A股走向“港股化”，科技股领跑全球市场

2017年随着供给侧改革深入推进，市场利率全面上升，A股市场的“二八行情”，无疑让投资者悲喜两重天，以出现翻倍行情的中国平安(601318.SH)和贵州茅台(600519.SH)为代表，上证50等蓝筹大盘股的优异表现，跟小盘股的“跌跌”不休形成鲜明对比。

小盘股的流动性也逐步走向缺失，整个A股市场在蓝筹股牛市中成交并未明显放大，这一切都让人觉得A股走向“港股化”。

年初至今，港股领跑全球主要市场，恒生指数以34.44%涨幅居榜首，报29578.01点;而榜眼则是涨幅29.29%的纳斯达克指数，单年涨幅29.29%，报6959.9点。这其中科技股的领涨功不可没，不过有银行业高管和资深分析人士认为，全球央行加息缩表周期推进，2018年市场将会回归传统，银行等金融股会有更突出表现。

A股“小票”见底了么?

2017年A股走势如此分化，到了2018年小盘股是否会逐步走向见底?这也引发了市场人士巨大争议。2000年3月开始，科技网络泡沫破灭后，纳斯达克走出了持续两年半的熊市，到2002年9月才重新开始新的慢牛，A股“小票”的熊市，从2015年6月至今也已经持续了两年半。

不过部分市场人认为，小盘股依然没到最悲观的阶段。华林证券财富管理中心投顾业务部总经理向第一财经记者表示，全球正处于“慢紧缩”时代，经济增速及金融周期下行叠加风险偏好下行，“去杠杆”、“防风险”和“强监管”仍是当前资本市场的主题词，A股市场正处于黎明前的黑暗。要小盘股真正见底，需要等到次新股大面积破发，这在历史上的2012年底，2008年底都曾经出现过，胡宇称。

不过，也有对小票比较乐观的人士。安信证券策略分析师陈果等认为，A股逻辑切忌固化，2018年要准备好投资主线逻辑的转变。全球产业趋势迈向“科技G2”(中国与美国)，中国传统经济领域供给侧效果显著，而新兴科技领域将加速追赶美国，未来核心投资机会在于新兴成长产业，创业板指是核心抓手。年度层面看，经济预期总体稳定，风险偏好从低位逐渐提升，但金融市场流动性总体偏紧，暂难支持大盘价值股走向泡沫化，而基本面角度中小盘成长股中孕育着更强的结构性行情，战略看好创业板。

也有不少业内人士认为，随着房地产调控的深入，相关产业链将会受到波及，比如2017年表现特别优异的家电板块，需求会随着房地产成交下降而出现下滑;新能源汽车等过去两年少有表现突出的小盘股，也会受到补贴政策变动的影响。

银行股吸引力或更大

2017年的A股，大部分时间的单日成交，都在3000亿元到5000亿元之间波动，这个量不到2015年顶峰时期的五分之一。而在如此弱的成交背景下，以中国平安为代表的保险股，以贵州茅台为代表的白酒股，以格力电器(000651.SZ)、美的集团(000333.SZ)为代表的家电股，领涨了整个蓝筹板块。港股方面，其实也是由蓝筹股驱动，腾讯控股(0700.HK)市值突破四万亿港元，汇丰控股(0005.HK)、中国平安(2318.HK)、友邦保险(1299.HK)等都贡献了主要涨幅;智能手机产业链方面，舜宇光学(2328.HK)、瑞声科技(2018.HK)则是主要的领涨标的。

汇丰控股行政总裁欧智华表示，留意到资金在板块之间切换，在科技板块推升股市下，相信2018年股市会变得更传统，投资者会继续追捧如银行等较具防守性板块。

另外，市场整体系统性的风险也无法忽视，也有宏观分析人士认为，2017年是经济周期的顶点。“本轮(经济)周期顶点已过。”华泰证券研究所所长、首席经济学家陆挺表示。陆挺从出口、房地产、乘用车、工程机械、利率、发展理念、供给侧等领域的变化，得出了上述结论。

科技股领涨美股

自2009年3月6日，道琼斯指数创下近20年新低6469.95点后，美股便开启了长达8年的牛市。道琼斯指数最新报24754.06点，较2009年最低点上涨283%。2017年，科技股无疑成为最为亮眼的主力军，无论是基础科学，还是人工智能、生物医药、互联网金融等应用科学，都呈现出百花齐放的蓬勃朝气。

在美对冲基金几乎全靠科技股拉高收益，其中，跟踪科技板块的交易型开放式指数基金Technology Select Sector SPDR ETF(XLK)已经上涨了32%。记者截取WIND统计中信息技术分类下美股信息发现，年初至今股价涨幅超过100%的科技股共有74只，超过50%涨幅的有194只。

纵观全年走势不难看出，科技股在多数时间曾引领市场涨势，但是，科技股的好日子最近却随着税改议案在国会推进蒙上了阴影，虽然特朗普政府的减税政策将推动强劲的企业盈利增长，而且会推动美股出现从成长股到价值股的板块轮动。然而，税改若正式落地，美国科技公司每年需要向联邦政府缴纳约35%的企业所得税。伴随着年末各机构获利出货，近日来科技股表现逐渐落后于标普500指数。

据不完全统计，华尔街大部分机构依旧看好美国科技股，并认为来年美股依旧涨势不减，牛市不灭。瑞银在近期报告中表示，在科技颠覆中发挥关键作用的公司依旧可以跑赢大市，并称偏好美国科技股的同时建议对自动化和机器人技术、数字数据和智能出行进行较长期投资。