上也没有高多少。所以我们认为苹果的进步还远远不够，不管是从个别业务或者整合来看，苹果都没有超过以往。”

尽管如此，苹果是今年至今为止股价表现最好的美国大市值上市公司，今年以来累计涨幅已经超过50%。同期标普500指数涨幅为20%。

从华尔街到普通投资者，几乎没有人会质疑苹果公司的表现，这也令野村极讯此次下调苹果公司的评级显得尤为罕见。根据数据统计公司FaceSet的数据，在38位追踪苹果股票的华尔街分析师中，有31位分析师将其评级定为“买入”，只有7位分析师将其评级定为“持有”，没有一位分析师将其评级定为“卖出”。

研究机构Canalys向第一财经记者独家提供的数据显示，苹果今年第四季度的出货量将会达到8000万台，主要受到假期的提振，以及iPhone X在全球产能的迅速提升。另外，苹果iPhone今年前三季度的出货量为1.38亿台，因此今年苹果公司全年出货量预计会达到2.18亿台，比去年全年2.15亿台的出货量略有上升。

Canalys在追踪苹果线下店出货情况时发现，12月前，iPhone X基本到货1-2天内就会卖空。步入12月，尤其是从12月的第二周起，iPhone X在线下门店的出货明显增加，大多数门店都会有库存，供需基本到达平衡。

上海联通一位负责人也对第一财经记者表示，iPhone X刚上市期间，苹果对中国的运营商进行“饥饿营销”。订购联通“冰激淋套餐”的用户，要等一个月左右才能拿到iPhone X手机。不过她没有说明苹果是产能跟不上，还是故意对运营商限制出货。

随着iPhone X供需逐步达到平衡，分析师认为主要原因是出货量的增加，加上需求没有足够强劲导致。价格是导致需求不强的主要因素。Canalys分析师贾沫对第一财经记者表示：“由于iPhone X的定价很高，长期的表现并不乐观。但是如果苹果明年推出更多类似iPhone X设计的产品，完善它的屏幕尺寸以及价格阶梯，那么我们预计iPhone系列在明年会有更为强势的表现。”